资本市场可谓是聪明人扎堆，但投资的赢家往往不是聪明的人，而是守本分的人。

  查理·芒格曾说过，聪明人想骗你很容易。投资应该避开聪明人的博弈，比谁更聪明是永远没有尽头的游戏。更何况中小投资者位于资本市场生态圈最脆弱的位置。

  而价值投资是共赢策略，它避开了和大多数聪明人博弈。它不需要太多的择时，不需要太多高难度动作，只要抱朴守拙，守在自己的能力圈内，遵守价值投资的几个数得过来的基本原则就可以了。

  A股的长牛股也表明，牛股赚的是基本面增长的钱，而非估值上升的钱。如果公司基本面处在自己的能力圈内，投资人通过长期跟踪，精心研究，则可以大概率看透未来三五年甚至十年的变化。

  聪明人想骗你很容易

  在哥伦比亚大学读书的时候，无论是物理、数学，还是音乐、文学，格雷厄姆在每个科目都名列前茅。他能很流利地讲希腊语和拉丁语，用拉丁语创作诗歌。格雷厄姆知识渊博、天赋过人。

  在格雷厄姆的学生里，有些人关系很要好。他们定期组织活动，把大家聚到一起。有一次，大家把格雷厄姆也请来了。在这次聚会上，格雷厄姆把事先准备好的一个小测验拿了出来，考大家。出席那次聚会的人，平均智商怎么也得在150以上。

  格雷厄姆准备的小测验很简单，都是是非题，只要打钩打叉就行。虽然都是是非题，在参加那次聚会的所有人之中，包括芒格和巴菲特，只有一个人答对超过半数的题目。

  怎么会这样呢?因为格雷厄姆是个非常聪明的人，他在题目中故意设置了陷阱，让答题者们都中计了。答对最多的那个人，真会做的只有三道，其他都是蒙的。连蒙带猜，才勉强答对了一半多点。

  格雷厄姆始终没有告诉大家，他给他们上这一课，是想让他们明白什么道理。芒格认为，格雷厄姆是想让大家知道，如果比你聪明很多的人要骗你，你再怎么判断和分析，也很难不受骗。

  芒格说，好在格雷厄姆是个天才，很少有人像他那么聪明，另外，我们很清楚自己的不足，很清楚有很多事我们做不到，所以我们谨小慎微地留在我们的“能力圈”之中。“能力圈”是巴菲特提出的概念，巴菲特和芒格都认为，他们的“能力圈”是一个非常小的圆圈。

  有个朋友说：“芒格只研究自己生意里的那点事，和他生意无关的事，他一概不知。”在自己的已知和未知之间，芒格明确画出界线，他只在自己已知的圆内活动。

  避开聪明人的博弈

  泉果基金创始人王国斌曾说过，价值投资不是以他人为竞争对手的，价值投资是一个共赢的策略。

  价值投资的第一个优势，由于博弈投资是零和游戏，大部分人更多关心的是每天的价格波动，当你采用价值投资策略时，你的博弈对象就会比较少，这样可以避开和大部分聪明人博弈。我愿意选择价值投资，是可以避免和大家竞争的，不愿去和其他投资者博弈。

  第二个优势，我们很难预测未来，所以一定要找到一种方法，这种方法对时机的选择要求不是很高，你可以减少预测。价值投资恰恰是这样一种方法。

  第三个优势，价值投资的长期策略可以帮助我们减少分红税，减少付给经纪商的佣金。在美国，价值投资确实很有用，因为它有资本利得税的问题，你持有时间越长，资本利得税越低。我们过多使用短线买卖策略时，卖出之后收回现金，一定会选择买新的东西。其实，多一次选择就多一次错误的可能。你用价值投资的方式，是要花足够的时间和精力对每笔买卖进行非常深入细致地研究，帮助你降低犯错误的概率。

  过去20年，股市里多只长牛股都是来自基本面的推动，而来自估值的膨胀基本可以忽略不计。

  福耀玻璃过去20年每股收益增长了6.36倍。该公司2004年的每股收益为0.39元，2024年每股收益为2.87元。其间，公司派发股息14.85元/股。 20年的股息之和远大于20年前的股票买入价。

  华域汽车过去20年每股收益则增长了8.59倍。该公司2004年的每股收益为0.22元，2024年每股收益为2.12元，其间，公司派发股息10.99元/股。

  长江电力过去20年每股收益则增长了2.43倍。该公司2004年的每股收益为0.39元，2024年每股收益为1.33元，其间，公司派发股息10.05元/股。

  只有视自己为公司拥有者的价值投资者才能赚到公司基本面增长的钱，正如段永平所说的，投资是种地，投机是狩猎。抱朴守拙，而非比短期谁更聪明，才能赚到长期的钱。更多股票资讯，关注财经365！