投资建议

维持家电行业“持有”评级,推荐空调产业链龙头。空调需求旺盛,渠道库存低,长短期因素合力,未来销量有望持续高增长。推荐空调产业链龙头,格力电器、美的集团、青岛海尔、三花智控。

小家电步入消费升级新阶段,未来量价齐升空间大,增长可持续性较强,推荐小家电龙头苏泊尔、九阳股份、新宝股份、飞科电器、莱克电气。

行业观察

苏泊尔2017年中报业绩快报点评:Q2增速放缓,看好公司长期发展

收入增速放缓,预计Q2环比Q1内外销增速均有放缓;毛利率下降、销售费用率提升导致Q2营业利润下滑;小家电消费升级核心受益标的,看好长期发展。

老板电器2017年中报点评:利润保持高增长,新品表现靓丽

收入增速环比放缓,盈利能力持续提升;新品表现靓丽,线上渠道维持高增长;龙头地位稳固,市场份额有望持续增长,长期看好。

一周行情回顾(2017.7.24-2017.7.28)

沪深300指数表现一般,下跌0.2%,本周家电板块表现较弱,申万家电指数下跌1.1%,跑输市场0.9个百分点,其中白电指数下跌1.6%,视听器材指数下跌2.3%。

月度行业数据回顾(产业在线:2017年6月冰箱、空调)

行业增速:1)冰箱:整体销量增速加快,其中内销下滑,下滑幅度放缓,外销保持较快增长。2)洗衣机:整体销量增速加快,其中内、外销均保持较快增长,外销增速亮眼。

竞争格局:1)冰箱:内销,美的表现较好;外销,海尔增长最快。2)洗衣机:内销,惠而浦表现亮眼;外销,海尔增速最快。

一周行业数据回顾(中怡康:2017W30,07.17-07.23)

行业增速:本周电视线上销售有所下滑,其他各大品类线上销售增长,空调同比提升幅度最为明显,达145%;根据累计四周数据,电视线上销售有所下滑,其余各大品类均实现增长,空调、洗衣机线上增速最快,分别为127%、62%。线下渠道,本周空调销售小幅增长,电视销售有所下滑,其他各大品类销售基本保持不变;根据累计四周数据,各品类同比均下滑。

竞争格局:1)美的系列产品:本周冰箱、油烟机市场份额上升;空调、洗衣机线上市场份额上升,线下市场份额下降。2)海尔系列产品:本周空调市场份额下降;冰箱、洗衣机线上市场份额上升,线下市场份额下降。3)格力:本周空调市场份额上升。

天气温度:截止7月28日数据,华东、华中、西北、东北地区,华北、西南部分地区比去年同期炎热。

原材料价格:本周铜价和原油价有所上升。

风险提示:原材料价格大幅上涨;出口贸易政策变化。

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