市场表现:上周市场在震荡中持续走高,但细分板块表现分化。其中创业板指数强势反弹,上涨2.8%;我们认为中小票的恐慌情绪告一段落,板块逐步迎来加仓机会。7月24日至7月28日,沪深300指数下跌0.69%,机械行业指数上升0.93%,位于所有一级行业中的第14位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是人工智能、磨具磨料和通用航空,期内涨跌幅为+4.95%、+4.04%、+2.97%;表现最差的三个细分子行业分别是农用机械、重型机械和工程机械,期内涨跌幅为-2.79%、-0.51%、-0.42%。
维持行业“推荐”评级,两条主线发掘投资机会。上周机械行业整体估值水平有所回调,截止到7月28日,机械行业P/E(TTM)为58.34倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为4.16x(前值为4.15x)。2017年度,在产能去化导致市场集中度提升、产品更新周期到来以及下游需求呈现结构性改善等因素作用下,传统周期板块景气度提升,行业龙头价值凸显,继续维持行业“推荐”评级。上半年各个机械细分行业中“马太效应”已经逐步显现,龙头股的盈利预期改善明显;下半年细分领域和个股的业绩分化将更为突出,持续成长性的甄别尤为重要。我们持续看好天然气产业链、人工智能和板式家具机械的投资机会。
重要行业信息点评:1)上半年我国天然气消费量增速重回两位数,LNG现货影响日益提升。据国家发改委统计数据显示,上半年我国天然气产量和进口量同比都增长10%以上,天然气消费量则增长15.2%,自2014年以来重回两位数增长。占全国天然气产输供应量30%的西气东输管网近日迎来输气高峰,宁夏中卫站的日输气量达到1.5亿立方。占我国天然气产输量70%的中石油,上半年天然气销量同比增幅达到三年来最高水平,在本属于用气淡季的二季度,天然气销量同比增长21%,全国总体同比增幅也达两位数增长。此次天然气消费量增长15.2%主要受国家宏观经济稳定向好,环保政策持续推动,煤改气等天然气政策的有力推动,上半年全国实现天然气表观消费量1146亿,预计下半年将继续保持高速增长势头。我们认为,上海石油天然气交易中心作为我国LNG现货交易的核心平台,交易量的大幅增长充分反应了LNG现货市场的火爆。目前国际LNG现货价格仍处于低价,受此冲击国内天然气价格有望进一步下行。我们持续看好天然气产业链的投资机会,建议重点关注杭锅股份、威星智能、厚普股份、陕鼓动力。2)2017全球人工智能发展报告发布,看好未来广阔市场空间。《乌镇智库:2017全球人工智能发展报告》显示,中国人工智能产业规模在2016年同比增长43.3%,达到100.60亿元。预计在2017年,增长率将提高至51.2%,产业规模达到152.10亿元,并于2019年增长至344.30亿元。至于全球的人工智能市场规模,赛迪公开数据显示,2015年为1683.9亿元,预计2018年会逼近2700亿元,年复合增长率达到17%。随着工业自动化行业发展不断提速,人工智能有望打开广阔市场空间,我们看好在人工智能技术层面布局的公司,建议持续关注京山轻机。
重点推荐标的组合:【天然气设备重点标的】杭锅股份:余热锅炉龙头,天然气发电带来成长新逻辑。公司现金充沛,有外延并购预期。重点看好余热锅炉板块,保守估计归属公司年均18亿元订单。公司半年报业绩超预期,在天然气产业链复苏的大背景下,业绩有望高速增长。威星智能:燃气表行业发展提速,公司业绩有望高速增长。公司于2017年2月成功IPO,伴随募投项目投产业务实力将进一步增强,同时叠加燃气表行业发展提速因素,公司业绩有望实现快速增长。厚普股份:国内加气站设备龙头,布局智慧能源打开成长空间。公司是是全球最大的CNG、LNG、L-CNG清洁燃料加注设备整体解决方案和信息化集成监管系统供应商,随着油气价差扩大带来天然气行业景气度提升,公司传统主营业务有望迎来拐点;在主业向好的背景下,公司通过对原有业务战略升级,布局智慧能源领域;我们看好公司广阔的发展空间。此外,公司已完成限制性股票激励计划,将有利于公司业绩平稳发展。陕鼓动力:订单拐点已现,分布式能源带来成长新逻辑。公司是国内轴流压缩机、离心压缩机和能量回收透平装置龙头企业,2016年在手订单为73.64亿元,较上一年度增长45.53%。同时公司年通过二次转型进军分布式能源领域,目前已先后中标三聚环保热电联产项目等多项大单,未来业绩增长可期。【人工智能标的】京山轻机:公司是国内人工智能在制造领域成功落地为数不多的优质标的。公司完成了惠州三协的并购及慧大成的参股,同时拟收购苏州晟成与北京华懋,大力布局工业自动化及人工智能领域。我们于上周发布公司深度报告,建议投资者积极关注。景嘉微:图形显控模块产品占领先机,小型专用化雷达逐步定型。公司率先研发成功国内第一款GPU,仅在党政机关、金融、电信、能源等基础行业,GPU国产化替代的年均潜在市场规模达28亿元。同时股权激励落地标志着新战略新征程的开始,未来几年有望进入业绩高速成长期。【板式家具机械标的】弘亚数控:公司是国内板式家具机械领域为数不多的优质标的。消费升级带动下游定制家具崛起,机械设备需求有望爆发;公司封边机奠定国内板式家具行业龙头地位,CNC加工中心和数控钻等新产品提供业绩弹性,财务数据稳健,市占率有望持续提升。我们于上上周发布公司点评报告,建议投资者积极关注。南兴装备:公司是国内老牌板式家具机械企业。公司顺应家具企业对全屋定制家具柔性化生产的新需求,所生产的自动化生产线,已得到市场的认可,销售量超出公司预期。我们于上周发布公司点评报告,建议投资者积极关注。
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