炒股配资-大牛市已经来了?
2020-02-25 08:15 作者:许树泽
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财经365(www.caijing365.com)2月25日讯:炒股配资-大牛市已经来了?

炒股配资-大牛市已经来了?

炒股配资

导言:这是一座没有围墙的大学。两位老人像德高望重的教师,他们用言传身教,向世界创造着远超金钱本身的价值。(结尾有彩蛋:)


阅读巴菲特给股东的信,是普通人进入真实商业世界的最佳方式。首先,语言通俗直白,正如五十多年前的第一封信,巴菲特总是想着、这是写给姐姐这样不懂金融的普通人看的,要尽量简单;其次,巴菲特用一生杰出的成绩,完美证明了他所言无虚,高度知行合一;第三,饱含人生智慧,即使你并非伯克希尔的股东,也会从中收获商业的知识和人生的道理。伯克希尔对于世界来讲,更像是一座没有围墙的大学,两位老人像两个德高望重的教师,他们用言传身教,向世界创造着远超金钱本身的价值。

这也是为什么,我们想和你一起来分享的原因。如果准备好了,那咱们就开始今年的信吧:)


伯克希尔不是一支基金,也不是巴菲特的"股票",而是一家大型保险投资集团,它是一家实业公司。在上个世纪50年代,巴菲特按照老师格雷厄姆的思想,以非常便宜的价格(极低的市净率),收购了两家老式的纺织厂,分别叫做伯克希尔和哈撒韦。


后来,基于国际分工和比较优势亚洲的纺织工厂崛起,美国的纺织厂逐渐凋敝。巴菲特意识到了这是一个错误,于是对工厂不再追加投资,而是用工厂的现金流,开始做一些小的对外收购,去购买更多能够下蛋的母鸡,雪球就是从那个时候,一点点开始滚大的。巴菲特为了留作纪念,也为了永远记住这个教训,就保留了伯克希尔哈撒韦的名字至今。


今天,炒股配资-伯克希尔已经是一家市值超过5600亿美元以上(近四万亿人民币)的超级投资集团。旗下主要有三块业务:保险公司经营;控股子公司经营;二级市场长期投资,也就是大家俗称的股票投资。下面,我们逐一分项来谈。


首先,如何评判巴菲特做的怎么样?看到有些文章张口就来:巴菲特去年的业绩只有11%,而美国的大盘涨了30%,巴菲特跑输大盘,他"做的"并不好!


这个说法,如果真是出自一名读了十五年股东信的资深读者,我们感到痛心难过,这说明十五年的信全白读了。伯克希尔是一家实业集团,评判其企业家的价值,以乔布斯为例,伟大的创意-落地为真实的商业产品-转化为增长的销量,这才是对经理人正确的打分,我们牢牢盯紧的是运动员有没有击球过网,打出精彩的比赛。


因此,我们盯紧的球,是真实的商业世界,是否有更多真实的价值被创造出来。产品销量是不是在提高?公司收入是不是在扩大?这才是"球",而不是那个虚拟的记分牌-股票的股价。

炒股配资-巴菲特的信

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以这个标准来衡量,不看股价,而看伯克希尔2019财年报告的利润,同比大幅增长了1900%!简直是惊人的可怕!


这是怎么回事呢?其实是因为2018年之后,美国调整了会计准则。在2018年之前,公司持有的股票投资,股价波动的浮盈,并不会记入会计利润,只有当你完成了卖出,纸面财富转化为真实现金,才会计入会计利润。但是2018年后会计准则调整,浮盈也计入利润。你知道过去一年美股大涨30%,巴菲特持有的包括苹果在内的股票大涨,这为伯克希尔"贡献"了巨大的报表"利润"。


可是这一块"利润"并不可信,股价会涨也会跌,并且股价涨跌本身并不创造多少真实的社会价值,尤其是短期涨跌。因此,巴菲特建议大家关注旗下子公司们的真实利润,这块去年一共是240亿美元,相比之前一年248亿美元,基本持平略有下降。


如此可见,真实的价值,不增反减,是不是说巴菲特干的不好呢?


这个问题的答案关键在于,企业长期价值。巴菲特最近接受美国电视台的采访,有一个观点非常震撼:如果你需要密切追踪一家公司的动态,那么你就不应该去投资它!


