券商合并再掀“新篇章”。最近，一则有关国泰君安(SH601211.股价13.85元，市值1233亿元)和海通证券(SH600837.股价8.18元，市值1069亿元)“合并传闻”的消息开始在市场上流传。
根据市场情况来看，5月27日，上述两家证券公司罕见地带动了A股证券板块的上涨。然而到了5月28日，国泰君安下跌了1.49%，海通证券下跌了1.92%。
5月27日，《每日经济新闻》的记者给国泰君安打电话，对方表示，有关传言早已在市场上流传，可能是投资者的期望。不过，就这则传言而言，目前没有任何需要披露的信息。
记者发现，国泰君安和海通证券均属于上海国资委旗下的上市证券公司。
就这两家顶尖证券公司联手的可能性，记者还在业内进行了采访。许多行业内人士认为，尽管合并有一些预期，但目前面临许多困难。一位业内人士表示：“我相信这是一个需要深思熟虑的过程，不可能一下子就实现。”
合并的预期并不是第一次传出
然而，根据《每日经济新闻》记者的观察，有关海通证券和国泰君安可能合并的传闻，已经不止一次在市场上出现过。
最近，一份研究报告指出，同一国有资产管理体系下的券商更有可能发生合并。目前，上海市国有资产监督管理委员会旗下拥有海通证券、国泰君安、华鑫股份等上市券商。
在最近的一波券商整合浪潮中，有很多传言称各券商之间可能会进行合并。比如，自2023年以来，有关国泰君安可能与华鑫证券、华泰证券等券商合并的传闻屡见不鲜，但都没有最终确定下来。
根据上述报道，《每日经济新闻》的一位记者在5月27日扮演投资者身份致电国泰君安。国泰君安表示，与相关传言实际上已经流传了一到两年的情况相符，或许反映了公众的期待。如果需要披露类似资本运作的信息，公司将第一时间进行公告，所有信息应以公司公告为准。然而，就最近出现的传言而言，目前并无需要披露的具体内容。
此外，5月27日记者还联系了海通证券。对方告诉记者，该公司目前没有相关计划，最终请以公司的正式公告为准。
虽然关于这两家证券公司合并的"猜测"尚未得到证实，但在5月27日却在市场上引发了一定的"期待"。
5月27日早市时，尽管券商板块整体表现疲软，但国泰君安和海通证券的股价表现却强势。截至闭市时，国泰君安和海通证券分别上涨了3.38%和2.96%，继续位居A股券商板块前两名。此前，国泰君安和海通证券A股的表现整体相对平淡，像5月27日这样并驾齐驱领先板块的局面并不多见。
但是，截至5月28日，国泰君安股价下跌了1.49%，收盘价为13.85元;海通证券股价下跌了1.92%，收盘价为8.18元。
行业内部普遍认为这种速度是不可能的
从当前的政策取向来看，发展规模庞大且实力强劲的顶尖证券公司已经成为明确的目标。
3月15日，中国证监会发布了《关于加强证券公司和公募基金监管，加快推动一流投资银行和投资机构建设的意见(试行)》。
根据《意见》，首先要在约5年左右的时间内努力推动出现约10家优质头部机构，引领行业向高质量发展的方向迈进;其次，到2035年前，努力培育2至3家具备国际竞争力和市场引领力的投资银行和投资机构。
一些分析认为，距离2035年的目标还有大约10年的时间。在行业内，顶尖券商进入“具备国际竞争力的2-3家投资银行”的范畴也是合理的。
对于上述两家领先券商合并的可能性，一位接近海通证券的分析师表示，有关合并的传闻已经存在很长一段时间，但实际的可能性究竟如何还有待进一步探讨。
