银行净息差短期承压较大

今日，银行板块冲高回落。个股上，农业银行、建设银行、交通银行、民生银行、中国银行等股微涨，多数成分股走低。

自月初经过一小波上涨后，6月8号以来银行板块持续呈现下跌态势，截至今日收盘，跌幅已达3.53%。主要原因是近期央行、国有大行、股份制银行等开启的“降息潮”，一定程度上使得银行净息差短期承压，影响了板块表现。

接连降息

6月以来，央行陆续下调多个利率品种。

6月13日，央行将7天逆回购利率下调10个基点，从2%下调到1.9%；同时下调常备借贷便利利率（SLF），各周期均下调10基点；6月15日，央行又将1年期中期借贷便利（MLF）利率下调10个基点。作为LPR报价基础的MLF中标利率下调，让市场预计LPR降息大概率也将落地。

昨日，LPR降息如期而至，1年期贷款市场报价利率（LPR）和5年期以上LPR均下调10个基点，由3.65%和4.30%分别降至3.55%和4.20%。

这是自2022年8月以来，LPR时隔10个月的首次降息。主要原因是二季度以来随着疫后恢复效应减退，经济修复动力稳中偏弱，需要宏观政策适度加大逆周期调节力度，扩大内需，提升经济活力。

16日召开的国务院常务会议也指出，当前外部环境更趋复杂严峻，全球贸易投资放缓等，直接影响我国经济恢复进程。具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。

对此，国投安信期货指出，近期国内经济数据有所回落，对于逆周期政策的预期不断增强，OMO、MLF等政策利率的下调大概率是政策组合出台的起点。随着逆周期政策加力，中国经济内生动能有望重新回升。

未来有望迎来估值修复行情

今年以来，受经济复苏不及预期影响，银行净息差承压较大。据Wind数据，今年一季度商业银行业净息差为1.74%，同比下降23BP，已经跌破监管部门对商业银行要求的1.80%。

其中，国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.69%、1.83%、1.63%和1.85%，较去年底分别大幅下行21bp、16bp、4bp、25bp，对继续让利实体空间、自身可持续经营和防范化解风险能力等方面形成较大压力。

而本轮LPR报价下调后，银行净息差压力或将再度加大。不过，多家券商机构表示息差收窄仅是短期影响，长远来看，随着经济逐步企稳回升，银行板块有望迎来估值修复行情。

国盛证券表示，本次降息符合预期，短期对息差影响有限，未来应关注稳增长政策落地情况。展望未来，银行股修复的关键仍在于经济能否企稳好转（或预期企稳向好），可关注稳增长政策落地情况，如地产需求端政策边际放松、消费刺激政策落地等，有利于扭转市场悲观预期，将对银行形成利好，有望带动估值修复，关注经济修复以及“中特估”两条主线。

华西证券指出，继政策利率调降后，LPR降息预期落地，对银行息差影响温和的同时，稳增长信号明确，有望提振经济预期，后续更多政策有望落地催化，也进一步驱动板块估值修复行情。目前板块静态PB仍处于0.55倍的低位，具备较高性价比，维持“推荐”评级，关注政策落地力度和节奏。更多股票资讯，关注财经365！