音乐继续奏响，舞蹈继续进行，香港股市已连续三天上涨，恒生指数和恒生科技指数分别累计涨幅超过6%和9%。

  4月24日，多只港股ETF，包括云计算沪港深ETF、恒生互联网ETF和港股互联网ETF，在当天再次上涨超过4%。

  外资机构纷纷注意到了这一积极的变化。瑞银提高了A股和港股的评级后，高盛也在4月23日表示将继续增持A股。“我们更青睐A股市场，而非离岸市场。最近，高盛增加了对亚洲指数的持仓，并加大了香港的MSCI中国指数产品的配置。”

  在行业内部看来，外资机构普遍看好香港股市和A股市场。上周五(4月19日)，英伟达的股价暴跌了10%，这促使资金重新审视全球投资的机遇。在新兴市场中，香港股市和A股市场的估值已经变得非常具有吸引力。例如，以美国股市和香港股市科技龙头企业的估值为例，英伟达的市盈率高达69.2.而经历了连续 3 天上涨 13% 后，腾讯控股的市盈率仅为25.6.

  高盛的最新意见：超买中国股票

  高盛的分析师提到，最近一个月，他们在美国、新加坡、东京等地进行了走访，并与投资者进行了交流。他们发现，国际投资者对中国股市的感情、风险、偏好和兴趣正在有所改善。

  以上结论的形成主要基于以下四个方面：

  中国第一季度的经济表现比预期好。制造业和非制造业的采购经理人指数(PMI)数据有显著改善。在4月10日之前的一份研究报告中，高盛也调高了对中国2024年全年国内生产总值(GDP)增速的预测，从之前的4.8%上调至5%。这表明经济宏观基本面正在改善，因此海外投资者的态度也更加积极。

  其次是国家队的介入。高盛使用了“直接援助”的表述来描述国家队的举措，并指出，国家队的干预改变了A股风险收益的关系。在此之前，投资者担忧市场可能进一步下行，但国家队的介入意味着抑制了继续下滑的风险。这一点是海外投资者特别关注的焦点。

  另一方面，回归到企业基本面，中国企业陆续发布的2023年第四季度业绩普遍好于预期。就估值而言，A股和港股目前均处于较低水平。

  目前，全球共同基金对中国股票的投资比例在总资产管理规模中并不算高。

  与此同时，高盛的分析师还留意到新的“国九条”中有关提升上市公司质量、分红、退市等方面的规定。高盛指出，A股的股息率仍较低，上市公司在分红方面有很大的提升空间。在退市方面，淘汰低质量公司，保留优质公司有助于增加股东和投资者的回报。此外，高盛认为可从美国的经验中学习，适度提高国内金融犯罪领域的处罚也是必要的。

  因此高盛预测，即使不考虑基本面情况，随着A股资本市场制度的进一步完善与规范，股市仍有很大的价值可以挖掘。根据他们的估计，股市的估值提升潜力大约为20%，更加乐观的预估甚至达到了40%的潜在上涨空间。

  瑞士银行提高了对中国A股和香港股市股票的评级。

  最近，瑞士银行全球新兴市场股票首席策略师孙尼·提鲁马莱对A股和港股的评级升级研究也受到了关注。

  瑞士银行的分析师指出，在MSCI中国指数中，每股收益未受到房地产市场走势的影响。消费和互联网行业在该指数中占比较高，随着消费市场出现初步复苏迹象，相关公司业绩有望有所改善。

  因而，瑞士银行认为股市前景较乐观，而消费复苏迹象初露端倪。从年初至今，节日期间消费数据强劲，上市消费企业表现优于整体中国消费市场。值得我们关注的是，消费者信心回升可能导致家庭储蓄向消费和股市投资转移。

  瑞士银行指出中国市场估值的计算方式需要做出改变，原因有两个方面：一是从传统角度来看，二月份资金短暂流入可能并没有形成强大的基本面支撑。不过这确实有助于在市场大幅下跌或震荡时承担支撑作用，扭转了下行风险格局。二是中国企业派发股息和股票回购的超预期趋势日益增强。如果全球市场更担心地缘政治风险，并在高利率维持时间较长的情况下，股东回报的可见度提高将非常有益。他们将密切关注市场改革的下一个阶段。

  港股领先A股表现，呈现独立走势

  随着国内经济数据超过预期、资本市场制度的不断完善，以及内地对香港股市的政策支持，许多人认为，海外资金正在流回香港股市。

  丰晨成，一位港股互联网ETF基金经理，认为我们应该更加关注港股互联网板块的领涨，因为这反映了外资资金流向，特别是对于以港股互联网板块为代表的中国资产，现在对于海外投资者的配置和交易价值。

  最近，中国证监会宣布了五项与香港资本市场合作的措施，旨在进一步扩大两地市场的互联互通，促进两地资本市场的协同发展。这有助于更多具有长期增长潜力和回报的企业选择在香港上市，吸引更多国际资金流入香港，进一步加强并提升香港作为国际金融中心的地位。

  香港股市快速上涨，表现独立于A股市场。自春节以来，南向资金连续11周净流入，最近30天中有29天净流入，年初至今累计净流入资金超过2000亿港币。

  目前，香港股市已经开始进入上涨阶段，领先于A股市场。据丰晨成分析，随着企业向高质量业务转型，宏观经济前景仍然是影响投资者情绪的关键因素。五一假期期间服务业和零售业的表现，可能会成为外资关注中国宏观经济的一个方面。更多股票资讯，关注财经365！