电商最新财报季后，软银近乎“清仓式”减持阿里，段永平管理的基金也卖出阿里、重仓拼多多。

  这和两家公司当下“一进一退”的态势，截然相反。

  最近一年，阿里净利润增长曲线“旱地拔葱”，拼多多则拐头直下，二者差距一步步拉大，八个拼多多才能挣出一个阿里。

  资本市场也上演类似“剪刀差”：一年前，阿里眼看着拼多多抢走“电商一哥”位置;如今，又轮到拼多多仰望几乎2倍市值的阿里。

  一个是电商基本盘企稳后向着“大消费+AI”平台进击，另一个是高增长神话随着电商不再“唯低价论”走向终结。

  一进一退，显而易见。

  但商业发展是一个长期、动态的过程，正如去年今日，哀叹“阿里走下神坛”的人，持票至今将赚取近50%的收益，现在不被看好的拼多多，或许也能在时间里酿出美酒。

  反之，此刻取得阶段性胜利的阿里，也有概率像曾经春风得意的拼多多一样，将来转入低调。

  在电商江湖里，企业“进”与“退”的状态改变，让行业主旋律从来都是“江山代有才人出，各领风骚数百年”。

  那么，进退之间是否有规律可循?这又是否会影响企业的长期价值呢?

  不同的“进退哲学”，写在公司的基因里

  同样是出海，阿里国际把支付宝、菜鸟、阿里云等兄弟业务一并带了出去，走“大而全”路线;Temu却“轻装上阵”，不建物流、不做支付、不搞内容，专注卖货。

  不同路径背后，是阿里与拼多多有自己的“求进哲学”：前者是从电商向外的“相关性扩张”，后者是以电商为焦点的“同心圆扩张”。

  简单理解，阿里不仅想挣电商生意的钱，从用户下单、支付到收快递的整个交易链条，其都要分一杯羹，板块间流量互导、能力共享。

  拼多多无论是从前的百亿补贴，还是当下的农研专项、电商西进，始终围绕“做大做强电商”下功夫。

  而路径的分化，也导致两家公司办事风格大不相同。

  阿里打仗，往往是“三板斧”——战略定调、小目标插旗、自上而下的OKR体系压阵，先把拳头挥出去。

  拿AI来说，吴泳铭宣布“用户优先、AI驱动”战略后，蔡崇信转头立下“三五年内所有业务注入AI”的军令状，各BG考核表上随即多出了AI这道必答题。

  拼多多则不同，一切用数据说话，贯彻“ROI第一”。

  比如2024Q2.正在海外攻城略地的Temu，突然将美区每月广告预算腰斩，导致其在亚马逊Prime Day期间流量份额下滑14%，部分品类销售额环比大跌27%。

  狠起来连自己都“砍一刀”，是因为海外广告成本指数级增长，眼看着回报跌破盈亏平衡线，Temu立即按停“广撒网”式投放，重构流量漏斗以节流。

  仅仅一个季度，其广告支出效率(GPM/千次曝光销售额)就从34美元回升至51美元，几乎媲美“快消迭代先锋”SHEIN。

  两条路子对比鲜明，折射出的是两家公司的价值观不一。

  把阿里和拼多多放在类似的处境下，比如攻克了一个战略高地，面临下一步抉择：

  电商鼎盛时期，阿里就判断AI将引发一场深远的产业变革，重投云计算与AI平台。如今，阿里云收入连连增长，AI产品连续7个季度三位数增速狂飙;

  在本地生鲜这个互联网新流量入口和下沉蓝海，多多买菜与一众大厂、小厂贴身肉搏，以绝对低价与“轻投入”，成为头号玩家。

  结果是，阿里向左、拼多多向右：

  阿里将继续“豪赌AI”，未来三年再投入超3800亿元，规模超过去十年总和;

  拼多多则立刻从“抢份额”转向“控亏损”，如调品类、调高价、减补贴等，以单量换取利润。

  这样的分化与赛道本身特征有一定关系，但也直观反映了两家的取舍之道。

  阿里不惜牺牲短期利润，利用现有优势构建新增长曲线，求“势”;而拼多多则是“资本效率优先”，既不追求生态闭环，也不盲目扩张边界，埋头赚钱，讲“本”。

  可以看到，近几年拼多多的净利率总是比阿里高。

  “进”的策略不同，“退”的智慧亦异。

  阿里的撤退，不是简单抽身，而是生态体系“牵一发动全身”。以社区团购为例，淘菜菜收缩时，采取了先砍冗余仓网、再淘汰区域低效网点、最后重组业务的“三阶段式”温和收缩。

  同时，内部也伴随着深度组织重构——战略定调、班子调整，手起刀落换一批人，整体呈现典型的体系化思维，前后历时近1年时间。

  相比之下，多多买菜本地生活业务从启动招商到宣布撤退，仅用了不到一个月。

  彼时本地生活领域竞争已呈白热化，后来者几乎无解。更何况拼多多容易被餐饮商家诟病“低价内卷”，下沉市场也处于教育阶段，怎么算都不是一笔划算的买卖。

  违背盈利初心，其选择不做消耗战，快准狠撤退，明显的“清算师”风格。

  不仅是“退”的姿态不同，在决定何时收缩这件事上，两家也各有一杆尺。

  “让天下没有难做的生意”的阿里，决策时会听取多方意见，希望在平台、商家与用户间寻找平衡。比如，淘宝听取商家反馈，不只以低价分配流量，“仅退款”也不一边倒向消费者，给商家留申诉通道。

  而拼多多面对商家对“仅退款”的抱怨，保持的是关注态度，直到炸店冲突，才给予商家满意的回应。这种“势不尽用不转弯”的做法，本质上与“极致ROI”理念一脉相承。

  对比下来，阿里是“战略优先”，有穿越的味道，而拼多多则是极致的“效率经营”，始终在专注做自己。

  这样的底色，也让两家在不同的周期里，进退不一。

  内外环境多变，同向则“进”、背向则“退”

  一个有趣的现象是，阿里股价的陡峭曲线，与通义千问在大模型排行榜的爬升几乎同步。更多股票资讯，关注财经365！