财经365讯（编辑 章馨），恒指上半年跌3.22%，徘徊于牛熊分界线之下。
香港《文汇报》援引市场人士分析，美国收水、中国的去杠杆和贸易战发展3 个因素，将左右大盘能否从熊市逃生。
〈贸易战发展〉
富达国际基金经理马磊表示，中美间的紧张态势，肯定对市场及投资者情绪，造成广泛的负面影响，继而拖累企业下半年的盈利预期，再加上去年下半年的对比基数普遍偏高，为今年下半年的企业增长带来压力。
富达国际固定收益基金经理黄励慂认为，美国向中国开征500亿美元的关税措施，其实对中国生产总值增长的影响低于0.2%，他认为近期市况的波动，是由投资者情绪所带动，而非单纯出于经济因素。
信安环球投资组合策略基金经理陈广泰指出，若从亚洲股票的角度来看，港股是过去12 至18 个月的大赢家，这次贸易战等消息引致股市大跌，但其实暂未见到大规模的恐慌性抛售。更重要是目前港股估值不算昂贵，企业盈利不错，意味股价的跌幅不会太大，下半年将会触发重新估值。
〈中国去杠杆〉
施罗德投资亚洲(日本除外) 股票副主管兼大中华股票主管卢伟良表示，中国债务庞大，金融体系的资产总值占中国生产总值的比例，由2008 年时的248%，增至2016 年6 月底的441%，中国已清楚认识到问题，中央近几年专注「去杠杆」，不单「供给侧」改革取得巨大进展，但也使内地的流动性收紧。在此大环境下，市场料会继续波动。
贝莱德的投资报告也指出，亚洲区经济的基本因素仍然稳健，企业盈利表现亮丽，但股市却下挫，主要因为美国贸易保护主义拖累投资气氛、美元走强，以及中国去杠杆化的步伐较市场预期快。
〈美国收水〉
自2016年12月以来，美国已升息7次，预期升息将会陆续有来，加上美国联准会(Fed)今年内会「缩表」约4000亿美元，使美息及美汇齐升，为新兴市场加添压力。贝莱德建议投资者，下半年增持金融、材料、工业及能源股，认为这些板块的估值仍然偏低，未有反映实物商品价格已大幅回升等有利因素。
全球资金趋紧，星展唯高达研究部董事兼中国及香港市场策略师李声扬认为，过去10年来，当美元强势，港股肯定疲弱，故由年初至今，港股表现也欠佳。目前现时大市回调只是回复至正常估值水平，预料恒指下半年于28000点至32000点间上落，星展维持给予今年恒指目标价33000点。
为减轻贸易战影响，建议投资标的转向纯中资内需股份，如蒙牛( 2319-HK )、青啤( 0168-HK )、润啤( 0291-HK )，以及医疗、教育板块、落后内险股等。避开航运股及出口股。
《香港经日报》引述外资及基金界对港股下半年的看法，认为目前投资宜继续审慎，但大盘近日呈现超卖现象，预料本周复市会有技术性反弹，挑战250 日线(29322 点)。更多相关新闻资讯请关注财经365港股频道！
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