如果你经常关注贵金属走势，可能会发现目前有些情况非常类似2008 年，特别是黄金白银比，近期已经突破了80 上方。分析师认为，如果历史会重演，代表贵金属有机会走出大行情。

危机由外围烧向核心

首先，从当时的背景说起。DollarCollapse 网站分析师John Rubin 发文指出，2000 年代中期美国经济的蓬勃发展，部分原因在于人为压低利率，带来了房地产泡沫，在2007 年起开始崩解。起初，人们一致认为这种风险是「外围的」，不影响市场核心。但很快地，事实证明这是错误的判断。

2008 年外围危机蔓延，带来市场全面恐慌，就连理应成为避险标的的黄金和白银，都与其他资产一同陷入困境。黄金在一个月内损失了近20% 的价格，而更具波动性的黄金矿业股，更是遭到腰斩。值得注意的是，白银所受的打击更高于黄金，黄金白银比由原本的50 左右，快速升至80 以上，代表需要80 盎司的白银才能买入1 盎司的黄金。

当然，黄金和白银的价格下挫是短暂的。当联准会为市场再次提供廉价资金，黄金和白银的价格飙升。

金价在2008 年后狂飙

金银比再次突破80

回来看当前的现况。Rubin指出，再一次的，人为的低利率及大规模的贷款，带来的全球经济的发展。这次特别值得关注的，是新兴市场国家错误地借入数兆美元，并且希望美元兑其本国货币可以继续下跌，从中提供有利可图的套利交易。

不幸地，目前走势相反，美元开始上涨，严重打击新兴国家。而新兴国家的问题，又可能由外围烧回核心。

金银比重回2008 年高点

和2008年一样，黄金及白银价格也受到打击，尤其白银跌得更凶。事实上，本周黄金白银比又来到2008年以来最高的水准，以周五早盘交易价格，黄金每盎司1202.98 美元，白银每盎司14.19 美元计算，黄金白银比为84.77。

央行的做法动见观瞻

历史还会重演吗？Rubin 指出，如果放任新兴市场违约，将打击西方的银行业。但从历史上看，至少自1990 年代以来，主要央行已经采取了低利率、贷款担保，以及一系列大规模购买金融资产等方式，来应对这种风险。

类似的看法，欧洲太平洋资本(Euro Pacific Capital) 执行长Peter Schiff 也一直认为，美国联准会实际上有转为温和的迹象，这使得它可能退出升息。

在FOMC 8月份会议上，也有官员提到对新兴市场的担忧。一些分析师担忧土耳其危机蔓延到其他新兴国家，美元预期走强，是造成伤害的主要关键。

Rubin 主张，现在需要关注的是美国联准会，如果新兴市场危机导致美国暂停升息，甚至重启宽松，那么就有足够的条件重新复制2008 年时黄金白银的走势。