财经365（www.caijing365.com）讯：国家统计局8月9日发布的数据显示，7月CPI环比由降转升，PPI同比涨幅再次扩大。降息预期开源证券首席经济学家赵伟指出，涨价传导或被低估，原材料涨价压力的显性化、前期“滞涨”的服务业及猪肉等“潜在”涨价风险，可能阶段性推升CPI通胀预期。

  8月9日，人民银行发布了《2021年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。《报告》关于通胀的着墨进一步增加，通篇有29处提到通胀。《报告》指出，货币大量超发必然导致通胀，稳住通胀的关键还是要管住货币，我国依然要坚持货币政策“稳字当头”。

  中信证券明明表示，“通胀”多次出现表明通胀已经引起央行注意。关于下一阶段主要政策思路，也未出现运用“降准”的相关表述。“考虑到7月的降准是在国常会提及后实施，后续如果在国常会层面不再提及“降准”，那么再次出现全面降准的概率或也不大。”明明表示。

  货币超发必然带来通胀

  央行专栏一介绍了货币和通胀的关系，指出影响通胀的是广义货币，而不是基础货币。2008年之后，大幅宽松没有引起通胀，是因为基础货币高增长，但是广义货币维持在低位。而去年以来，主要发达经济体实施了财政赤字货币化，货币供应量大幅增长，从而带来了全球通胀的明显升温，其中美国通胀形势最为严峻。

  因而货币与通胀的关系没有变化，货币大量超发必然导致通胀，稳住通胀的关键还是要管住货币。我国依然要坚持货币政策“稳字当头”，坚持央行和财政“两个钱袋子”定位，从根本上保持物价水平总体稳定。 

  通胀压力可控，不存在长期通胀或通缩的基础

  《报告》指出，降准预期2021年第二季度，受大宗商品价格上涨和低基数等因素影响，PPI涨幅有所扩大。对此宜客观、历史看待：

  一方面，这是去年低基数上的高读数，对此可以用去年、今年和明年连续三年的整体视角来观察 PPI 的变化；

  另一方面，PPI本身波动相对较大，在数月内阶段性下探或冲高的现象也并不少见。

  总体看，我国PPI走高大概率是阶段性的，短期内可能维持相对高位，随着基数效应消退和全球生产供给恢复，未来PPI有望趋于回落。

  “中长期看，劳动生产率增速下降、人口老龄化会抑制通胀，碳排放成本显性化会一定程度推升物价，相互对冲，整体上有利于稳定物价。我国经济发展稳中向好，去年疫情以来坚持实施正常货币政策，国内总供给总需求基本稳定，有利于物价走势未来保持稳定，不存在长期通胀或通缩的基础。”央行称。

  松紧态度还是看“价格”

  降息降准窗口或已关闭