首先，国泰君安和海通证券的合并，关键在于上海市国资委的支持程度，而非国泰君安本身。其次，如果合并，整个程序可能会比中信证券之前并购广州证券等国内券商更为复杂。一个关键问题涉及海通是否会退市，另一个关键问题是国泰君安的境外业务尚未私有化。若这些问题得不到解决，即使并购海通，国际业务发展仍将受限，与‘世界一流投行’的差距将依然较大。此外，尽管上海市国资委现任主任曾在国泰君安任职，但是否有信心进行这个‘第一合并案例’还需进一步观察。稳妥的做法可能是等待行业内其他领先券商，例如汇金旗下的银河证券和中金公司，完成并购案例后再尝试。第四点，当前券商业务环境的角度来看，合并可能不会带来1加1大于2的效果。因此，目前仍需进一步研判，实施过程可能不会那么迅速。”一位接近海通证券的分析人士表示。
一位经验丰富的非银行分析师在交谈中告诉《每日经济新闻》记者，目前看来，国泰君安和海通证券的合并面临一定的困难。总的来说，可以从几个方面做出评判：第一，海通证券和国泰君安已经缺乏差异化，两家公司又都是顶尖的证券公司，除非上海市国资委有意开展重大举措，否则并不需要(将它们合并);第二，海通证券刚刚搬迁到新址，领导层也在近两年内变动，没有必要搞大动作;第三，国泰君安和上海证券过去曲折的整合经历表明，上海这几家证券公司间的整合确实存在困难;第四，上海国资目前对该行业的态度尚待观察。即使民生证券资源很好，也正被其他地方的国有资产争夺，上海市国资委并未参与，这也可见一斑。
他认为，国泰君安和海通证券之间的内部关系相当错综复杂，要想整合就需要有权势强大的人来主导。“但如果一家公司发生严重问题，或者存在其他更为强烈的动机，那么肯定会走向合并。”
行业已经经历了四轮并购高潮
然而，也有专业人士在接受采访时表示，上述所谓的“猜测”也许并非毫无依据。一方面政策方向要求“加强龙头证券公司”，合并显然是必然选择。既然存在合并的可能性，那么同一体系内的证券公司很可能是更容易实现的。
中部地区一家券商的相关负责人告诉《每日经济新闻》记者，上述的两家券商合并的“猜测”是有可能的。"上海一向敢为人先，如果上海率先扩大规模成为大型券商，这也符合政策方向。
在过去的30年中，证券行业经历了四波并购浪潮。第一波发生在1995年至2002年，被称为“分业经营”并购浪潮;第二波发生在2004年至2006年，被称为“综合治理”并购浪潮;第三波发生在2008年至2010年，被称为“一参一控”并购浪潮;第四波则是从2012年开始至今，被称为“市场化”并购浪潮。
在"综合治理"潮流中，海通证券一度收购了原甘肃证券和兴安证券的经纪业务资产。东方证券也曾购入原北方证券的证券业务资产及其下属营业部。2014年，国泰君安斥资35.71亿元，收购了上海国际集团持有的上海证券51%的股权，从而成为上海证券的控股股东。
需要注意的是，关于国泰君安后来放弃了对上海证券的控股权一事，一位接近上海证券的消息人士告诉《每日经济新闻》记者，这是因为国泰君安觉得无法解决同行竞争问题，并且上海国资不愿失去上海证券这样一家拥有券商牌照的公司，原因比较复杂。
根据公开资料显示，自从国泰君安收购了上海证券51%的股权后，上海国资旗下的证券公司之间很少进行资本运作。
若国泰君安和海通证券未来有可能整合，那必然会对行业格局带来重大影响。
在2021年证券行业的盛景中，这两家公司的净利润总额达到了278.4亿元，超过了排名第一的中信证券的231亿元。
根据Choice数据显示，2023年国泰君安和海通证券联合的净资本、净资产和营业部数量等重要指标均超过了中信证券。其中，净资本和营业部数量数据大幅领先，而营业收入等其他重要指标的总和则与中信证券相当接近。更多股票资讯，关注财经365！
