财经365（www.caijing365.com）讯，金融“三兄弟”大PK！相关概念股名单梳理！

       开源证券：交易和基本面边际关注证券板块第四季度的投资机会。

  现在，我们重点关注券商板块第四季度的投资机会。(1)基本面边际收益持久：升息难升，新投资者持续成长;北交所设立和红筹股门槛扩大，政策倾向资本市场;房地产风暴对券商资产的影响不大，或者加速推动居民资产向权益化、净值化产品的转移。(2)交易量方面，券商板块估值仍处于底部，买盘机构较为关注低估值、低配置、高景气板块。(3)流动性宽松、第三支柱退休金制度、第三季度报告稳定的据可望成为板块推动。持续推荐大财富管理主线指标，看好被低估的券商。

  此外，保险业资产和负债的拐点仍需等待。(1)8月份上市保险公司寿险保费同比继续放缓。我们预期2022年上市的保险公司会更好或者更好。一方面，2021年价值和保费的进展低于预期，或者推迟2022年的准备;另一方面，代理团队将继续向专业化和专业化转变，开放良好的概念可能会被淡化，更加注重回归原点和提高质量。(2)目前保险公司投资方对房地产非标准资质要求较高，房地产链风险影响较小。中长期来看，房地产和基础设施资产的潜在收益率正在下降，保险公司的资产结构正在逐渐改变。当前保险股的估值反映悲观预期，拐点仍有待观察。建议转型领先、综合竞争优势突出的中国太平洋保险，受益于目标友邦保险。

  光大证券:银行业风险释放后，可能会再次迎来布局机会。

  伴随着4Q的到来，我们认为银行业风险释放后，有可能迎来新一轮布局机遇：1)RMBS近期重启，4Q地产融资的紧缩趋势或将得到缓解，按揭贷款将加速销售回报，有助于避免房地产企业集中于万里之外，为房地产企业调整资产负债表提供时间，在一定程度上增加抵押资产有助于维持NIM的稳定。

  2)4Q社会融资增速有望触底反弹。考虑到表内信贷仍将起到支撑社会融资增长的作用，加快政府债券发行步伐，预计3Q小幅触底后社会融资增速将小幅上升;

  3)受基金稳定年度投资收益等因素影响，银行业通常在4Q表现良好。尤其是近期估值调整后，银行业配置性价比提高。

  个股选择方面，江浙经济仍处于繁荣时期，稳定增长压力相对较小;同时，预计本地法人房地产企业风险较小，全国房地产企业本地项目公司不存在支付风险，业绩确定性相对较强。注重区域优势的可持续发展，不断推荐宁波、江苏、杭州、南京四家银行;在此基础上，建议投资者关注那些前期滞涨、估值相对低的农村商业银行，例如苏农、常熟、张家港等。

  东吴证券：估值仍然偏低，看好券商长期配置价值。

  1)非银行板块：侧重财富管理主线和低估值领先券商。①对宏观经济普遍感到担忧。在这一过程中，券商板块自顶向下的逻辑越来越清晰，市场逐渐形成了一个由高到低的共识，券商板块的估值吸引力越来越明显。②目前，构成券商板块长期成长核心的三个核心板块：财富管理业务的子链、具有海外成长空间的衍生工具和资本中介、注册制下的投资银行业务、资产管理、并购等一系列拓展业务。③中期景气可观。二季度整体券商中期报告表现良好，第三季度市场数据继续验证，北交所等政策密集出台。建议投资者长期持有该股票。

  2)银行业板块：当前状况(截至2021年9月24日收盘)。我们认为优质龙头银行股迎来反转机会，重点推荐。关键逻辑：①龙头银行本轮资产质量历史性清盘，以招商银行为代表的表内外资产质量达到历史最佳水平，而房地产不良贷款的影响却十分有限;②随着财政政策的努力和宽信贷效应的出现，我们预计，自9月起，社会金融和信贷增长率将有所回升，经济增长预期将趋于稳定。点击查看研究报告原文

  东兴证券：进入四季度后，随着保险板块的大消费板块将走出估值修复的市场。

  从券商板块的角度来看，目前的市场受益于行业的大财富管理转型，利润拐点出现，抗周期性增强形成了一致的预期。与此同时，市场核心指数持续走高，增强了证券行业业绩的确定性。两个逻辑的叠加有助于板块估值的提升，业绩有望继续强于大市场。不过，值得注意的是，由于证券业在历史上从来没有从真正持续独立的市场中走出来，所以建议重点关注上证综合指数和上证50。另外，北交所的成立也将成为未来资本市场的关键词，有利于提升券商板块的市场关注度。较高的市场关注度有望与证券业运营产生积极共鸣，带动行业繁荣度上升。综上所述，我们预计近期财富管理仍将是板块投资的主线。

