财经365（www.caijing365.com）讯：在这个浮躁的时代，最为浮躁者，莫过于资本，不管他们假以何种创新之名。前有小黄车ofo，今有小蓝杯瑞幸咖啡！

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现实远比想象更有想象力，也更能透视到这个时代资本的浮躁。

瑞幸咖啡，从2017年10月31日创办至今仅18个月——就在这短短的18个月时间内，瑞幸咖啡从无到有，从一两个城市的布局，到急速扩张近40个城市、迄今已有近2500家门店。

而与瑞幸咖啡相比，作为咖啡连锁业的鼻主，星巴克无疑要逊色太多太多，后者落地中国足足20年，迄今合计才开设了3600多家门店。星巴克在中国的20年，不出意外的话，今年10月瑞幸咖啡就能将之远远甩在身后。

扩张快，开店猛，这有错吗？

显然没有错，这至少说明了瑞幸咖啡的执行力强。但是，抽丝剥茧之后，在瑞幸咖啡强执行力的背后，一条由资本主导的隐秘路径则消然浮出水面。

18个月，累计融资近10亿美元，在B+轮融资后仅仅第四天，瑞幸咖啡则急不可耐地启动了赴美上市的行程（正式提交美国IPO申请）。

与其他创业项目不一样，瑞幸咖啡的诞生，即始于谋划已久的资本——CEO 钱治亚是瑞幸咖啡的冲锋队队长，走在台前，而董事长陆正耀则是瑞幸咖啡的真正掌舵者，隐于幕后。钱与陆的渊源颇深，在创办瑞幸咖啡之前，钱治亚是神舟优车的董事副总经理，陆正耀是神州优车的董事长兼CEO。

资本主导下的瑞幸咖啡，融资手段自然繁多且“高明”——与其他创业项目截然不同，融资咖啡诞生之后的前六次融资，并非是股权融资，而是明明白白的债权融资，真正的天使轮股权融资则排到第七次融资。

先债权融资、再股权融资，瑞幸咖啡为什么要这么干？这到底有什么好？

我来告诉你，这与创业项目的主导方有关。寻常而言，创业项目的主导方，如果是非资本化的创业团队，一来没有太多的固定资产，想要大手笔债权融资，肯定是走不通的；二来先债权融资再股权融资，这对处于高速扩张期的创业项目而言，是压制财务层面流动性的，毕竟债权融资到期是要还的。

但是，瑞幸咖啡是由资本完全主导的，本质上可以视为一个金融项目，只不过，这个金融项目的道具是咖啡连锁。

明白了这一点，我们就能体会到，瑞幸咖啡先债权融资再股权融资的“高明”之处了。

如果瑞幸咖啡这个项目最终做砸了，债权融资的这部分，是要优先偿还的，不管到底能偿还多少，这是与股权融资截然不同的；而如果瑞幸咖啡这个由资本攒的局最终做成了，那么，由陆正耀与钱治亚领衔的“神舟系”资本，最终不仅能够掌控绝对多的瑞幸咖啡股权，而且还必须、也能够不折不扣地偿还他们的个人借款（或个人旗下公司的借款）。

好一个高明的瑞幸咖啡资本局！