上市公司市值管理指导
11月15日晚，中国证监会发布了《上市公司监管指引10-市场价值管理》(以下简称《指引》)，共15条进一步引导上市公司关注自身投资价值，有效提高投资者回报。本指南明确了市场价值管理的定义和相关主体的责任和义务，对主要指数成分公司和长期破碎净化公司提出了特殊要求。上市公司要做好市场价值管理，高度重视投资者保护和回报，积极使用并购等工具，并提到长期破碎净化公司应制定价值提升计划，主要指数成分公司应制定市场价值管理制度。
公开发行基金认为，本指南更有利于提高上市公司的市场价值管理水平，对长期提供稳定股息的股息资产非常有利，对股息资产的未来表现持乐观态度。
对市值管理提出明确要求
本指南所称市场价值管理，是指上市公司为提高公司质量、提高公司投资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。具体来说，本指南要求上市公司提高公司质量，提高经营效率和盈利能力，根据实际情况合规使用并购、股权激励、员工持股计划、现金股息、投资者关系管理、信息披露、股份回购，促进上市公司投资价值合理反映上市公司质量。
前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券时报》记者表示，与征求意见稿等其他版本的要求相比，本指引对上市公司市值管理的相关要求更加合理、紧缩，更有利于提高上市公司市值管理水平，更好地维护投资者利益，主要包括适度放宽长期净公司估值改善计划的相关要求，提高上市公司股价变动的灵活性。
《指引》对市场价值管理提出了明确的要求，其中《指引》第九条规定，长期破净公司应当制定上市公司估值改进计划，经董事会审议后披露。估值改进计划的相关内容应明确、具体、可执行，不得使用容易引起歧义或误导投资者的表述。长期破净公司应至少每年评估估值改进计划的实施效果。评估后需要改进的，经董事会审议后披露。市场净率低于行业平均水平的长期破净公司，应在年度业绩说明会议上对估值改进计划的实施情况进行专项说明。
同时，《指引》第八条规定，主要指数成份股公司应当制定上市公司市场价值管理制度，至少明确以下四项：一是负责市场价值管理的具体部门或者人员;二是董事、高级管理人员;三是上市公司市场价值、市盈率、市盈率或者其他适用指标以及上述指标行业平均水平的具体监测预警机制;四是上市公司股价短期连续或大幅下跌时的应对措施。
加强公司治理
更好地展示内在价值
该指南的发布是监管机构在市场价值管理方面的一个重大行动。相关公开发行投资研究人员告诉《证券时报》，该指南有利于促进上市公司更加关注长期可持续发展，敦促上市公司通过加强公司治理更好地展示其内部价值，采取更积极的措施提高股东回报，如股息政策、股票回购计划等。
华南一家中型公开发行投资研究人员告诉《证券时报》，该指南的发布反映了监管机构促进上市公司质量提高的政策一致性。该人士表示，近年来，中国证监会继续推进上市公司质量提升，支持和引导上市公司不断提高经营效率和盈利能力，提高信息披露质量和透明度，加强与投资者的沟通和互动，全面利用股息、回购、大股东增持等手段提高投资价值。今年4月，《国务院关于加强监管、防范风险、促进资本市场高质量发展的意见》明确要求上市公司提高投资价值，制定上市公司市场价值管理指南。
“本指南与9月24日以来的一系列政策形成了联系，突出了高层对资本市场的关注和关怀，以及建设高质量资本市场的强烈意志和决心。”上海一家中型公开发行公司的基金经理表示，推进并购措施、上市公司市场价值管理指导、上市公司股份回购激励机制、中长期资本市场支持政策逐步出台，有助于为市场上升提供持续动力。
数据显示，截至11月15日，今年已有95%以上的上市公司召开业绩说明会，股份回购人数、金额和现金分红金额均创历史新高，中期分红人数增长近三倍。北方一家中小公开发行公司的研究人员告诉《证券时报》，一般来说，上市公司积极与投资者沟通、采取多种措施提高上市公司投资价值的市场氛围正在形成。
股息资产仍然乐观
据统计，截至目前，破净指数自9月18日以来累计上涨30%以上，包括银行、化工、石化等大型传统产业股票，而小型市值公司主要集中在建材、家居等方面。结合本次指引和近期市场表现，公募对红利资产未来表现持乐观态度。
“能够提供相对稳定现金流的分红企业具有相对优势，特别是现金流来自交通、电信、银行等与民生高度相关的行业，这些分红企业在这种背景下表现良好。”上述华南公开发行投资研究人员表示，该指南的发布叠加了新的“国家九条”和中央企业的市场价值管理需求，这些企业的分红意愿可能更加突出。稳定现金流、强烈的分红意愿和分红资产的两大优势使其成为投资者更喜欢的优质压舱资产。
上述华南公开发行投资研究人员特别表示，股息资产长期优于市场整体表现，震荡市场投资成本表现尤为明显。从长远来看，在当前低利率时代，能够带来股息收入的“股息资产”可能更值得投资者长期持有。
此外，一些公开发行人士认为，在中央企业国有企业改革和市场价值管理的指导下，中央企业的股息潜力和意愿较强，高股息、低估值的中央企业股息配置价值越来越突出，特别是香港股票的中央企业股息资产。目前，市场正处于业绩真空期。在本指南发布的背景下，估值因素优于业绩因素，预计主题部门的活动将得到维持。寻找生产能力供应拐点和业绩拐点是一种更有效的策略，更有可能出现在一些中游制造业领域。更多股票资讯，关注财经365！
