财经365（www.caijing365.com）7月6日讯：
长期股票投资会像长期理财一样容易吗？
01 成熟市场
昨天我们说到下半年的投资展望。那么6个月后呢？如果讨论更长的未来，我们如何来看待投资呢？
先和大家分享一个最新数据。314家银行，今年上半年一共发行了2.5万个理财产品。其中有个有意思的细节，3月份理财产品发行量是最大的，然后每个月逐月递减。
这说明什么呢？今年3月份是二级市场单月下跌最大的月份，而3月银行理财大幅增长，然后，市场回升，理财发行量开始下降。不能不说这个巧合的现象背后有个规律：市场好了，那就是理财搬家；市场不好，那就搬家回理财。。有人说理财资金的风险偏好很低，如果将来随着市场波动它不来了，那怎么办呢？
这个问题大家其实不用太担心。成熟市场有个特征，它的市场表现虽然也会经常有短期波动，但是拉长来看，它的表现会像理财产品的净值一样，呈现出一条长期持续向右上方移动的优雅曲线。
02 经济增长
这个判断有两个重要的依据。第一个依据，是经济的持续向上；第二个依据，是利率的慢慢下降。
首先，经济增长和三个要素密不可分：人口、工作小时数、劳动生产率。人口我们现在还在增长，三孩政策也已经推出来。而随着人们寿命变长，人们的工作总小时数也会增加，这不是延迟退休要求的，而是说工作本身就是帮人们找到生活意义的重要方式。在未来人们工作，不简单是为了赚钱或者完成任务，而是基于兴趣和寻找意义。工作小时数增加也会推动经济增长。
第三个因子是劳动生产率。中国R&D（研发开支）的总额是2.4万亿，同比增速高达10%，我们的投入比产出要快得多。这是一个巨大的规模效应优势，我们在技术投入上比第三名快一倍，在技术上不断的投入，未来在芯片、人工智能、生物医药等底层科技的突破，会提高整个社会的平均生产力，这也会推高经济增长。
大家都听过那个主人遛狗的故事，主人是经济增长，宠物是市场涨跌。有时候宠物跑前面，有时候宠物在后面；但长期来看，宠物必然是跟着主人走的。当经济不断往前走，市场走走停停、前前后后，但最终必然是跟着主人往前的。
03 利率水平
第二个依据，是利率水平。目前我们的利率水平在全球还是比较高的，一个经济体走向成熟的过程中，也是利率逐渐下降的过程。利率长期下降，资本市场就能享受到估值抬升的上涨。
为什么长期利率可能会下降呢？首先，中国加大对外开放，中国的债券利率在全球非常有吸引力，海外投资者都来买债券，长期就会降低债券的收益率。债券的收益率就是资金的成本，它无非就是利率的另一个名字而已。所以，对外开放，接轨国际市场，会让利率水平有下降的空间。
第二，当一个经济体开始进入成熟阶段，老人和有储蓄的富裕人群变多，那这就意味着全社会的资本在变富余，未来劳动力是稀缺的，但是资本是过剩的。过剩的东西，价格都不会很贵，所以未来资本的价格，也就是利率，按照经济规律来看，它是有下降空间的。
第三，一个经济体金融市场越发达，它创造资本的能力越强，也是上面说的道理，资本越多，价格越便宜。
综合以上所讲，当主人也就是经济基本面稳步增长，同时叠加长期利率慢慢下降，市场长期的估值水平也会慢慢抬升，这就是大家最喜欢的慢牛，它从逻辑上就是会出现的。它最终的样子，就是资本市场指数，会变得像银行理财的净值曲线一样，呈现慢慢上涨、长期上涨的格局。
最后总结，人们在投资中、生活中常常会焦虑和着急，其实不是我们的错，而是因为我们对未来不确定。而如果你知道有些事将来是一定会发生的，那么长期投资、慢慢变富，也就变得不再是一件困难的事。
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