华鑫证券分析师严凯文认为，各大指数进入调整原因有三：一是大周期品种静态盈利虽好，估值虽低，但仍然普遍走低，成为拖累指数的原因；二是金融去杠杆进入深水区，在地方融资平台、地方债务、国企杠杆率被强约束，进入偿债高峰期的背景下，对冲性降准作用有限，流动性环境继续收敛(回购、拆解利率显著上升即是例证)，降低风险偏好与估值中枢；三是2015年跨界并购高峰期在3年承诺期到期后，今年将迎来规模性的商誉减值。

5月，在股谚之中向来以“五穷”的形象在投资者心中投下阴影，这令投资者对波动加剧的市场更加谨慎。

事实真的如此吗？

数据统计显示，2003年至2017年这15年中，5月沪综指下跌次数为8次，占比53.33%，与上涨年份几乎是平分秋色，因此所谓的“五穷”在近年来的行情中并无数据支撑。

相反，经历过近三个月的调整，A股市场步入低估值区间，向上修复的动能正不断积蓄。5月2日，上证综指、深证成指、中小板指和创业板指市盈率分别为13.83倍，23.78倍、28.8倍和42.5倍。

其中，上证综指的估值回到2016年2月水平。而2016年2月沪综指最低下探至2638.96点，正好是阶段底部。在此之后，沪综指便震荡反弹，至2018年1月下旬，累计反弹幅度达18.82%。深成指则回到2015年4月水平，中小板估值低于历史均值，而创业板则处于历史低位。

海通证券首席策略分析师荀玉根表示：“上证综指2638点的估值底大概率有效，市场情绪变化契机初现。投资者对宏观经济的预期不算乐观，类似于2016年4-5月、2017年4-5月，前两次市场情绪的修复都有个过程，这一次也不会例外。”

国海证券认为，市场环境的改变需要时间，需要业绩兑现，也需要政策的逐渐落地。但上证50以及上海市场成交量的萎缩，意味着市场距离底部不远。

关注创蓝筹“未来一个阶段，A股将进入大盘搭台、小盘唱戏的阶段，同时大盘底部的确认是成长"出奇"的必要条件。”天风证券策略分析师刘晨明表示，从行业结构上看，今年成长行业业绩的转好，是支撑创业板指相对沪深300业绩趋势更好的核心因素。

数据显示，全部A股2017年年报和2018年一季报净利润同比增速分别为18.9%和14.9%，增速放缓；中小板年报和一季报增速分别为19.6%和19.5%，增速走平；创业板(剔除温氏、乐视、光线、坚瑞)年报和一季报增速分别为7.7%和27.8%，创业板50(剔除光线传媒)为10.4%和27.6%，一季度增速有较大幅度回升。总体来看，各板块2017年年报表现均低于预期，但创业板2018年一季报表现略高于预期。

创业板与主板之间盈利差正在扩大。据华泰证券测算，2018一季度主板非金融累计归母净利增速回落至25.5%；2018一季度创业板(不含温氏股份、乐视网)归母净利增速自2017一季度以来首次超过主板非金融，达到34.5%；创业板与主板归母净利增速差从2017三季度的-18.9%扩大至2018一季度的9%。

“主板业绩增速回落，创业板与主板盈利差扩大，ROE修复进入后半段，创业板与其净利差值将继续走扩，成长股估值提升有望持续。”曾岩表示。

平安证券分析师魏伟、张亚婕表示，当前A股盈利具有两个特征，一是板块盈利格局发生了反转，即创业板盈利高于主板，成长高于蓝筹；二是创业板内部盈利分化加大，创业板50指数的盈利增速远高于创业板。

“政策基调使得市场风格发生微妙变化，维持今年风格偏向成长的判断，但近期周期价值板块的配置价值有所提升。”长城证券分析师汪毅表示，成长股方面，建议聚焦优质“新蓝筹”。创业板一季报较好，但半年报仍面临商誉减值风险，看好一级行业的军工、新能源行业。金融消费等价值板块有望迎来修复窗口。金融开放步伐加快叠加MSCI的资金流入利好价值蓝筹表现，前期金融消费板块经历一波调整，部分优质价值龙头的估值从国际视角看并不太贵，可能逐渐迎来较好的配置时点。获取更多财经资讯，请随时关注财经365网站。