财经365讯  申万证券研究所首席分析师，财经名人桂浩明提醒我们，应提高对股权质押风险的警惕。

这几年来，上市公司股东将所持有股权通过质押进行融资的案例不少，一些金融机构也将这作为一项“创新业务”而大力推广。诚然，从市场交易的角度来说，股权质押为资金需求方提供了方便，也为资金提供方创造了收入，同时还为中介机构带来了业务，可以说是三全其美的事情。统计显示，目前沪深股市中，有超过3200个股票涉及股权质押，其平均的质押比例为14.6%。虽然后一指标并不算高，但考虑到一般中小股东是不会将所持股票的股权用于质押的，因此股权质押的集中度还是不低的，相当数量的上市公司大股东，将所持股票的60%以上用于质押，最为极端的像乐视网，大股东几乎将所有股权都用于了质押。

股权质押作为一项新的常规业务，当然也是有相应的风险。而几年来的实践证明，其最大的风险在于当股价下跌，接近质押的平仓线时，如果股东方不能追加质押物，或者归还部分通过质押所借贷的资金，那么就会有“爆仓”的风险。最近这方面的一个案例是洲际油气，该公司日前公告，其大股东已收到资金提供方的通知，将会对所质押的股票进行强制平仓。其原因也很简单：今年以来，洲际油气的股价跌跌不休，已经到了原先约定的平仓线。此消息在当天公布以后，引起该股的进一步大跌。

这种因为股票下跌而导致质押品担保不足，引发平仓风险的事件，曾经在2015年夏季大规模出现过。当时，由于市场流动性出现问题，大盘动辄出现“千股跌停”的局面，这样几天下来，不少存在股权质押的公司股东，就面临平仓的风险。于是也就有人设法让股票临时停牌，试图以此来回避平仓的压力。于是，“千股停牌”也就成为当时股票市场上的一大奇观。管理层之所以会下决心携巨资救市，在某种程度上也是为了避免出现大面积的质押股票遭遇平仓，否则的话不但证券市场的风险难以控制，还可能蔓延到银行体系，从而酿成更大级别的金融风险。在这以后，虽然质押风险总体上是被控制住了，但在部分个股上仍然不时出现，而相关公司的应对之策基本上还是让股票临时停牌。不过今年以来，有关部门对于停牌有了严格的规定，增加了许多限制性措施，如此一来，以停牌来回避平仓风险的做法基本行不通了。如今，在股市行情不振，个股分化严重的情况下，应该看到股权质押的风险客观上是在加大的。特别是由于现在几乎所有的股票都存在质押问题，因此在某种程度上，质押风险的大面积暴露，并非绝对不可能。屡屡出现的“闪崩”现象，有些就是与股权质押有关的。

要防范股权质押的风险，最主要的还是提高质押品的担保率，降低质押率。股票价格波动比较大，特别是那些市净率较高的品种，如果质押率偏高的话，一旦市场波动加大，就很容易形成风险。当然，进一步说，稳定市场，避免大盘的无序波动，特别是防范指数“闪崩”，也是提高股权质押业务安全度的一个主要前提。毕竟，如果指数暴跌，那么就一定会带来巨大股权质押风险。而作为投资者，对于存在大股东股权质押现象的公司，则要多留一个心眼。不能说有股权质押就不好，但是如果质押比例过高、质押率又不低，而股价走势则比较平淡，特别是缺乏成交量的话，那么这类股票就应该谨慎了。因为一旦下跌比较多，就可能导致质押担保物不足，乃至带来一系列的问题，处置不好就会引发强制平仓，这样损失就会相当大。

这里，人们不妨也换个角度来分析，股权质押实际上是股权持有人加杠杆的一种形式，以虚拟的股票市值作为标的物，充当融资的质押品，虽然说本身是很正常的，但在当前形势下，似乎是有点激进。如果在操作中不是把控制风险放在第一位，而仅仅是当作一项在眼下有利三方的大业务，那么就必然会面对各种风险。显然，在这里持谨慎态度是非常必要的。而对市场各界来说，现在是到了需要提高对股权质押风险警惕的时候了。（原标题：桂浩明：应提高对股权质押风险的警惕）

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