摩根大通公司在上海举办了第二十届全球中国峰会，时间为5月23日至24日。据报道，这次峰会的主题是“再出发”，来自全球33个国家和地区的1300家企业共有超过2500名代表出席。
外资机构对待当前的中国市场投资机遇有何看法?他们如何理解中国经济正在复苏的总体趋势?摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌以及摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝分享了他们最新对中国宏观经济走向以及资本市场投资机遇的分析。
朱海斌：
经济数据显示一季度开局良好，政策积极支持房地产市场复苏。
朱海斌总结认为，今年第一季度的经济数据表现良好，具有一个良好的开端。
2024年3月，摩根大通对中国2024年全年经济增长进行了一次调整，将之前的4.9%提高到5.2%。“就宏观经济增速而言，今年一季度5.3%的实际GDP增速超出了大多数人的预期。即使去年年底摩根大通对市场持乐观态度，这个数据也超出了我们的预期。”朱海斌表示。
他指出，第一季度经济数据中的一个亮点是工业生产。具体而言，全国规模以上工业增加值同比增长了6.1%，而在之前发布的四月经济数据中，工业增加值同比增长了6.7%，增速高出整体经济增长水平。
工业生产的良好表现受到两个关键因素的推动，即出口和制造业投资。首先，在外部方面，第一季度的出口表现超出预期。尽管前四个月以美元计算的出口增长率为1.5%，但由于出口商品的美元价格下降约13%，实际出口量同比增长维持在两位数水平，表现强劲。
内部因素显示，制造业投资是推动新的生产力发展的重要因素之一，其中，绿色产业和先进制造业得到了显著的增长。另外，政策层面对设备更新和改造的支持也对工业生产的增长起到了推动作用。
朱海斌进一步说明，出口表现超出预期与中国在出口领域的多元化努力息息相关。多元化主要体现在两个方面，第一是出口地区的多样化，中国对新兴市场的出口比重持续增加;第二是出口产品的多样化，例如新能源、新能源汽车、锂电池等产品，这些“新三样”在整体数据中的比重从2017年的1%上升至去年的6.5%。
“除了工业生产外，一季度的消费也在逐步复苏，零售消费同比增长5%，春节效应是主要原因之一。但总体而言，表现趋于平稳，未显示出超出预期的情况。”朱海斌指出。他进一步指出，房地产目前在整体经济中相对疲弱，前四个月房地产数据仍处于下降状态，因此最近房地产领域相关政策频繁出台。
朱海斌认为，此次地产政策密集发布体现了积极的信号。首先，在政策方面，房地产行业连续迎来多项支持性政策，中国人民银行、国家金融监管总局和住房城乡建设部等部门协同出台了力度前所未有的政策组合，明显超出了市场的预期。
这一轮政策的重点在于“保交楼、去库存”。例如，地方政府可以通过央行的再贷款购买尚未售出的住房，将其改建为保障房和租赁房。这种做法可以收获三重好处。首先，可以加快保障房和租赁房的建设进程;其次，可以促进房地产市场去库存的速度;第三，间接刺激内需和消费。通常来说，从保障房中受益的家庭会有更高的消费支出。这是朱海斌的观点。除了房地产市场外，对于单月经济数据波动的增加以及消费复苏的持续性，他也格外关注。
展望今年剩余时间的经济走势。朱海斌表示，受一季度基数效应影响，二季度数据可能会出现环比下滑，但预计在三、四季度，经济增长有望回到相对稳定、与潜在增长率相当的速度。
“中共中央政治局在4月底召开的会议再次强调了保持稳增长政策的重要性。例如，财政部门将加快政府债务的发行速度，央行也将进一步运用降息降准等工具来实施货币政策。我们相信这些工具将会陆续出台，未来几个月的数据将会呈现企稳的迹象。”朱海斌说道。
刘鸣镝：
投资者信心得到提振，预计外资将会回流增强，因为业绩增长。
就中国股票策略而言，刘鸣镝明确表示：“自2023年10月底起，我们对中国股票持续乐观，而模拟仓位也增至100%。”
根据摩根大通预测，今年他们对MSCI中国指数的基本情景点位预测为66点;对沪深300指数的基本情境预测为3900点。截至5月22日闭市，沪深300指数报3684.45点。
今年是一个业绩恢复的时期，资产价格的稳定将会对恢复起到持续作用。我们最关注的是业绩，其次是周期，接着是地产领域的复苏，然后是资产配置水平。" 刘鸣镝说。
她的分析指出，根据2023年的年度报告数据显示，MSCI中国指数的绩效整体上升，绩效增长有力地提振了国际投资者的信心。这种绩效增长主要受以下几个行业的推动：第一是可选消费;第二是通信服务;第三是医疗;第四是电力。其中，可选消费和通信服务是互联网公司分布较广的行业。“此外，根据经济复苏的迹象来看，中国经济复苏表现明显。这对A股、港股的公司绩效有利，进一步支撑股票估值。”
针对国内投资者关注的"外资是否回流"问题，刘鸣镝表示，截至3月底外资的四大类基金，包括区域型基金、新兴市场基金、全球基金以及全球(除美国外)基金，在境内股票的配置上仍然较低(相对于标准配置水平)。但根据最近市场的上涨趋势来看，这种低配置情况有所改善。"我们进行了简单的分析，发现每减少25个基点的四类基金中，将为境内带来约390亿美元的增量资金。"刘鸣镝介绍道。
另外，刘鸣镝认为今年许多行业会因经济复苏而受益更多。其中有四类主题股有望超越整体趋势。第一类是国内市场占有率高，且在经济温和复苏期有望提高市场占有率的股票;第二类是在细分市场领先的企业;第三类是出口企业性价比较高;第四类是受惠于人工智能(AI)快速发展的公司。
在她看来，人工智能是一个长达10年的投资机会。她认为，首个浪潮会涉及硬件、芯片以及相关行业;第二个阶段是应用层面;第三个阶段是平台;第四个阶段则可能会有涉及颠覆垂直行业的公司。移动互联网曾经颠覆了旧的行业模式，而现在人工智能成为了一个非常强大的变革力量。更多股票资讯，关注财经365！
