美国联邦储备系统引领着“超级央行周”，日本央行可能将迎来一次历史性转变，这将对局势产生何种影响?

  本周全球市场即将迎来“央行活动周”，美国、日本、英国、澳大利亚、瑞士等多国央行将在本周公布利率决议，市场最为关注的是美联储和日本央行的行动。

  // 美联储主导“超级央行周” //

  本周四凌晨2点，美联储将召开今年的第二次议息会议。市场普遍认为，美联储将会再次维持利率不变，但投资者期待能够了解更多关于未来利率调整的信息。

  上周美国公布的消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)数据均超出预期，使得美联储在今年进行降息的时间增添了许多不确定性。

  根据美国劳工部的数据，美国2月份消费者价格指数(CPI)同比增长3.2%，高于预期的3.1%，之前的数据为3.1%;环比增长0.4%，符合预期，但比之前的增长0.3%更高。2月份核心消费者价格指数同比增长3.8%，仍为自2021年5月以来的最低水平。2月份核心消费者价格指数环比增长0.4%，为八个月来最大的增幅，高于预期的0.3%，与之前的数据持平。

  美国2月生产者物价指数环比增速加快至0.6%，为自2023年8月以来最大增幅，预期为0.3%;同比增长1.6%，超过前值1.2%和0.9%的预期;核心生产者物价指数排除食品和能源价格同比上涨2%，超出预期的1.9%;核心生产者物价指数环比增长0.3%，略低于0.5%的预期，但较上月的0.2%有所加速。市场参与者认为，这一数据进一步显示了美国的粘性通胀问题仍未消散。

  鲍威尔主席曾表示，尽管美联储可能在今年降息，但只有等到更多证据显示通胀已经回落至其2%的目标水平后才会采取行动。

  近期强劲的通胀数据导致上周美国国债收益率持续上升，并涨幅急剧扩大。具体来讲，被视为“全球资产价格基准”的10年期美国国债收益率在上周四上涨了2.48%，创下了2月中旬以来的最大单日增幅记录。截至3月15日，10年期美国国债收益率达到了4.315%，接近今年内最高水平。

  业内人士普遍认为，美国二月份PPI增长速度超出预期的主要原因是燃料和食品价格上涨，这进一步表明通胀压力在持续加剧。数据显示美联储的决策者们在控制通胀方面仍然面临很大挑战，道路并不平坦。

  随着消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)数据双双走高，市场对美联储可能年内降息的幅度预期也有所降低。

  根据芝商所的美联储观察工具显示，美联储在3月份维持利率不变的概率达到了99%。而联邦基金利率期货则显示，投资者已经充分定价了7月份的降息，对6月份的行动信心有所下降。摩根大通的经济学家们已将他们对美联储今年降息幅度的预测下调至75个基点，之前他们预计全年将会下调125个基点。

  根据第一财经的报道，今年以来，美联储面临着关于其两大任务(促进就业和维持物价稳定)的一些喜忧参半的信号，导致降息的押注持续出现急剧波动。总体而言，劳动力市场和通胀都在降温，但这种趋势可能未达到美联储的预期。鲍威尔在国会出席半年度货币政策报告听证会时表示，利率已接近顶峰，他再次强调今年晚些时候可能会降息，但最新的数据可能使一些官员对政策调整时机过早感到担忧。

  这次的美联储会议不仅会发布政策声明，还会公布最新的经济预测摘要。在上一次的预测中，2024年核心PCE通胀的中值预测为2.4%。由于今年CPI通胀数据连续两个月意外高于预期，所有人都在关注，美联储是否会调整对未来通胀的预期。

  在数据方面，本周美国有多项房地产市场数据将会公布。商业地产市场面临考验的同时，人们也关注个人房地产市场的走向。有机构预测，随着抵押贷款利率的进一步下降，相关数据有望企稳。本月NAHB房价指数、上月新屋开工以及建筑许可的表现都将备受瞩目。同时，本月制造业和服务业的采购经理人指数数据也十分重要。考虑到纽约地区制造业活动萎缩的情况加剧以及上月服务业扩张的放缓，美国经济在本季度末可能会面临考验。

  可能迎来历史性转折的是日本央行

  除了美联储的利率决议会议外，本周还有另一个备受市场关注的焦点，那就是日本央行。据之前的报道，日本央行有可能在本周二(3月19日)的政策会议上取消其对收益率曲线的控制政策(YCC)，并结束负利率政策。这将是自2007年2月以来首次加息，标志着日本央行或许会结束长期实行的货币宽松政策，这一消息引起了全球市场的关注。

  自2016年2月以来，日本央行对金融机构的某些存款实行负利率政策，将基准利率短期利率从零下调至历史低位-0.1%，并延续至今。但如今该政策可能即将结束，主要计划是将目前为-0.1%的政策利率提高至0%-0.1%范围。

  关于日本央行利率前景的猜测中，日本每年春季的全国性劳资谈判扮演重要角色，目前这一谈判的初步结果已经揭晓。3月15日，日本最大工会日本劳动组合总联合会(Rengo)工会宣布，初步的统计数据显示，日本共有771个工会获得了5.28%的加薪总额，这是30多年来最大的涨幅，去年同期的增幅为3.8%。

  据市场专家观点，日本每年春季举行的全国性劳资谈判被视为对本年度日本工资涨幅的“风向标”。若工资增长率回升至较高水平，预计有利于实现工资和通胀之间的良性循环，有助于日本走出通货紧缩的局面。

  今年，日本的大型企业和工会达成了一项重大协议，同意大幅提高工资。这意味着通货膨胀率可能会维持在2%或更高水平，这也是日本央行改变政策的重要因素之一。

  据市场预测，日本央行将停止实施负利率政策，并逐步取消对收益率曲线的控制，该措施是其货币宽松政策的重要组成部分。从2023年年底开始，日本央行一直在为终止负利率政策做准备。

  然而，部分市场观察人士认为，日本央行在考虑加息与经济情况之间存在矛盾。尽管准备终结负利率政策，但由于经济疲软的影响，决定加息并不容易，日本央行需要更多数据来判断时机是否成熟，不确定性较高。

  日本央行货币政策的转变会对市场产生何种影响呢?

  浙商证券的分析师覃汉和崔正阳认为，日本央行转向较严格的政策立场，意味着全球低利率时代可能结束。这将对全球资产配置方式产生重要影响，同时也可能为国内低波动、高股息资产带来利好，可基于双重配置策略风险对冲的核心理念。

  据该机构表示，如果日本央行在这个阶段决定终止YCC政策，一方面可能导致全球范围内流动性收缩;另一方面，资产方面可能会面临与负债方同步收缩的压力，或对全球金融资产价格产生一定影响。

  在这种情况下，中国的股票市场可能会成为国际投资者的新宠，因为其股息率相对较高，政策基准利率相对较低。尽管日本央行的政策调整可能加剧全球金融市场的波动，A股市场也可能受到影响。然而，考虑到中国央行货币政策的独立性和国内经济内在的增长动力，A股市场可能会表现出相当强大的韧性。

  国内权益市场具有多方优势，如高股息与低政策基准利率共存、市盈率偏低、盈利有望改善、货币政策或将保持宽松等。有望部分替代日本股市，满足海外资金对冲需求。低波动、高股息红利资产或将持续受益。更多股票资讯，关注财经365！