  保险业方面，受疫情爆发及20年高位基数的影响，8月保险公司的保费数据仍未显示出复苏迹象，近期房地产投资的不确定性也对行业造成了一定的负面影响，板块的投资周期有可能进一步延长。我们建议继续关注监管政策的影响。预计近三年将是监管年度，保险公司和代理展览业将面临更严格的监管，相关风险仍有待释放。展望第四季度，随着疫情影响的减弱，代理商的客户访问量逐渐恢复到疫情前的水平，叠加代理商的质量提升和虚拟化取得阶段性成果，高价值保障产品的销售复苏有望带动NBV和margin的复苏;而且22年的开局也在有序推进，负债方的黑暗时刻可能已经成为过去。另外，进入第四季度后，在消费者的带动下，保险板块可能会随着大消费板块走出估值修复市场。

  信达证券:证券业正在发生底层变化。保险将迎来估值修复。

  1)券商行业底层正在发生变革，以交易佣金为主导的经纪业务模式正向代销转变，比交易佣金率高得多。财富管理业务预计将成为继2006-2007年经纪业务和2014-2015年金融业务之后券商业绩增长的第三项业务。我们判断，市场将从初期财富管理净利润贡献率高的券商扩散到真正拥有优质产品和优秀投资能够留住客户的券商，同时重塑估值体系，留住更多AUM的券商将享受估值溢价。当前PB股估值是PB的1.9倍，距PB的PB还有很大的空间，仍建议积极参与。

  2)保险行业负债方短期内难以改善，但代理人产能和银保渠道NBVM的提高反映了基本面的亮点。由于房地产投资前景黯淡，长期利率下跌预期已被纠正，我们认为投资者将领导房地产行业的估值修复。核心目标:中金公司、东方证券、浙商证券、中国太平洋保险、新华保险等。

  华福证券：对银行业未来盈利的预期是好的，估值水平是全面低估的。

  信贷风险可控的大背景下，银行业未来盈利预期良好，估值水平目前被低估。近日，中国银行业监督管理委员会发布了《商业银行监管评级办法》。要全面规范银行机构监管评级，完善银行监管评级制度，充分发挥监管评级在境外监管和银行风险管理中的核心作用。一是建立统一协调的监督评级机制，增强规范性和客观性。完善银行监管评级程序，统一管理，明确操作要求，增强监管评级的严肃性和规范性。二是完善评级内容和方法，提高灵活性和适应性。坚持风险为本的原则，优化监管评级要素体系，在传统CAMELS+评级体系的基础上，突出公司治理和数据治理的重要性，设置机构差异化要素，充分体现监管重点和不同类型银行机构的风险特征。三是加强评级结果的应用，有效提高监管效率。重点介绍了监督评价结果，是综合衡量银行经营状况、风险程度和管理能力的重要依据。监管部门应依据银行评级科学制定监管计划，合理配置监管资源。科学化地制订监管指标，建立相应的底线监管要求和动态调整机制，可加强监管部门对银行业进行事前风险感知、事中关注和处理的反应，以维护银行业的稳定。

  东方证券：继续坚持大公募与衍生产品两条主线，选优基本面。

  在券商方面，继续坚持公募和衍生品两条主线，选择基本面优质目标，保持行业乐观评级。在保险方面，行业转型中代理团队的升级是未来的焦点。此外，投资方的延伸布局有望缓解市场的悲观预期。与此同时，预计EV将保持稳定增长，对估值产生较强的支撑作用。大型保险公司看好积极推进改革，以科技赋能和交叉销售提升产能，保持行业看好评级。

  渤海证券：预计将逐步缓解经营压力，推动银行股估值修复。

  随着经济运行逐渐恢复正常，经营压力有望逐步缓解，银行股估值将会被推高。考虑到宏观经济的稳定和行业基本面的不断改善，我们继续看好银行业的投资机会。从个股来看，我们预计未来银行个股之间的分化会越来越明显。建议关注基本面稳定、负债方优势、零售转型深入的行业龙头、区位优势、资产质量优异、估值弹性大的中小银行。

      2021金融概念股产业链梳理：

      1、西南证券：公司为全资子公司，经营商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资顾问。

      2、ST熊猫：自建P2P网贷平台银湖网，同时设立熊猫金服、熊猫小贷、熊猫小贷等平台。

      3、第一创业:公司是深圳金融区块链联盟(金链联盟)的发起人之一，参与了区块链在证券行业的应用研究。

      4、东方证券：2016年，券商和证券金融业务实现营业收入41.54亿元，占57.30%。

      5.法尔胜:2015年9月7日晚，公司公布重大资产重组计划，公司计划33票同意。通过发行股票和现金支付的方式收购华中租赁100%股权、摩山保理100股，涉足金融服务，实现多主业发展。

      6.鲁信创投:鲁信集团是山东省政府授权的投资主体和国有资产管理机构，是山东省国有资产投融资管理的重要主体，拥有工业集团、山东国信、鲁信风险投资、山东国信、山东金融控制等多家企业。

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