市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.11%、0.41%和-0.47%,传媒行业指数涨跌幅为-0.19%。细分到传媒各子行业来看,各个子行业表现较大差异,其中动漫指数涨幅最大,网络彩票指数跌幅最大。

游戏方面,360在China Joy 中表示将更加重视游戏业务并推出“5A星耀合作伙伴计划”,拟投入6亿元专项资金打造精品游戏。据Sensor Tower 数据显示2017年Q2全球手游收入122亿美元,同比增加32%。据GPC 等数据显示2017年上半年中国游戏市场收入达997.8亿元,同比增长26.7%,其中手游收入561.31亿元(占比56.3%)、页游收入84.81亿元(占比8.5%)、端游实现三年下降后首次回升,收入319.5元(占比32.02%),同比增加13.7%,端游收入得益于用户付费能力的提高。游戏用户5.07亿人,同比增加3.6%,增速下滑,用户规模趋稳。截至2017年Q2国内手游CP 规模达到3.4万家,增速放缓至0.2%,行业门槛提高,市场资的集中效应更加显现,但国内移动游戏用户需求相对多样,各类细分市场仍存机会。

可关注游族网络、恺英网络、三七互娱、星辉娱乐、吉比特、电魂网络。

出版行业中,统计局显示2017年上半年新闻出版发行服务绝对收入1521亿元,同比增加5.9%。线上图书企业当当发力线下实体书店,预计未来3- 5年内将开设1000家实体书店,并专注于做品质阅读,重塑供应商关系。互联网企业与传统出版企业强强联手,消费升级助推线上内容企业,数字阅读企业如掌阅科技、阅文集团等从用户付费变现模式逐渐步入后IP 改编的千亿市场。从两个维度选择标的,第一个维度,IP 产业链的前端具备内容生产能力以及版权储备的大众类图书企业新经典、打造“云阅读”以及发力文化地产的南方传媒;第二个维度是IP 产业链后端具有影视剧、游戏专业打造能力,将IP 成功变现的华策影视、慈文传媒。

电影方面,截至7月29日中国电影周票房6.18亿元,含服务费6.58亿元,同比减少21%,环比增加4.4%。周票房排名Top3分别为《战狼2》(下文含有北京文化等公司具体电影分账列表),《战狼2》上映3天取得3.8亿元、排片占比45.7%),《战狼2》制片公司是吴京任股东的北京登峰国际文化传播有限公司以及捷成股份子公司捷成世纪文化产业集团有限公司、北京文化参与保底发行业务)、《建军大业》(上映3天取得1.15亿元、排片占比33.28%)、《绣春刀2:

修罗战场》(上映10天取得2.46亿元)。据电影放映协会显示8月预计上映44部,进口3部,国产41部,《三生三世十里桃花》、《鲛珠传》、《心理罪》、《十万个冷笑话2》等将于8月上映。关注中国电影、上海电影。

暑假季带动泛娱乐内容消费,内生稳健低估值可关注中文传媒(600373.SH)、游族网络(002174.SZ)、分众传媒(002027.SZ)、恺英网络(002517.SZ)、华策影视(300133.SZ)、新经典(603096.SH)、北京文化(000802.SZ)等。

给予行业推荐评级。

风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)行业估值继续下行风险;3)行业竞争及发展不及预期风险;4)政策风险等。

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