财经365（www.caijing365.com）讯，中国的资本市场今年的表现还是非常令人欣慰的。

  万得全A指数今年涨了9%，大家觉得不过瘾好像还可以再高些。可是要知道，全A指数去年涨了25%，前年涨了33%，很多机构今年根本不敢想还能有增长的事，但今年我们确实做到了。

  那么展望明年，如何看待资本市场的机会。

  最近高盛、贝莱德等几家海外资管巨头，都对中国市场给出了观点。他们的看法有个惊人的相似之处：中国经济在全球的影响力越来越大，但是全球投资者对中国资产的配置还没有同步的提上去。

  这二者间的背离，创造了一个巨大的投资机会窗口。

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  大家知道，价值投资的本质是，你创造多少，才能得到多少;财富增长了多少，市场才会提供多少。长期来看，一分不会多，一分不会少，你得到的，都是应得的。

  从长期来看，投资回报的源头是中国经济的成长。而经济成长最大的动力是十年之后，我们人均可支配收入可以翻一倍。

  这是个大家可能都没太仔细想过的事，因为听起来觉得不可思议。

  但我们可以来算个帐，10年翻一倍，那么年化就是7%，7%这大概就是GDP加上通胀之后的名义增长水平，它是个非常合理的增长。一个再难的事，只要给它以时间，用时间去解决，都会变成容易的事。

  去年全国人均可支配收入是3万2，十年后翻一倍就是六万。我们可以停下来稍微思考1分钟，如果你现在的收入水平翻了一倍，你收入增加的部分，你准备把它花在哪?

  那个地方，就是将来最大的创业机会、投资机会和增长最快的机会。

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  正因为中国经济有确定性机会，所以海外投资者们才会愿意来。海外投资者最感兴趣的是中国的债券市场，因为这个市场足够大。河道宽，才能停大船。

  最新的10年期美债收益率是1.4%，10年期中债收益率是2.9%，也就是说，海外的资本，只要把资本拿到中国，只要躺平，就有1.5%的超额收益。

  如果这个海外投资者正好在7.18的汇率投资了中国的债券，那么它今年还额外得到了12.7%的汇率增值，再加上1.5%的国债利差，它就比投资美债的回报整个高出了14.2%!

  所以这些海外的机构看好中国的市场机会，不是因为情怀，而是因为值得。如果它们继续加码进入中国市场买债，那么国债的潜在收益率，就会被投资者给买下来。大家知道一个投资标的，一般都是买的人越多，价格越高，它能提供的回报率就越低。

  如果国债的回报率能够下降，它其实对更多的投资者是个好事。因为利率下降，意味着各类资产的估值会得到大幅提升。

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  举个例子，假如一家公司的利润是每年稳定100亿，那么在4%的利率环境中，这家公司在市场里大概值2500亿的市值。但假如利率下降一半，降到2%，那么这家公司在市场里就能值5000亿，投资者的回报，会明显受益于利率的变化。

  在过去很长的时间里，作为无风险利率的标杆，国债收益率它正好就在2%-4%的区间内波动，在多数时候，投资者看到自己的回报率有时候高了有时候低了，其实经济基本面和公司基本面都没有变化，可能只是市场利率变了，你的投资结果就会非常不一样。

  所以，我们利率是有下降的空间的，第一，疫情时候，海外放水，我们严控货币，手里的牌就留到了后面可以打;第二，海外投资者看好，持续来投资中国国债，也会把利率进一步压低。

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  总结一下，无论海外投资者对我们看好还是看空，都仅仅只是一个参考。因为最了解中国资产的人是我们自己。

  不要辜负这个时代，它赋予我们每个人，最好的成长机会。

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