在进入正文之前，我们先来阅读两则消息：

【证监会首提全面禁止通道业务 针对的是整个资管行业】据财新报道，在5月19日的新闻发布会上，发言人张晓军首提全面禁止通道业务，强调不得让渡管理责任。接近监管人士向财新记者表示，上述表述虽然是在谈及新沃基金后提出，但实际针对的不仅仅是基金行业，而是整个资管行业，包括券商资管、基金公司及基金子公司的通道业务。

【今年前5个月基金清盘规模已超去年总和】截至2017年5月19日，今年以来遭遇清盘的基金共有9只，合计清盘规模为36.73亿元。也就是说，2017年刚过去5个月，基金清盘规模就已超过2016年全年总和，显然也创出了2014年以来的新高。分析认为，主要是自2016年末以来陆续推出的保本基金(现已更名“避险策略”基金)、分级基金等监管新规使得存续基金后期运作难度加大，监管环境的变化较为直接地影响了这类产品的生命周期。（每经）

在我们自己讨论股票的微信群内，许多网友都在讨论这两则消息，认为周一起，股市可能会面临严重的大跌，甚至有的网友在问“难道监管机构要引爆经济危机吗？”

中国股市的路在何方？我们今天发表上海资深投资人王定理先生的文章，原标题是《中国股市有希望吗？》，全文如下：

最近股市持续低迷，很多人问我以后股市如何？我再一次选择相信共产党的纠错能力，认为在北戴河人事安排大局已定，各派不折腾，达成共识后，股市应该是市场的政策底部，注意不是市场底。

中国股市从成立到现在制度漏洞百出，规则制定多如牛毛，多数市场参与主体无论机构还是个人，中介机构身心疲惫，如果靠自己分析不靠消息、老鼠仓还能生存甚至每年还可以挣钱。恭喜你，你的能力已经超越了绝大多数的基金经理，你可以全球股市傲游了，全球任何一个资本市场你一定可以赚钱，因为全球资本市场没有中国资本市场折腾。

我们分析目前资本市场的几个话题

1、打击二级市场操纵有没有错？

没有错，全世界资本市场都如此。但是有些方法我不是很赞同。比如暂停机构的账户停止交易，逼迫其他老鼠仓仓皇出逃，机构账户爆仓，股票连续跌停，造成市场恐慌。最后结果是机构被消灭，散户损失惨重，老鼠仓成功出逃。

有没有更好的办法？比如善意提醒或警告？让该股以时间换空间慢慢回归保持股票交易正常进行？证监会事后处罚该机构也可以保持市场不恐慌，流动性次序井然。

2、资本市场再融资和重组规则制定问题

目前的政策与国家高层的加快市场优化重组是违背的，昨晚的ST新都被深交所停牌下市，多少散户无辜遭殃。当然大股东，老鼠仓，机构也损失惨重，这种做法很粗暴。杀一儆百有用，但是方式粗暴，多数无辜散户中枪。如果交易所领导有救人质的警察职业经验，估计不会这么暴力执法。

目前的重组再融资政策很显然与国际市场差异是很大的，操作起来非常别扭，效率极低。很多企业和中介机构努力最后都被证监会或交易所莫名其妙给否定了。

我亲自操刀过美国，英国的上市资产重组，上市公司董事会和股东大会关注是是资产注入的质量，持续的盈利能力，公司基本面的改善。董事会，管理层如何更换都可以，股份或股份加现金或全现金收购是股东大会决定，交易所与证监会无权干涉，备案就可以。目前证监会的重组和再融资政策让过去一批老股民和业绩差老公司翻身概率低，一大批机构和散户最后无辜成为规则陪葬品，国企改革也会遭遇重大挫折。中国证监会如果重组政策不修改，造成市场损失估计也是数万亿吧。

证监会担心重组有庄操纵没有关系，事后稽查抓人罚款就可以。企业和股民受益，国家收割了机构的银子也收益。

至于证监会担心收购资产质量差的问题，甚至出现华谊兄弟天价收购冯小刚壳公司掏空上市公司现金问题，股民可以举报，证监会稽查如果有问题按照证券法处理就可以。

3、新股发行问题

叶檀昨天说新股发行是股市存在的理由，是政治任务简直是天大笑话。资本市场存在的目的是企业有融资需求，机构或股民有投资赚钱需求，证监会和交易所搭建了一个交易平台而已，与政治任务没有毛关系。二级市场适当的投机维持流动性是让企业未来不确定性的风险让全体市场参与者承担。

目前新股发行节奏已经超越了欧美的注册制。欧美多数财务够上市条件的公司因为未来没有持续的成长性基本上都无法上市。一个保荐机构和几十家拟参与机构把关一个企业拟上市，分析企业几个月，所以欧美企业上市看似简单容易实际很难，尽管是证监会备案制。我们是财务报表达标的就可以上市，发行节奏让二级机构没有分析能力，散户没有辨别能力，证监会审核委员不可能有能力分析审核各种行业企业未来。

证监会目前在挤压老股泡沫但是正在制造更大的新股泡沫，次新股和新股大小非解禁就是未来巨大堰塞湖。新股发行二级市场泡沫不解决，未来二级市场吞噬大批机构和散户。当然企业和股权投资机构发财，二级市场买单，天大的不公平。

4、尽管证监会在打击企业上市造假做得比过去历届证监会都努力，也收到一定效果，这点值得表扬。

但是科学管理方式还可以复制欧美的全民监管制度，通过举报有重奖制度，比证监会增加十万稽查队伍有效率。由于历史原因，我们担心过去上市公司问题太多，我们可以采取新老划断处理啊。

5、关于资本市场的去杠杆问题

实际上中国的部分国企，民企，地方政府才是逐步去杠杆的重点。国家应该从系统设计考虑如何去杠杆，粗暴去杠杆企业必死，地方政府必破产，金融危机一定产生。希望银监会和国家高层政策制定者亲自到地方，企业了解实情。

资金市场的杠杆主要是二级机构，并购基金，激进的大户。如果粗暴去杠杆，引发爆仓连锁反应造成市场恐慌，所以参与者特别散户包括银行和上市公司都受损害。

2015年和2017年的股市暴跌都是管理层不专业粗暴去杠杆造成的，全球只有中国出现股灾显然是人为造成的，管理层各种狡辩没有任何意义。

6、关于保险公司管理问题

目前保监会正在严厉监管保险公司没有错，但是保险公司出现的问题如何处理与资本市场关系很大，比如宝能举牌问题，目前资金紧张如何办？

让宝能资金链断裂爆仓，二级市场民企保险公司股票遭连锁抛售，二级市场会剧烈波动如何应对？理智的办法是让宝能生产下来，该发产品就发产品，控制规模，节奏，让宝能逐步从资本市场退出资金……

中国资本市场一定可以搞好甚至超越美国市场 只要国家高层和管理部门真正想搞好，学习欧美，香港市场，结合中国过去，现在，未来国情。

方法很简单，东施效颦害死人……