东方电气(600875)

2017 上半年扭亏为盈

公司发布半年度业绩预告， 2017 年 1-6 月份实现归属于上市公司股东的净利润人民币 3.7 亿元左右，比上年同期增加人民币 7.1 亿元左右。

项目结构改善 降本增效成果显着

报告期内， 实施“成本领先工程”，强化内部管理，狠抓降本增效，在提高国产化率，提高采购集中度，提高材料利用率等方面取得较好的成效；同时上半年继续调整产业结构， 上半年盈利能力较好的项目实现销售较多， 1-6 月主营业务毛利率同比上升。

新能源和海外市场潜力大

公司是我国最大的发电设备研究开发制造基地和电站工程承包特大型企业之一， 2017 年公司继续调整产业布局，大力拓展新能源和海外市场业务，着力打造风电、国际业务、太阳能、服务四个百亿产业， 其中核电领域公司具有绝对优势，是我国核岛、常规岛设备的核心供应商，根据《“十三五”核工业发展规划》，到 2020 年我国核电运行和在建装机将达到 8800 万千瓦，对公司产品业绩形成强力拉动。此外，“一带一路”助推我国核电走出国门，公司已经完成自主三代核电华龙一号蒸汽发生器研制，按计划推进华龙一号及CAP1400 常规岛主设备汽轮机和发电机研制，有望收获国际核电订单。

定增延伸产业链 提升综合实力

公司 3 月发布增发预案， 向东方电气集团购买其持有的东方财务、国合公司、东方自控、东方日立、物资公司、大件物流、清能科技、智能科技等资产，交易完成后公司业务板块延展至金融、物流、贸易、工业智能装备等领域，综合实力进一步增强，盈利能力也将提升。

盈利预测与投资评级

我们预计公司 2017-2019年 EPS为： 0.32\0.37\0.44元/股，给予增持评级。

风险提示：新能源及海外业务进展不及预期

（原标题：半年报点评：扭亏为盈 期待新能源与海外业务放量）

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