最近A股市场持续波动上涨，资金对可转债的关注度大幅提升。自5月以来，转债市场每日交易金额超过600亿元，较1月增长超过80%。

  在可转债市场迎来回暖的同时，一些投机资金对某些可转债的兴趣也明显增加。最近，虽然正股价格没有出现明显波动，但有些可转债却出现了大幅震荡，导致可转债的转股溢价率也相应上升。公开的交易数据显示，在许多可转债异常波动的背后，投机资金的炒作氛围相当浓厚。

  需要注意的是，可转换债券的大幅波动已经引起监管部门的关注。近期，交易所发布通知称，会重点监测那些波动幅度较大的可转债。

  专家们指出，可转债的转股溢价率通常主要受被动因素的影响而逐渐减少，但由于高溢价率可能导致主动的“杀估值”风险，投资者也需要重视这一点。特别是一些被资金操纵的可转债，如果正股未能提供足够支撑，其估值可能会逐渐下降。

  游资正在炒作可转债，市场情绪逐渐升温

  最近，可转债市场一直在持续出现震荡上涨的态势。5月20日，中证可转债指数在交易时段曾一度飙升至404.28点，刷新了今年的最高纪录。截至今年2月以来，该指数已累计上涨近9%。

  可转债市场迎来回暖，资金关注度明显提升。2022年5月17日，可转债市场的成交额高达749.82亿元，成交量约为4.84亿张，二者均创下今年以来新高。5月20日，市场成交仍保持较高水平。

  值得注意的是，随着可转债市场持续走强，炒作情绪也在升温。最近，晶瑞电材整体股价在震荡中触底，但其可转债却连续大涨。5月16日，晶瑞可转债上涨了5.80%，成交额达12.1亿元;5月17日，涨幅为5.88%，成交额达14.6亿元;5月20日，上涨了20%，成交额为3.02亿元。

  5月20日，晶瑞转债在连续三个交易日内涨幅偏离值达到30%，因此进入了龙虎榜。数据显示，最近3个交易日内，买入前五名合计买入9.70亿元，卖出前五名合计卖出9.64亿元，净额为570.45万元。

  华宝证券股份有限公司上海东大名路证券营业部近3天内买入了3.24亿元，同时卖出了3.20亿元;东方证券股份有限公司上海松江区沪亭北路证券营业部近3天内买入了2.19亿元，同时卖出了2.19亿元;国泰君安证券股份有限公司成都双庆路证券营业部近3天内买入了1.84亿元，同时卖出了1.82亿元;华鑫证券有限责任公司上海分公司近3天内买入了1.21亿元，同时卖出了1.21亿元;东方证券股份有限公司上海静安区延平路证券营业部近3天内买入了1.21亿元，同时卖出了1.21亿元。

  5月20日晚间，晶瑞电材发布公告称，截至2024年5月20日，晶瑞转债价格为324.000元/张，较票面价格溢价224.00%。按照当前转股价格转换后，晶瑞转债的价值为188.34元(转股价值)，转债价格较转股价值溢价72.03%。目前晶瑞转债面临较大的估值风险。

  最近追踪到上述游资操作的可转债中发现，山河转债、开能转债等多只可转债最近出现了大幅波动，甚至有一些公司股价波动不大的情况下，可转债却出现了大幅上涨，紧接着又有大幅下跌。

  通常情况下，当可转债遇到强制赎回时，因为可转债期权的时间价值逐渐消失，转股溢价率会短期内恢复至正常水平，容易出现“溢价收窄”情况。根据最近可转债价格的波动表明，在散户等投资者炒作后，由于转股溢价率上升，也容易出现“溢价收窄”情况。

  结构性市场趋势仍将持续

  尽管最近转债市场的估值有所上升，但不同转债的表现仍存在明显差异，许多转债的价格仍低于100元。

  财信证券指出，国内多地楼市政策出台、4月通胀和出口数据改善、外资对中国资产关注度提升等利好因素影响下，A股呈现震荡上扬走势;从估值角度来看，大部分转债的估值都有所提升，主要原因可能是纯债市场调整背景下资金流入转债市场增加;正股强势和转债估值提升共同支持了上周转债市场的持续修复。展望未来，市场修复行情将持续，但各板块轮动速度仍较快。

  据兴业证券研究，自4月中旬开始，可转债正股的波动迅速上涨，引发了可转债短期内的“正向反馈”。目前，正股的上涨是主要推动因素，但市场仍然展示出在资金回流周期中具备“抗跌”属性。

  万联证券指出，债券市场行情或将持续震荡，纯债收益空间收窄，部分高收益资金可能会流出纯债市场转向可转债市场，新增资金或将进一步支持债券市场的修复。受新“国九条”政策推动，红利策略的有效性持续显现，建议关注那些具有业绩增长和边际改善的高股息红利品种;信用风险逐步释放，可抓住高到期收益率可转债估值修复的机会;建议抓住政策的指引，关注新的生产力主线下的科技成长板块，以及设备更新、消费品“以旧换新”相关的电子设备、汽车和家电板块。更多股票资讯，关注财经365！