现场主持人也大为吃惊,连问不应该密切追踪吗??这个观点乍看下来很反常:我买了股票,你说要牢牢盯紧真实的球,我不看盘,不看股价也就算了,难道连每天晚上的公司公告都不让我看啊?难道追踪一下每周和每月的销量进度都不需要吗?


炒股配资-巴菲特的答案很明确:就是不需要。


树泽为你稍作解释:买股票就是买公司股权;而股权价值建立在公司的长期价值之上;公司长期价值,建立在公司产品长期有需求,并且能长期维持竞争优势的基础之上。在投资决策之初,你就需要对长期需求的稳定性和竞争优势的持久性做判断,如果过关且价格合适,那么把一切交给企业经理人就可以了。

如果你需要密切追踪公司动态,追踪每日的公告和新闻,如果这些短期的高频信息,都可以冲击到公司经营,那可以认为其长期价值基础根本不牢靠;如果长期价值不牢靠,那你就完全不该投资它。


这在逻辑上是一个完全自洽的证明,巴菲特给了我们一个重要的启发:是否需要密切追踪动态,这是一个标准,能区分出你是否做了一笔正确的投资。


举个例子,巴菲特最喜欢的是农场的案例:你买下农场,想的是长期从收获的农作物中获得现金流,而不是买卖农场本身;你不会天天查看天气预报,也不会天天去给玉米探班,你站在农场旁边加油打气也没用。但是长期来看,你作为农场主收益越来越好,因为农业耕种技术在不断进步。总之,你根本不需要如此密切的对它进行追踪。


说回来,一切都基于长期,一切在巴菲特确定买入价格,下手投资的那一刻,基本大局已经确定。因此,每年子公司的利润涨跌,其实大可不必过于在意,如果真要进行比对,那么至少三到五年,会是一个合适的标准。


关于如何对巴菲特的工作进行评判,就基本说完了。一个最简单的标准:我们所投资的企业家,是不是比我们自己更厉害?如果答案是肯定的,那把一切交给他就完事了。为什么人们总认为自己有能力、去评判远比自己更厉害的人呢?不去评价,这不是消极怠工,而是说重要的事,要做在前面。人生很多的重大决定,诸如重大投资、选择合伙人、寻找伴侣,人们事前不做功课,往往事后却总想着考验一下、追踪一下、检测一下,这其实正好搞反了顺序,没事也搞出事情来。


巴菲特给股东的信,每一封都很长,我们也准备连载几期和你持续分享。我们下次谈伯克希尔的支柱产业-保险公司,以及大家最关心的巴菲特的最新持股,还有他最重要也极为简洁的三个投资准则,希望下次分享,你还在这里出现:)


本期最后,我们想讲一些花絮。大家肯定好奇,身家近1000亿美元的巴菲特,日常怎么花钱呢?今年的信做了披露(其实是电视专访),巴菲特大部分身家都已经捐赠给了比尔盖茨梅琳达基金会,因此他自己本身是"没什么钱的"。他个人股票账户有几百万美元的投资组合,这个组合每年有3万美元的分红,巴菲特原话是孩子已经长大,房子是自己的、房贷早已还清,因此这钱(3万美元的分红)生活开销完全够他家用,身上完全不留现金,全部拿来投资。


这个地方很有意思,但也好理解,很多游戏高手都喜欢开小号。巴菲特估计自己也有很多个人账户的小号,他享受这种从零到一的成就感和挑战,而不在于花钱的快感和满足。


信件读到最后,看的有点百感交集。

巴菲特调侃自己的年龄已经进入“紧急区域“,但向股东承诺,一切已100%做好了安排。

信中写道,他的遗产将交给受托管理人,并叮嘱他们不能卖!至少在遥远的12-15年以后,才会慢慢上市流通,因此股东不必担心抛售、不会大量上市流通导致价格受到冲击。今年的信,更像是老人对未来身后事的谆谆叮嘱,这是极为卓越的范本:还有哪个经理人,能做到去惦念自己离开之后的股东价值?

过去巴菲特也经常拿这些事调侃,比如,"你们担心的那辆卡车,查理和我早已做好了准备"(说万一遭遇车祸,伯克希尔也能正常运转)但是过去的信,少见像今年,把一切安排说的那么具体,读到这里,心里有点难受。炒股配资-我们真心希望两位老人健康,能让世人更多从伯克希尔这所没有围墙的大学,汲取更多的营养,更多资讯,关注财经365股票或“财经365网”微信公众号看财经深度爆文!

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