信托产品的发行在5月份迎来降温，成立数量和规模均出现下降。

　　普益标准近日发布的5月份《信托理财市场月报》数据显示，当月共有50家信托公司成立了522款集合信托产品，成立数量环比下降23.01%；募集资金729.78 亿元（不包括未公布募集规模的产品），环比下降25.18%。

　　据21世纪经济报道记者了解，规模出现下滑符合市场预期，除传统信托业务面临压力外，4月份以来的强监管、去杠杆，及资金成本上升等因素，是导致5月份信托成立规模下滑的主要原因。但值得注意的是，房地产信托产品的规模出现逆势增长。

　　另外据Wind数据显示，5月信托产品平均收益率达6.57%，环比上行0.34个百分点。

　　一位华东地区信托公司人士称，后期收益率走势主要看央行政策的调控力度，如继续采用公开市场操作方式对冲强监管所带来的流动性缺失，收益率上升态势会逐渐趋缓，否则成本增加必将引发收益率大幅上涨。

　　房地产信托逆势攀升

　　Wind数据显示，5月信托产品新发行合计422只，规模730.38亿元，新发行数量与规模均创下年内新低。

　　“规模下降很正常，意料之中。”前述华东地区信托公司人士称，“一方面是政策因素，加强监管去通道，通道业务可能出现萎缩；另外一个很重要的原因则是资金成本上升明显，比如现在按一个月前的收益率发行可能存在募集困难。”

　　5月信托发行规模出现下滑，也与信托传统业务面临压力有关。当前财政部严控地方政府债务，使得传统依赖“安慰函”的政信项目难以为继，据21世纪经济报道记者了解，近期有多款信托计划涉及违规。

　　不过需要注意的是，在整体发行数量和规模均下行的情况下，房地产信托发行出现较大幅度回升。普益标准的统计数据显示，4月份房地产信托产品成立73款，平均规模1.21亿元；5月份则成立83款，平均规模上升至1.34亿元。

　　据用益信托分析称，房企对资金的需求较大，尤其在其他融资渠道受阻下，信托是最重要的融资方式。

　　早在今年2月便有业内人士指出，主动管理的房地产信托业务有回暖趋势。

　　彼时一位华北地区信托公司副总称：“现在介绍给我们的房地产业务增多。过去一些上市房企不太愿意拿抵押物或折扣率偏高，现在条件明显比过去宽松，业务比以前好做一些。”

　　据21世纪经济报道记者了解，当前房地产市场的一些新趋势对信托公司形成利好。一是房企愿意用更高的成本进行融资；二是部分过去可以找银行融资的大型房企开始转向信托融资；三是房企并购融资增多，当前部分小型房企有较好项目但现金流欠佳，大型房企对其并购的过程中会选择信托资金。

　　平均预期收益率上行

　　Wind数据显示，5月成立的集合信托产品平均预期收益率为 6.57%，较上月的6.23%，上升0.34个百分点。

　　“平均收益率并不能代表什么，这段时间我们主推的产品收益率都比年初高一些，年初基本6.5%左右，现在6.9%左右，甚至还有更高的。”一位华北地区信托经理称。

　　21世纪经济报道记者注意到，近期中融信托成立的多款固收类产品收益率均在7%左右，如“中融-聚诚集合资金信托计划A类”，投资期限两年，预期收益率为6.8%-7.6%。

　　一位华北地区信托公司营销总监认为，未来信托产品收益率可能还将上行。“原来是资产荒，现在资金比较缺，我们最近也在找钱。当前央行不放水，银行收缩委外，还要保存款，比如我们好几个项目原来银行代销根本不愁销售，现在银行不代销了，因为银行得保证自身存款符合流动性考核指标。”

　　不过华融信托研究员袁吉伟认为，下半年收益率可能会在7%左右，不会出现大幅上行，因为在央行“稳健中性”的货币政策环境下，下半年资金市场利率不会像上半年出现较大幅度上行，另外资管增值税可能也会对信托产品收益率形成影响。

　　他进一步表示，目前资金端价格上涨与实体企业可承受成本间存在矛盾，实体企业可承受的融资成本变化并不大，而资金端价格上升较为明显，导致信托公司较为被动。“资产端和资金端两端承压，信托业务面临的挑战更加艰巨，信托公司需要重视资产端和资金端两端发展，从产品为中心向以市场和客户需求为中心转变。”