美联储会议:有点“鸽”,但最重要问题是空白
2024-01-04 09:17
来源:财经365
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北京时间周四凌晨,美联储如期发布了12月份的利率会议纪要。因为美联储主席鲍威尔在上个月会后的新闻发布会上异常谈到降息,会上发生的事情一直备受关注。 综上所述,这份精心
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  北京时间周四凌晨,美联储如期发布了12月份的利率会议纪要。因为美联储主席鲍威尔在上个月会后的新闻发布会上异常谈到降息,会上发生的事情一直备受关注。

  综上所述,这份精心编制的会议记录确实表明,美联储正在逐渐转向降息,但仅凭这份材料中的措辞,很难支撑市场对2024年150个降息基点的热切期望。

  关于降息:鲍威尔说的不是空的,但也不是那么“鸽子”

  上个月的利率会议后,有两点主要引爆了市场:鲍威尔在新闻发布会上表示,他讨论了“降息前景”。与此同时,2024年底的政策利率预期将从9月份的5.1%下降到4.6%,这意味着官方预测“三次降息”的信息。

  它似乎被华尔街的狂欢节吓坏了。在美联储的会议记录中,不确定性在投资者最喜欢的降息预期背后立即被强调。

  会议记录显示,在讨论政策前景时,与会者认为,目前的政策利率可能达到或接近本轮紧缩周期的峰值。当然,实际的政策路径仍然取决于经济趋势。

  美联储最新的利率决定最终停止使用“不可接受的高利率”,这是对2023年抗通胀表现的肯定。(unacceptablyhigh)从2022年6月开始,这也是对通货膨胀的第一次描述。所有参与者也表示,他们观察到,2023年将朝着通货膨胀的目标取得显著进展。

  此外,在《风险管理考虑可能影响未来政策决策》一节中,参与者还指出,虽然通货膨胀仍远高于长期目标,存在后续停滞的风险,但通货膨胀上升的风险已经降低。一些参与者还指出,与过度紧缩相关的经济下行风险。一些参与者甚至提到,未来委员会可能会面临双重目标之间的平衡。

  同时,在他们提交的预测中,几乎所有参与者都建议,到2024年底,联邦基金的利率目标范围应该更低。然而,这些参与者还表示,他们的期望与不寻常的高度不确定性有关,下一步的经济发展模式可能会使加息成为一种更合适的行为。参与者继续强调保持谨慎和依赖数据,并重申在一定时间内保持紧缩的立场是合适的,以确保通货膨胀明显可持续下降。

  除了降息,几位参与者还提到停止收缩资产负债表。他们指出,当银行准备金“略高于被认为足够的水平”时,结束这个过程可能是合适的。这些官员表示,为了给市场足够的通知,讨论将在资产负债表收缩停止之前很长一段时间开始。

  但...还有一个问题

  尽管会议记录明确表示鲍威尔在新闻发布会上并没有夸大其词,但问题是,仅仅依靠这一记录的措辞并不能支持市场对今年降息150个基点的预期。

  在利率决定公布之后,CME根据美联储的观察工具,市场对今年年底政策利率的预期几乎没有变化,全年降息率仍然偏向150个基点。

  (来源:CME)

  参与者在评估通货膨胀减少的进展时也提到,通货膨胀减少的过程在各个组成部分都不均匀,并指出核心服务价格仍在以更高的速度上涨。

  从数据中不难看出,自今年8月以来,美国的核心CPI一直徘徊在4%左右。因此,今天的会议记录再次指出了美联储官员对数据的核心担忧。

  (来源:tradingeconomics)

  (来源:tradingeconomics)

  更加令市场皱眉的是,整个会议纪要都翻了下来,除了“2024年降息”之外,根本找不到任何有用的线索。

  著名的宏观记者尼克·蒂米劳斯被称为“美联储麦克风”,称会议纪要没有有意义地讨论何时降息。

  蒂米劳斯进一步指出,会议记录也显示了美联储官员之间的内部差异。一些官员认为,随着疫情相关干扰中供应链和劳动力市场的恢复,最容易对抗通货膨胀的部分已经完成,需要更高的利率来抑制下一步的经济活动。同时,其他官员认为,供给侧改善的潜力可能会继续,从而延长相对容易的通货膨胀和无成本下降的状态。

  正因为如此,会议纪要发布后,今天继续深度下跌的美国股市,随着新闻标题上涨了一段时间,然后又回到了原来的位置。

  美联储决议

  美联储的下一个决定将于1月31日(北京时间2月1日凌晨)公布。更多股票资讯,关注财经365!

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