下半年关注哪些投资主线？

今日A股迎来上半年收官战，三大指数集体收涨，上证指数涨0.62%报3202点，深证成指涨1.02%，创业板指涨1.6%。

A股市场上半年的表现整体先扬后抑，波动较大。创业板指大跌，沪指略有上涨，个股各有涨跌。

截至6月30日，2023年上半年沪指上涨3.65%，深证成指累涨0.1%，创业板指数累跌5.61%，自2022年7月8日高点2887.72点算起，已下跌22.27%。

通信传媒板块领涨，

联特科技半年大涨超700%

板块方面，各行业涨跌幅分化严重，今年以来，ChatGPT引发全球的关注，通信、传媒、计算机板块表现强势，涨幅高达48.41%、43.65%、27.14%，另外，家用电器、机械设备等板块表现也不错。在经济复苏不及预期基调下，商贸零售表现最差跌超24.07%，在房住不炒的大基调下，房地产板块表现较差，美容护理、建筑材料等跌幅居前。

个股方面，上半年表现最好的是AI相关个股，涨幅居前三个股分别是，联特科技（涨幅772.87%）、剑桥科技（涨幅459.52%）、曙光数创（涨幅449.66%）；跌幅居前三的个股分别是昱能科技（跌幅-53.56%），安奈儿（跌幅-49.05%）、中国中免（跌幅-48.84%）。（注：剔除退市及 ST 股）

北向资金方面，上半年北向资金累计净买入1834.17亿元，其中沪股通净买入963.25亿元，深股通净买入870.92亿元。

6月累计净买入108.77亿元，结束此前连续两月呈净卖出态势。其中沪股通净卖出100.18亿元，深股通净买入208.95亿元。

上半年，北向资金流入最多的是宁德时代，高达246亿，京东方A、贵州茅台、迈瑞医疗、汇川技术也大幅净流入。东方财富则是流出最多的，高达55.65亿元，其次是陕西煤业、隆基绿能和通威股份。

经济复苏预期摇摆+海外风险的扰动

2023年是疫情影响消退与经济秩序归位的一年。对于A股上半年的变现，业内分析指出，市场主要指数表现分化，一方面受经济复苏预期摇摆，另一方面受海外风险的扰动加大。

去年，中国经济增速最大的制约项是消费和房地产，二者分别受到疫情和行业流动性风波的冲击。去年11月起，随着防疫政策逐步放松，房地产行业“三支箭”政策逐一射出，当时市场普遍期待中国经济即将迎来强势复苏，对2023年经济状况寄予厚望。

但是，今年上半年的经济数据显示，疫后经济的自发性反弹仅仅维持了一个季度，4月起物价、社融、PMI等数据迅速给市场浇了一盆“冷水”。

央行在6月开启降息，助力稳经济。居民缩表，房企资金链偏紧传导至投资端，本轮复苏弹性和持续性不及以往复苏周期。

中国社科院世界经济与政治研究所宏观经济室主任肖立晟在半年度投资策略会接受专访表示，消费不足是近期经济复苏力度低于预期的核心原因。但是，随着中国相关部门采取一系列扶持经济发展措施，下半年中国经济无需悲观。但需要注意的是，下半年中国经济或将出现复苏分化现象。

具体而言，以房地产、传统消费为代表的旧经济潜在增速在后疫情时代可能再也无法回到疫情前的水平；但以数字经济、新能源为代表的新经济增速将不断地迈上新台阶。这令未来中国经济增速将长期维持在一个中等增速。

海外方面，美联储持续激进加息，不但增加本国经济衰退风险，其负面外溢效应也波及全球。贷款利率飙升、银行接连倒闭、多个行业裁员……

在欧洲，瑞信引发的不安情绪最终演变成了全面的恐慌，这导致客户纷纷从这家昔日瑞士金融业的标志性企业撤资，同时也推动了该国政府匆忙安排接管，并促使瑞银收购了该公司。

下半年关注哪些投资主线？

在中期策略的相关结论中，多数券商对A股的下半年行情展现出了积极态度。

展望2023年下半年，西部策略易斌团队认为，海外加息周期接近尾声，国内宽松窗口打开，经济延续复苏态势，企业盈利回升，叠加市场风险偏好改善，有望带动场外资金持续增量入市。A股预计迎来近3500亿元的增量资金，整体规模将超过上半年，同时配置资金加速入场将进一步推动价格风格上行。

中信建投证券也乐观地认为，下半年随着中国经济复苏，A股市场有望继续逐浪上行。因此，中信建投证券维持年度策略“复苏小牛”的判断，继续积极看多。

信达策略团队指出，按照牛市第一年战术调整的经验，经济数据如果再次上行，则调整容易更快结束，经济数据如果一直偏弱，则调整后可能还会需要震荡磨底。其认为，今年的这一次调整过后，指数大概率还需要震荡磨底，指数再次上涨的启动时间可能会晚于2016年。等待二季度末至三季度初，如果观察到整体或局部的盈利改善，指数或将会再次开启上涨。此外，由于部分板块的调整始于2月，整体指数的调整或已到了后期。

有机构统计，2005年-2022年的历年7月份，上证指数共有11次上涨，7次下跌，上涨概率还是较大，从统计学上看，“七翻身”貌似还是有一定的依据的。所以，对于接下来的行情，阶段上可适当乐观。但也需要留意的是，近期指数重心回升的过程中，还有几个掣肘，或降低市场整体的风险偏好以及上行的空间。

行业方面，TMT（科技、媒体和通信）、AI（人工智能）、中国特色估值体系（以下简称“中特估”）等行业也被多家券商看好。

兴业证券张忆东认为，下半年A股市场可能还是一个平衡市，增量资金不足，这种情况下，数字经济在今年下半年仍是最强的主线，而且会进一步扩散，甚至会向先进制造的方向扩散，半导体、算力、军工、智能汽车、机器人等可以逢低配置。

中银证券表示，下半年TMT仍是最大主线。此外，AI+与中特估板块在不同时间段各自成为了市场的阶段性“明星”，下半年建议关注科技线、安全线以及中特估线。

也有市场分析人士指出，下半年TMT和中特估行情可能会受到宏观经济环境、政策调整、行业竞争等多因素影响，但总体而言，两个行业都具有较高成长性和投资价值，未来仍是市场重要板块。更多股票资讯，关注财经365！