A股市值百亿左右的军工企业一共25个，营业收入合计2358亿人民币，净利润合计60亿人民币，净利润率2.5%。

看看茅台，2017年营业收入610亿人民币，毛利润582亿，毛利率超过90%，净利润290亿，净利率高达47.5%，是25个国防公司利润总和的将近5倍，市值8544亿元，比25个国防公司总市值还高出30%。

做航空母舰的公司没有做“水”的公司赚得多。看来，提供“高大上”产品的公司不一定会给投资者带来多大回报。

其实，不仅仅是我国的国防军工企业在公司市值及股票回报率上不及很多消费品公司，在这方面，美国巨型国防企业同样不及世界大型消费品公司。

美国的洛克希德.马丁公司，波音公司、通用动力、雷神、诺斯罗普.格鲁曼公司、L3公司、德事隆公司、亨廷顿英戈尔斯工业公司的净利率同样都是在10%以下。

麦当劳的净利率（20%左右）远高于像洛.马等国防承包商的净利率，不仅如此，宝洁、可口可乐、百事可乐、亿滋国际等众多消费品公司皆是如此。

美国的军工企业，整体成长性也不足（国防预算不能无限制提高），但是，盈利能力相对非常稳定且强大，有足够的现金流与利润回购股票与分红。

所以在美国，国防军工企业是被看成公用事业公司那样估值的——会给投资者带来源源不断的利润分红，这对于保守型的投资者是一个不错的选择！

A股国防军工上市企业无论在市值、营业收入和净利润上，与美国的巨型军工企业都差距甚远。

这里面有几个很重要的原因：

1）中国的国防军工企业并不是整体上市，除了少数几个国防企业是整体上市之外，其它的都只是中国十一大国防企业旗下的一个部门或者分公司上市而已。

2）中国的国防军工企业都是国有企业，最主要的任务是推动中国国防武器工业的发展，而不是以盈利为目的。

3）中国的武器装备，主要是自产自销，而美国的武器装备，除了供给美国之外，还大规模外销给其盟国。

这几个原因也决定了国防军工股的成长性是比较弱的，能带来爆发性增长的唯有重组，弱市炒重组，国防军工的研究重点应该放到重组的概率上。明天展开谈吧。