2017年，沪深300指数(3886.404, -6.44, -0.17%)(3886.0907, -6.75, -0.17%)整体上涨了21.78%，而申万医药一级行业指数仅上涨了3.56%，落后于市场整体表现。此时说估值修复也不为过。

资金推动叠加效应

据21世纪经济报道记者了解，今年的这波“吃药”行情，很多私募基金踏空，他们要么是尚未从白酒、家电等蓝筹白马股中转身，要么就是迅速调头追向了通信软件等科技股。

5月16日，上海的一位私募基金经理向记者坦言，没有参与医药股有些遗憾。他说，起初是没有看懂为什么上涨。因为去年的白马股行情中，不少龙头医药股已经有不错表现，在他看来估值已不低。当他在今年3月中旬突然注意到医药股格外强势时，还曾一度认为是资金短期的避险需求。“提老龄化，业绩好，但这些都不是突然出现的上涨理由”，他说。

还有私募人士认为，这波医药股行情与资金的推动分不开，一季度持续流入的资金，促进了医药板块强者恒强，而公募、社保基金、保险等大型机构正是背后的“中坚力量”。

银河证券数据显示，公募基金在今年一季度确有对医药板块大幅加仓。截至一季度末，所有主动型权益基金十大重仓股中，医药股的持仓比例较2017年四季度上升了2.32%，至11.99%，增幅排名行业第一；持仓比重为8.99%，也较去年四季度上升1.89%，排名行业第三。

另一方面，存量基金出现净申购。同花顺(48.100, 0.20, 0.42%)iFinD数据显示，今年一季度，近三成医药主题基金净申购，如安信消费医药股票基金，短短3个月时间内新增基金份额5.14亿份，此外，中欧医疗健康混合A份额、易方达医疗保健行业混合、中海医疗保健一季度份额增加3.82亿份、1.45亿份、1.11亿份。

然而， “创新药的泡沫”会不会有破灭的瞬间，又或者这种暂时看不见业绩的估值溢价会不会像之前创业板“讲故事”那般伤人太深，这些都是潜在的担忧。

5月16日，华南一位权益投资总监指出，资金未来挤出效应是否会对医药股走势造成影响，从而对医药基金业绩产生影响，也需要逐步观察。

同花顺iFinD统计显示，截至今年4月底，申万一级行业医药生物板块有285只A股，流通总股本1553.77亿股，流通总市值约3.1万亿元。而到了5月中旬的当下，流通总市值已增加到3.3万亿元，增加了2000亿元。今年二季度以来，申万一级行业中，医药生物行业总成交金额1.18万亿元，仅次于队伍更为庞大的计算机和电子行业。

“医药主题基金的配置更为专注和集中，大量新增资金的涌入又促使这些基金增加了持仓；其他权益类基金也多有加大对医药生物行业的配置比例，这些都使得这一板块走势强者恒强。”5月16日，一位“公奔私”的私募人士表示。获取更多财经资讯，请随时关注财经365网站。