油价再迎五连涨,对经济影响有多大?
2018-05-24 14:37
来源:不执著财经
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就在本周五,我们将迎来 国内 成品油调价窗口期。而多家机构预测此次油价将大幅上调,调价幅度约在每吨上涨220元到260元左右,有望创出今年油价最大涨幅。而若此次调整完成,国
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就在本周五,我们将迎来国内成品油调价窗口期。而多家机构预测此次油价将大幅上调,调价幅度约在每吨上涨220元到260元左右,有望创出今年油价最大涨幅。而若此次调整完成,国内油价将实现“五连涨”。

对此,有专家表示,随着地缘政治因素和OPEC减产的执行以及中国、印度、美国消费增长的影响,未来若干年,国际油价将持续高位运行。而对于中国来说,高油价时代已经到来,未来还有进一步上涨的可能。

但是我们认为,国际油价上涨的原因可能还要更复杂一些:首先,从供给端来看,以沙特为代表的OPEC与俄罗斯签订了限产协议,而这样的限产协议一时半会不会取消。此外,市场担忧美国退出伊核协议后重启制裁措施,伊朗石油出口量会减少。

同时,委内瑞拉政治经济局势动荡,石油产量下滑远超预期。今年4月,委内瑞拉石油产量已降至142万桶/日,相比2015年大幅滑落近40%,为上世纪50年代以来最低水平。而委内瑞拉是世界石油蕴藏最丰富的国家,委内瑞拉降低了石油出口数量,会进一步推高国际油价上升。

再者,从需求端来看,进入2018年中国、印度两国油品消费增长加强。与此同时,市场对特朗普的税改落地,国际资本对全球经济复苏加快复苏预期的升温,以及今年美国将建造大量的基础设施,这都会给市场一个国际油价将进一步上涨的预期。

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最后,美国已从石油净进口国家,一跃成为石油净出口国家。根据美国能源部门的数据,尽管沙特和俄罗斯在对石油进行减产,但美国却在增加石油产量。2018年美国原油日产量达到了1000万桶一天。所以,石油价格上涨,对美国经济来说,并不一定都是弊,也有利。

事实上,看到国际油价上涨,美国并不是没能力采取措施,完全可以加大对页岩油的开采量,抛售石油储备来稳定油价或者要求沙特等OPEC停止减产,从而达到要降低国际油价的目的。但由于国际油价高位运行能够给美国带来较大利益,所以,这次油价上涨也没见到美国采取任何应对措施。

应该说,石油是工业的血液,用途广泛,其价格变动会通过产业链传导给相关行业,以此提高或降低相关行业的利润率。粗略的划分①上游行业是油气勘探、开采等;②炼油加工、中间化工产品等属于中游行业;③下游行业是指航空、航运、纺织服装、轮胎、农药等消费成品油或石化产品的下游行业。

其实,上游赢利主要受益于原油价格的上涨,石油勘探开采业是最直接的受益行业,同时一些替代品如煤炭、天然气等开采的利润也同样随着油价上涨而抬升,但相对受益程度肯定要弱于石油开采行业。

同样,中下游行业就没那么幸运了,将随着油价的上涨而受到损害。如中游的化纤制造,下游的成品油消费行业如航空航运、纺织服装和塑料制品行业都将因高油价而利润率受到明显影响。据测算,油价每提高10美元/桶,航空、航运上市公司销售毛利率平均下降1.12和0.82个百分比。

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国际油价上涨会对咱普通百姓有多大影响呢?从历史经验来看,2008-2009年,受到我国推出4万亿经济剌激计划和10万亿天量信贷的影响,中国经济全面反弹,于是国内对进口石油需求开始上升,国际油价因中国需求而大涨。结果导致我国CPI和PPI也快速上行。

而这一次国际油价大涨与之前完全不同了,主要是受到国外地缘政治和主要产油国限产的影响。同时,国内经济增长下行压力明显,所以这次国际油价上涨对于中国来说,更多的是受输入性通胀的影响。

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如果国内油价在90-100美元/桶持续较长时间,那么CPI可能接近3%。届时,央行会被迫收紧货币,这将会给国内的经济和资产价格带来一定冲击。特别是目前处于历史高位的房地产泡沫。

实际上,中国的成品油由于是受到发改委的调控,国际油价要影响到我国通胀率,将会存在一定的滞后性,而且油价涨幅也会受到严控。与此同时,当前像猪肉等占CPI权重较大的食品类价格仍然低迷,以及非食品项如医疗保健也趋势性回落,这在很大程度上缓冲了原油价格上涨对通胀带来的冲击。

国际油价站上了80美元/桶,估计会持续维持高位运行。而国内成品油价格迎来了调价窗口期,估计本周五油价大幅上调可能会比较大,这对于普通居民中的有车一族来说出行成本会攀升,而且对于运输行业来说,可能成本会急骤抬高。还好中国油价涨跌因受到发改委的严格控制,成品油价格上涨要传导到CPI,还需有一个滞后过程。

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