财经365(www.caijing365.com)2月13日讯:“若见到A总说一声，我挺佩服他的业务水平。”某四大AMC省分公司副总B总说，“感觉地方AMC比四大水平要高，他们是几千万几千万投，比较珍惜子弹，四大也就是资金优势比较明显。”

  A总为国内某知名地方AMC高管，民营的基因并未阻碍其在短期内发展壮大，成为各家竞相学习的对象。

  从2014年首批地方AMC获监管备案通过到2016年银监会允许各省增设一家AMC，目前全国已有69家地方AMC成立(其中6家尚未获得监管备案)。与四大AMC独有的金融全牌照控股身份相比，地方AMC的“类金融”基因成为挥之不去的基本面，但相对宽松的监管环境以及地方政府的大力支持，不同区域经济基本面、不同股东背景、不同能力禀赋的地方AMC也走出了不同的发展路径，部分代表企业亦开始被业内所称道。

  各显神通

  “啥都能干”、“一两句说不清”成为被问及时业内人士放在嘴边的口头禅。从工商资料显示，多数公司的经营范围还包括对外投资与管理、企业并购重组、财务、投资、法律及风险管理咨询与顾问，还有从事其他金融业务，多数公司经营情况确实如此，而银保监会仅对其“不良资产批量转让处置业务”的资质备案。宽松的监管环境给了地方AMC各显神通的时间窗口。

  对于无风险的通道业务，部分地方AMC通过低价策略攻城略地，一方面扩大了市场规模、解决了紧要的吃饭问题，另一方面为后续收购资产包时与四大AMC的竞争打下基础。“通道业务还会持续存在，因为已经出表的就没法再回去了。”某地方AMC中层C总说，不过受制于监管压力，出表类通道业务除地方中小银行仍有新增，国有行、股份行业务已鲜有涉及。除了帮助银行出表的通道业务，接受持牌/非持牌AMC全款委托收购当地不良金融债权亦是通道业务范畴。

  低风险的结构化业务作为持牌AMC对非持牌AMC提供资金融通的重要方式，在四大AMC该业务在部分地区受到严格限制之后，部分嗅觉灵敏的地方AMC悄然大幅跟进且已形成较大规模，满足了规模诉求同时也很好满足了利润诉求。

  对于地方AMC争论较多的传统批量收购业务，亦有地方AMC取得了靓丽的业绩。与四大AMC资金方面规模与价格优势相比，地方AMC融资成本高且融资规模有限。在东部一家将商业化批量收购处置作为主业且取得显著成绩的地方AMC D总看来，地方AMC有的做有的不做批量收购业务，无非是商业逻辑问题，“我们这块业务的核心有两块，一是区域民营经济活跃，为不良处置提供天然条件;二是生态圈建设，我们去收不良会有一大帮投资人跟着出，一般价格贵才能拿到更多包，但表面上的价格贵并不是说就不赚钱，因为在一级拿包的时候，二级投资人都定好了。”

  该AMC所在省份得天独厚的经济基础和庞大的二级投资人群体或无法复制，但中部一家地方AMC避开四大优势，通过与地方法人金融机构总对总合作，在价格优势较为明显的情况下主攻批量收购处置业务，短期内也实现了规模与利润的双突破。

  对于关注度较高且技术要求较高的投行化处置类业务(重组、重整类业务)，包括收购上市公司，浙商资产、陕西金资、国厚资产、河北资产等地方AMC亦开始涉及，虽然落地仍是少数，大多数困境上市公司还未得到救助，但投资、投行已成为部分地方AMC的战略方向。

  对于与不良资产关联度较低的固定收益业务，成为部分地方AMC的主要方向，华北一家地方AMC依托资金成本优势，主做供应链融资、票据类等风险可控的融资类业务;复制四大的路径，对于资本实力较高的地方AMC，以房地产为主的固定收益业务亦悄然布局并形成较大规模，甚至成为其主业。“四大因为资金成本低，固定收益业务做的比较多，地方AMC尤其民营的做的还是比较少。”C总说。

  但在实务中，无风险、低风险、操作相对简单的通道业务、配资业务、固定收益业务成为多数地方AMC的战略首选。