2017年已过半，虽然信托业协会的二季度数据尚未出炉，但伴随信托贷款规模高速增长，“通道迁徙”逻辑得到验证。有业内人士预测，二季度末信托业管理资产规模有望突破23万亿，预计在23.26-23.57万亿。

央行近日发布的数据显示，社融规模“表外转表内”趋势明显，而表外融资中，信托贷款显著增长。6月份新增信托贷款2481亿，同比增长207%。

在上半年信托产品市场中，房地产信托的发行、成立规模均有走高趋势，工商企业信托规模稳步增长，基础产业集合信托规模大幅收缩。

数据显示，6月份房地产集合信托成立规模达333.49亿元，同比增长76.27%。业内人士认为，房地产集合信托规模大幅增长，与其他融资渠道收紧有关。

另据百瑞信托博士后科研工作站的研究显示，2017年二季度集合信托产品发行数量同比小幅增长，信托产品平均预期收益率仍集中在6%-7%之间，不过有走高趋势。

“上半年集合信托收益率比年初涨了千分之三左右，我觉得下半年至少还可以再涨千分之三。”一位华北地区信托公司营销总监称。

二季度末信托规模或超23万亿

用益信托数据显示，6月份集合信托产品成立规模1400.85亿，同比小幅下降；不过，整个二季度集合信托产品成立规模达4166.61亿元，同比上涨。

另据央行数据表明，6月份新增信托贷款2481亿，同比暴增207%；上半年新增信托贷款1.31万亿，同比增长370%，新增社融中信托贷款占比11.7%，创4年来新高。

“前6月信托贷款规模持续强劲，"通道迁徙"逻辑完美验证。”招商证券金融组郑积沙、马鲲鹏等人在近期的一份报告上指出，“基金子公司和券商资管的新增"委托贷款"由1月份的3136亿持续萎缩，6月份为-33亿，增量已连续3个月为负值，其上半年新增委托贷款规模同比腰斩，且社融比重收缩至5.40%，表外融资搬家趋势持续。”

基于社会融资中信托贷款数据、集合资金信托等数据，华融信托研究员袁吉伟对信托业资产规模进行预测。预测结果显示，二季度末信托业管理资产规模有望突破23万亿元，预计在23.26-23.57万亿，中值为23.42万亿，同比增长35.4%。

而招商证券金融组则预期，2017年二季度末信托资管规模有望达24万亿以上，同比增速进一步达到39%。

伴随着规模稳步增长，信托收益率亦出现攀升。6月份集合信托平均收益率达6.72%，为2017年以来最高水平，环比上升0.16个百分点。

“用益的数据是平均值，里面包含真假集合产品。现在集合信托产品收益已经涨了，今年初，一年期产品收益率高点在6.5%-7%，目前一年期产品收益率高点已达7%-7.3%。”前述华北地区信托公司营销总监称。

如“中融-融固21号信托贷款集合资金信托计划”一年期产品预期收益率为6.6%-7.0%，“华澳信托·臻鑫84号”一年期产品预期收益率达7.2%-7.4%。

业内人士称，上半年信托预期收益率回升，一是与资金面收紧有关，自去年四季度以来，央行货币投放更为审慎，资金面中枢明显上行，无风险利率走高，带动各类固收类理财产品收益率走高；二是监管升级，对于同业投资行为监管力度加大，以往来自银行等机构资金有所下降，也倒逼信托收益率上升吸引投资者。

房地产集合信托回暖

信托整体规模稳步增长，房地产信托是一支不可忽视的力量。

今年2月份，一位信托公司副总经理曾对21世纪经济报道表示，介绍过来的房地产业务有增多趋势。“过去一些上市房企不太愿意拿抵押物进行信托融资，但现在条件明显比过去宽松，业务比以前好做一些。”

目前来看，房地产信托回暖趋势得到数据验证，且增幅较大。用益信托统计数据显示，二季度房地产集合信托成立规模达993.8亿元，而一季度为471.01亿元，环比、同比增长超一倍。

业内人士认为，随着房地产企业融资渠道日益收紧，包括发债等主要融资渠道受限较大，导致很多房地产企业融资需求回流信托。同时，虽然宏观经济有所回暖，实体企业经营绩效改善，但信托公司能够涉足的各类业务中，房地产具有风险把控程度高、收益率高的特点，这也吸引了很多信托公司加强了房地产信托的拓展力度。

目前来看，7月份依旧延续了上半年房地产信托的回暖趋势。7月10日，华夏幸福公告拟与国通信托、平安信托、英大信托签订增资协议，分别融资20亿元、30亿元、6亿元，总额度达56亿元，三项融资均采用股债结合模式。

“房地产信托这种发展势头在下半年可持续性会下降。”袁吉伟认为。一是房地产调控深化，房地产行业下行趋势将更加明显，风险性逐步上升；二是信托公司房地产信托集中度上升，后续对于相关业务的风险管控要求更高，可能逐步有意识地强化房地产信托准入要求；三是监管部门也会密切关注房地产信托走向，不排除对过于激进化发展的信托公司给予更严格的窗口指导。

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