原文标题：新机遇PK新挑战 基金经理慎对科创板“淘金热”

    科创板行将出炉，让公募基金行业看到了新的发展机遇。但与此同时，全新的制度安排，也令他们感受到了发展中的诸多挑战。负责投资的基金经理们所面临的困惑在不断增加。一方面，伴随着A股市场与国际成熟市场接轨步伐的不断加快，价值投资理念正深入人心，但是科创板的定位与主板不同，成长预期有可能重于短期盈利，如何将价值投资和成长预期结合起来，是基金经理们需要面对的一个难题。另一方面，注册制在科创板的实施，以及退市渠道的通畅，也会令个股的风险收益特征与主板有所不同，这让投资科创板需要更强大的风险控制力度，这也是基金经理们需要深思的问题。

  有鉴于此，记者在采访中发现，尽管监管层鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，但基金经理们对于未来科创板投资都呈谨慎态度。“走一步看一步，这毕竟是个新生事物，突破的力度比较大，市场风格会如何形成，现在完全无法预测。”上海某基金公司权益总监向记者表示。

  大胆想象 小心布局

  事实上，近几周多次询问基金公司后，记者发现，相较于券商、创投机构等热火朝天的干劲，公募基金行业对于科创板的准备仍处于观望阶段。

  上海某基金公司市场部负责人向记者表示，目前公司产品部门还没有设计针对科创板的基金产品，主要原因是科创板没有推出之前，难以确定产品设计的方向和细节。“此前舆论认为，公募基金投资科创板的产品会以被动型产品为主，但实际上，大家还是希望能发行主动管理的产品。”该负责人说，“科创板相关产品的设计，可能还需要看监管层的指引方向。”从基金销售部门传递的信息则显示，在今年权益类基金产品销售惨淡的背景下，如果科创板基金出炉，却有可能成为销售的新爆点。某基金公司一线销售员工向记者表示，从渠道反馈来看，客户对科创板的关注度很高，而且A股近期创投概念股的大涨，给了他们很大的想象力，如果能够及时布局科创板产品，或能在低迷市里成为亮点。业内人士预计，随着科创板各项细节逐步落实，在监管层的鼓励下，公募基金行业有机会借科创板迎来新的发展机会。但需要指出的是，在目前公募基金行业强弱悬殊的格局下，有可能真正捕捉到此轮发展机会的，会是少部分基金公司。

  风控的新挑战

  除了产品设计外，基金投资如何布局科创板才能实现风险收益最大化，也是横亘在基金经理眼前的一个难题。在采访中，记者发现，许多基金经理对科创板的期望值很高，尤其是偏好成长股风格的基金经理。一位80后基金经理向记者表示，尽管A股主板中已经有三千多家上市公司，被划分为成长股的数量也不少，但实际调研和综合多年投资经验来判断，真正值得投资的成长股寥寥无几。“有很多成长潜力巨大的企业，因为种种因素反而没法在A股上市。如果科创板能提供上市的机会，会令投资‘真成长’的机会增多，这显然是件好事。”该基金经理说。但更多的基金经理提及科创板的投资风险。上海某基金公司权益投资总监认为，首批科创板挂牌企业的质量不会差，但在注册制下，上市企业数量会迅速增加，由于上市门槛的降低，其中良莠不齐的现象必然会发生，这就需要基金经理们有更强的分辨能力，相对应的投资风险自然加大。

  “在过去两年里，主板市场已经让很多扎堆在‘伪成长股’中的基金们元气大伤，但未来在科创板的投资中，这类风险其实更大，基金经理的投资能力也将会进一步显著拉开。”该投资总监说。

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