在经历4月的震荡整固后，A股市场迎来关键转折窗口。五一假期全球风险资产回暖、国内政策暖风频吹、机构持仓结构调整完毕等多重因素叠加，5月行情有望开启科技成长新周期。

资金风向标
北向资金节前三个交易日净流入超180亿元，创年内最大单周净买入纪录。细分领域显示：

• 半导体设备获外资增持28亿元

• 机器人概念股净买入19亿元

• AI算力板块资金流入15亿元

与此同时，两融余额回升至1.52万亿元，融资客重点加仓方向：

1. 智能驾驶（融资买入占比提升至12%）

2. 工业母机（环比增长38%）

3. 存储芯片（龙头股融资余额创历史新高）

机构调仓图谱
最新公募季报揭示三大趋势：

• TMT板块配置比例降至21.3%（近两年低位）

• 机器人产业链持仓集中度提升至8.7%

• 消费电子仓位环比下降4.2个百分点

中信证券测算显示，当前科技成长板块交易拥挤度处于2019年以来12%分位，筹码结构显著优化。东吴证券监测显示，量化策略产品科技股敞口已从35%降至22%，为后续反弹腾挪空间。

政策驱动逻辑
顶层设计持续释放积极信号：

1. 新质生产力写入28省市政府工作报告

2. 大基金三期注册资本3440亿元落地

3. 人工智能创新应用先导区扩容至15个

产业催化密集期
5-6月将迎来三大产业节点：

• 世界人工智能大会（5.23-25）

• 国际机器人展览会（6.7-9）

• 全球自动驾驶峰会（6.15-17）

重点赛道解析

1. AI算力革命

• 国产算力芯片量产进度超预期（某龙头企7nm产品良率突破75%）

• 液冷技术渗透率加速（IDC预测2024年部署量增300%）

• 多模态应用商业化落地（教育、医疗领域合同金额Q1同比增240%）

2. 机器人产业化

• 特斯拉Optimus B样机即将交付

• 国产协作机器人价格下探至8万元区间

• 谐波减速器产能利用率突破90%

3. 智能驾驶突围

• L3级自动驾驶准入试点扩大至20城

• 4D毫米波雷达成本降至千元级别

• 城市NOA功能上车率突破15%

估值性价比窗口
当前科技成长板块呈现三大特征：

• 动态PE处近五年35%分位

• PEG中位数0.82（低于消费板块1.15）

• 研发强度均值8.7%（同比提升1.2个百分点）

配置策略建议

1. 核心主线

• AI算力基建（服务器PCB、光模块、液冷）

• 人形机器人（丝杠、传感器、一体化压铸）

• 智能驾驶（域控制器、高精定位、车规芯片）

2. 弹性方向

• 存储芯片（HBM、DDR5国产替代）

• 创新药（ADC、双抗技术突破）

• 卫星互联网（终端设备、相控阵技术）

3. 防御配置

• 高股息科技龙头（现金流充沛、分红率＞3%）

• 专精特新小巨人（北交所估值洼地）

• 困境反转标的（消费电子面板、封测）

风险提示

• 美联储政策反复引发汇率波动

• 地缘政治冲击产业链稳定

• 技术迭代不及预期

（本文数据来源：中国证券业协会、万得资讯、上市公司公告，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。）更多股票资讯，关注财经365！