北证50指数在25个交易日暴涨58.6%，之后5个交易日暴跌16%，成交量也萎缩。然而，12月5日，北证50指数再次上涨7.28%;十二月六日下跌1.16%，成交额为146亿元，与前一天相比，成交额略有下降。

  在这种情况下，北交所会迎来调整后的新一轮行情吗?

  为此，中国基金报特别邀请开源证券北交所研究中心总经理诸海滨、申万宏源专业特新首席分析师刘靖共同研究北交所的市场前景。

  十二月五日，在2023年第21届新财富最佳分析师评选中，开源证券和申万宏源证券分别被评为2023年新财富最佳北交所研究团队的第一名和第二名。

  或者迎接系统性重估的第二步?

  至于北证50之前的飙升，诸海滨认为，随着北证所市场改革从量变到质变，以及北证所与沪深市场互联互通渠道的开放，“北证所11月份市场的内部逻辑是北证所市场的系统重估。”

  北证a股整体PE估值在11月第三周大幅回升，从17.82倍回升至22.29倍，随着首轮重估结束，上周北证50略有回调，上周北证a股整体PE估值从22.29倍回落至21.06倍。

  在诸海滨看来，随着市场高质量投融两端的扩张，进一步推进北交所直接IPO制度、转板实施等措施，以及北交所流动性明显改善后的估值折扣要求修复，“重新估值的进程将继续”。

  “从长远来看，随着越来越多的投资者加入北京证券交易所，主流投资机构在研究北京证券交易所上市公司后发现认知差异较大，北京证券交易所可能会迎来系统重新评估的第二步。这个过程可能会在除夕夜一步一步推进。”海滨强调。

  在刘靖看来，北证50指数前一阶段确实大幅上涨，部分投资者担心下跌风险。这次上涨的原因之一是北交所长期关注度低，估值低。前一段是估值修复市场，目前北交所没有整体泡沫。

  “北证50指数的波动会增加，但大幅下跌的风险并不大。预计整个市场成交额将保持在100亿元左右，周转率在5%左右，市场流动性明显增强。”刘靖说。

  在12月4日发布的研究报告中，华金证券策略研究团队认为，北证50的趋势大多与上证指数同步，独立市场主要受自身政策和业绩的驱动。

  对于后续走势，华金策略认为，北证市场短期上涨空间可能有限，成长型行业占优;即使北证后续还是一个独立的市场，根据历史经验和政策导向的TMT、新型能源、汽车、医药等行业占主导地位。

  怎样挖掘后市机遇?

  至于现阶段北京证券交易所的投资机会可以从哪些方面进行挖掘，诸海滨表示，北京证券交易所的投资机会要抓住北京证券交易所支持创新型中小企业的定位主题。投资逻辑是关注稀缺性强、增长快的成长型企业和行业前景好的企业，可以借助一些低估值、高分红、高分红等指标进行筛选。

  另外，转板机制的畅通将推动京沪深三大交易所的估值差减少，北交所优质企业的转板预期也将带来一定的投资价值。

  在投资主线上，要密切关注半导体材料和服务、国产高端仪器检测、新能源汽车零部件产业链等“专精特新小巨人”和特色细分产业链。

  在风险方面，诸海滨建议，目前节点要注意市场过热追高风险，理性看待市场走势，关注更有业绩支撑的中大市值企业。

  而刘靖则认为，近期北交所市场主题投资活跃，但个股大幅波动，投资者仍需识别个股风险。

  刘靖分析:“年报前，市场处于业绩真空期，预计主题风格将在2024年春季持续下去。北京证券交易所未来的投资机会在于以下几个方面:一是新股投资，预计明年北京证券交易所新股发行的数量和质量将有所提升，新股认购仍是值得参与的策略;其次是小盘增长，可以关注半导体、出口链等领域的优质企业。”

  “跷跷板效应”或短期现象

  诸海滨表示，关于沪深市场与北交所市场存在跷跷板效应的说法，“这种跷跷板效应或短期、被动的产品。”

  投资者可能会误解，目前北交所总市值不足4000亿元，流通市值不足1900亿元。目前，北交所的日营业额只有100亿-200亿元，甚至不如沪深一家大型市值公司的市值和营业额。

  因此，北方证券交易所对流动性的分流起着非常有限的作用。目前所谓的‘跷跷板’更有可能是市场资金流动性偏好和投资者对中小股的风格偏好造成的。

  “从长远来看，北证50指数叠加，科技创新板50指数叠加。、创业板指数、沪深300指数、北证50指数都是与主流指数同向运行的趋势，不会有跷跷板的效果。”诸海滨强调。

  刘靖还认为，这种“跷跷板效应”是短期的。从长远来看，北证和沪深之间的联动仍然大于跷跷板效应。然而，当沪深股市疲软时，如果赚钱效应和热点集中在北交所，就会出现明显的差异。

  “固定收入+”部门正在推进北交所公募布局

  在机构资金进入北京证券交易所市场方面，诸海滨认为，经过“深度改革”，北京证券交易所做市商扩张、920新段提高市场认可度、将合格证券纳入CSI指数样本空间等措施，将有助于进一步提升北京证券交易所的市场地位和影响力，吸引更多机构资金，促进北京证券交易所市场机构资金活跃度的提升。

  “目前，越来越多的机构和个人投资者计划参与北京证券交易所，这对北京证券交易所市场的进一步发展起到了积极的推动作用。”诸海滨说。

  刘靖表示，公募等主流机构正在积极开放北方证券交易所权限。“以新股认购为主要战略之一的‘固定收益+’部门，是推动北方证券交易所公募基金布局的一大力量。由于市场预计2024年沪深IPO数量将下降，北方证券交易所新股认购收益不容忽视。考虑到公募申请预算等因素，预计2024年上半年将是系统开通交易渠道的高峰期。”

  据《中国基金报》记者不完全统计，近日，北交所上市公司如曙光数创、奥迪威、纳科诺尔、阿为特、春药等。受到机构的关注和调查。

  其中，服务器液冷龙头曙光数创获得了17家机构的联合调研，包括CICC、华商基金、元乐盛等。阿为特获得了12家机构的联合调研，包括CICC、路博迈、博时基金和高毅资产。更多股票资讯，关注财经365！