牛市股票，弱市定增。定向增发已经超越IPO成为上市公司融资的主要手段，可以为上市公司并购重组、产业链整合、公司盈利增长提供充足的资金支持。过去几年，定增募集资金的规模飞速增长，仅2016年前十个月，就已经完成定向增发1.34万亿，而2015年全年发行规模才1.27万亿。

上市公司转型，兼并收购是大趋势，未来3-5年内定向增发的发行规模仍将继续增长，定向增发投资也将面临系统性大机会。

定增的优势

定向增发，就是上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股票的行为。定向增发投资作为一种中长期投资方式，因为过去十年较高的收益，近年来获得越来越多投资者的认可。但定向增发门槛高，普通人无法参与定向增发，但普通人可以购买定增基金，也能达到打折买股票的目的。公募如九泰锐智，私募如韬映资本。

私募基金作为A股市场的重要参与方，其相对公募基金而言，受到的限制更小，基金管理人与投资人利益一致，更容易获得更高收益。对于高净值人群而言，通过私募基金参与定增市场投资是不错的选择。

这里有一个简单的对比：

今年以来，越来越多的私募基金杀入定增市场，试图分一块定增的大蛋糕。

分析2016年1月份到10月份的私募基金定增产品的收益情况可以看出，2016年私募定增基金前1/4的平均收益都很好，不仅远超同期沪深300指数，也明显高于私募股票策略基金。

当然，投资有风险，定增基金所投标的仍然会受到股市波动的影响。据统计，成立满10个月的109只私募定增基金中，前20只产品收益超过了20%，但仍有半数产品是负收益。可谓是冰火两重天，究其原因还是基金管理人挑选定增项目的能力不一。

划重点：私募定增基金的投资策略

正因如此，2017年投资者在选择私募定增基金之前，要了解私募基金到底是如何参与定增投资的，主要归为四大类：

1.精选个股类

这应该是最常见的投资定增的策略，跟二级市场投资股票思路差不多。这类私募机构对上市公司进行反复研究，精挑细选出优质的定增项目，往往奉行价值投资的投资思想。其典型代表就是韬映资本。

韬映资本最大的特点是线上私募基金（私募投资基金管理人登记编号:P1020201），整个团队背景很好，团队核心成员曾经管理规模10亿以上定增基金，收益超过年化20%，管理3亿规模新三板基金，全面负责新三板基金的投前、投中、投后风险管理工作，主导过的项目包括国家开发银行海外发项目、香港友邦（AIA）保险集团的资产整合项目等。目前，与“定增王”财通基金合作，发行的私募定增基金就是典型的精选个股投资策略。

2.量化投资类

量化投资最近很火，其依靠数学模型投资，可以很好避免人性的弱点。在定增投资上，部分私募机构利用量化模型评估定增项目，充分考虑各类技术指标，甚至利用量化算法来提高定增项目的中签率。

这类定增投资策略成功的关键是，量化数学模型足够优秀。

3.指数化投资类

也就是尽量投资所有的定增项目，不对定增项目进行过分筛选，试图获得定增投资的平均收益。

前文已经说了，参与定增投资可以打折买股票，而且上市公司通过定增往往可以获得不错的业绩增长，所以定增市场整体收益往往都还不错。公募基金往往愿意采取这类投资策略，虽然无法超越市场平均收益，但也可以最大化分散投资风险。

指数化思想投资定增项目的特点是持有股票过于分散了，收益可能不会太理想。而韬映资本是精选个股组合投资，往往效率更高一点。

4.间接参与定增类

有些私募机构选择在二级市场直接购买定增概念股，尤其是定增破发股。