2016年，天宝食品前五大供应商合计2.77亿元，而预付款项前五大供应商金额为4.08亿元，预付金额远远超过采购金额，存在过度付款的情况。2017年也如此。

由此导致预付款项在营业成本减少的情况还一直在快速增加。营业成本最高的是2012年，达14.28亿元，年末预付款项为5亿元，而2017年营业成本为11亿元，但预付款项高达9.98亿元。

延迟转固续命

为了盈利，天宝食品早已多管齐下大展财技。

2015年完工进度已经达到95%的华家新建项目，一直拖延至2017年年末才转固定资产。虽然天宝食品给出各种解释，但其实最重要的原因是一转就亏损。

2016年，不想转固的天宝食品的在建工程又投入了1.11亿元，其中利息资本化5858.20万元，用了1年时间，完工进度达到98%。2017年投入了5731.99万元，其中利息资本化5113.79万元，完工2%，完工进度100%，年末转固定资产。

如果2016年、2017年开始计提折旧、计提减值损失，天宝食品估计早已ST了。按照天宝食品的折旧政策，2017年年末在建工程——华家新建项目转入固定资产的房屋及建筑物7.50亿元、机器设备9.43亿元，房屋及建筑物每年折旧额在2376.12万元至3564.18万元之间，机器设备每年折旧额8954.53万元至17909.06万元之间，两者合计每年最少折旧额为1.13亿元，最大折旧额为2.15亿元，取平均数为1.64亿元。加上应该费用化的利息支出，2016年利润减少2.22亿元，而2016年净利润只有1.82亿元，再考虑资产减值损失，当年度亏损更高了。2017年也是如此情形。

行业惯例是借口？

2017年，天宝食品的经营现金流入最为糟糕，净流出高达-2.91亿元，其中第四季度-4.23亿元。对此，天宝食品解释，主要是公司相关业务的采购与销售受季节性影响，在前三个季度，销售商品收到的现金流入多于购买商品支付的现金流出，第四季度现金净流量为负值，主要原因是第四季度用于购买商品支付的现金增加，公司为下年度的水产销售订单做原材料采购准备，水产行业的原料采购模式都是先付款后发货。

先付款后发货的行业惯例，这一说法是否为借口？2017年第四季度购买商品、接受劳务支付的现金6.06亿元，占全年的44.47%。2016年分别为2.96亿元、27.08%，2015年分别为2.87亿元、26.79%。

2017年第四季度，为下年备货的预付款远远超过2016年第四季度、2015年第四季度，如果天宝食品的说法站得住脚的话，那么，2018年的营业收入、营业成本应该远远大于2016年、2017年。而实际上，2018年营业收入、营业成本远远不如2017年、2016年。

账期换价格

2012年天宝食品营业收入创下历史新高，之后回落，而应收账款却快速增加。2012年年末应收账款余额4.42亿元，2012年应收账款周转天数89.55天，到了2017年年末高达12.48亿元，应收账款周转天数266.33天。

在年报问询函回复中，公司称，报告期内，客户信用政策基本稳定，大部分客户的信用期在1-3个月。2016 年下半年开始至2017年，由于国外市场销售持续低迷，不少客户要求降价，但公司为了保持销售收入水平和整体的利润率水平，坚持维持现有毛利率水平不变，但迫于压力只能通过延长收款期限给客户作为补偿，在原有1-3个月的基础上又增加至少 3-6个月时间，造成截至2017年年底超过10亿人民币的应收账款未能按时收回。

但数据显示，2013年至2015年，公司应收账款周转天数分别为112.26天、140.90天、198.52天。2016年227.20天、2017年266.33天。2015年应收账款账期已经超过6个月了，天宝食品所提及的1-3个月账期又是咋回事呢？2015年至2017年，东方海洋的应收账款周转天数分别为106.85天、110.29天、120.16天。

尽管回款速度不如东方海洋，但坏账准备方面的计提，天宝食品非常小气。1年以内不计提，1-2年5%，2至3年10%，3至4年100%，4至5年100%、5以上100%。而东方海洋计提比例分别为4%、8%、20%、50%、100%。

2017年年末，天宝食品应收账款坏账准备金额2169.72万元，占应收账款余额的1.74%。东方海洋该比例为5.60%。参考东方海洋的计提比例，天宝食品需要计提坏账准备7045.20万元，还需要补提近5000万元。考虑到天宝食品的回款速度，从谨慎性原则来考虑，补提上亿元坏账准备也不为过。

目前，天眼查显示，天宝食品涉及法律诉讼信息52条，被执行人信息40条，行政处罚信息5条。

在三季报中，天宝食品预计2018 年度净利润-1.61亿元至-9366.4万元，业绩变动原因：华家新建项目计提固定资产折旧增加；预计全年计提资产减值准备增加；公司主营业务销售收入下降。

上市不亏损的金身破了。

天宝食品要在2018年洗大澡了，或许，年报披露的亏损远远超过预计亏损也不要大惊小怪。

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