财经365（www.caijing365.com）9月7日讯：股票是怎样定价和股价波动的？

假如，一家上市公司的净资产值是1个亿，总股本也是1个亿。假设净资产收益率(roe)为10%，净利润就是一千万。

假设利润增幅在10%左右，市场就会将其定位为“有潜力的低增长股”，一般会给予25倍的市盈率，市值是1千万x25倍=2.5亿，相当于2.5元/股。

随着行业越来越景气，公司的roe提高到了20%，净利润比原来增长了100%，达到二千万。

于是，市场将其定位为“高成长股”，以其100%的净流润增长率，以peg来定价的话，给个60倍市盈率也不算过份。于是它的总市值达到：2千万x60倍=12亿，相当于每股12元，股价上涨380%。

公司以这个市值，增发10%的股票，也就是募集12亿x10%=1.2亿的资金。于是，公司的净资产值增加到：1亿+1.2亿=2.4亿。

这时如果行业增长有所放缓，再加上新投入资金不能马上产生效益，公司roe下降到了15%。

但由于净资产规模增加，公司利润达到：净资产2.4亿x15%=3600万，比上年仍然增加了80%。公司的净资产值达到：2.4亿+3600万=2.76亿元。

此时，市场更坚定了这个公司“高成长”的定位，再加上还有新投入资金产生效率的预期，大家认为以peg来说，应该给70倍的估值。

于是公司总市值增加到：3600万x70倍=25.2亿，每股股价达到：25.2亿÷1.1亿股(股本扩大了10%)=22.9元，又上涨了90%。

随后，行业景气下降，公司的净资产收益率急速下降到只有8%了。这时，公司的净利润是：2.76亿x0.08%=0.22亿元，比上年下降了接近40%。