大小型机构风格迥异

　　在私募界有一个现象，即不少中小型规模公司在早期业绩亮眼，但一旦规模陡增后，规模往往成为业绩“杀手”，这背后很大程度上是投研力量与大型资金的不匹配，因此在衡量私募机构之间的实力对比时，规模大致相同的私募机构间的对比可能更为“公平”。

　　深圳地区之所以能取得如此好的成绩，在前10强中占据半壁江山，主要是该地区聚集着大批中小型私募，如果以大型私募的业绩进行排名，上海、北京地区的优势则明显突出。如以50亿元以上规模的私募机构来排名，前10强中有5家是来自上海地区，上海景林资产等3家包揽前3名，北京地区则占有4家，而深圳地区则只有盈峰资本一家，且排在第10名。

　　同时，从数据来看，今年绝大部分大型私募取得的业绩都相当不错。在格上理财发布的北京地区10亿元以上规模的前10强榜单中，清和泉资本排名第三，该私募属于“公募派”，由明星基金经理、前泰达宏利基金总经理刘青山创建。对于为何能取得较好的业绩，清和泉资本投资总监吴俊峰表示，主要是把握两条主线：一是消费升级，主要布局了食品饮料、汽车、金融服务、消费电子、医药等行业。二是创新制造，主要布局了通信和电子行业。另外，在震荡市中要把握几点：一是善于把握行业发展的中长期方向，寻找结构性突出机会。二是要明确锁定业绩驱动的逻辑，舍弃估值驱动的模式。三是要淡化市场的整体波动，重仓具有安全边际的机会。

　　行业洗牌加剧

　　中国基金业协会数据显示，今年证券私募基金管理规模在2月达到最高值2.8万亿元后就逐月递减，截至2017年9月底，已登记的机构类型为证券私募投资基金的私募基金管理人为8090家，管理正在运作的基金30233只，管理基金规模2.22万亿元，相关规模继续呈下降态势，但降幅较前期明显收窄。

　　在行业格局上，格上研究中心发现，行业内的“二八分化”现象较明显，规模越大的机构发行产品数越多，发行节奏越稳定。今年以来，私募机构新成立证券类产品8790只，在数量上占比不到2%的50亿元以上规模的大型私募机构，其发行的产品数量却超整个行业的8%。格上研究中心发现，今年以来，50亿元以上规模的大型私募平均每家机构每月新发产品1只以上，而10亿元以下的小型私募每家平均4到5个月才新发产品1只。在强监管之下，市场的资源日益向品牌和实力倾斜。

　　分析人士认为，证券类私募受监管去通道、市场分化等因素影响，管理规模出现明显的缩减趋势。同时，今年以来证券类私募发行新产品热情也持续走低，绩优大型私募发新势头不减，而小私募却遭遇发行困难，私募行业“二八”分化现象进一步固化。

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