财经365讯（编辑 章馨），在熊市应该采取什么样的策略？下一次牛市又会是什么时候？但在回答这些问题之前，首先我们需要了解周期。

一、周期

艾略特研究历史上很多项目的走势，总结了一个模型，叫艾略特波浪理论。

他认为一个项目的走势从开始到顶峰，都会分为上升5浪：上升—回撤—上升—回撤—上升，也就是在一个事物从萌芽到顶峰会分为三次上升。

为什么会分成这三次上升？艾略特认为，事物的兴起都会经过三个过程：

①被低估；

②价值发现；

③泡沫

比如说我们熟悉的计算机领域：

计算机诞生在1969年，并且在几年内迅速普及。

然而就像最早的比特币等新兴事物，当时的科技行业都在对电脑持强烈怀疑。

Digital Equipment Corporation的创始人Ken Olsen在1977年说过：“没有人会想在他们的家中放一台电脑。”

但是在那一年，电脑市场就推出了Apple II，Commodore PET和Tandy TRS-80等新型的个人电脑，后来都证明非常受欢迎。

到1982年，个人电脑被时代杂志评为“Man of the year”，这是历史上第一次“非人类”的年度人物。

一时间，数十上百家公司投入到了电脑硬件开发和设计的浪潮。

科技股暴涨，IBM和惠普等公司的股票在80年代初迅速翻倍。

这就是计算机的第一波浪潮——硬件浪潮，当时计算机技术处于被低估阶段。

然而，在这波浪潮以后，投资者和分析师开始认为个人电脑的技术趋势已经到顶了，甚至很多媒体把电脑评为“昂贵的玩具”。

科技股股价从1983年到1986年横盘长达数年之久，一直没有上涨。

但是一件事情让大家都很意外，微软于1986年3月上市。突然之间，市场意识到技术有一个全新的突破：软件。

微软的股价暴涨，在头十二个月翻了一番，并在四年内增长了10倍。一时间大量的科技公司重金投入开发计算机软件。

这就是计算机的第二波浪潮——软件浪潮。让计算机这项技术进一步进入大众视野。是价值发现阶段。

但到了20世纪90年代初，计算机科技的热潮再次失去动力。投资者和分析师认为，电脑软件趋势完全是泡沫，科技行业的增长空间已经不大。

市场再度陷入冷寂，计算机科技股股价再次下跌遭到重创。

再之后，就到了20世纪90年代中期，一个叫做“互联网”的事物横空出世。

后面的故事我们都知道了。1997年到2000年之间诞生了898家互联网上市公司。

投资的热潮仍然继续，周期一次又一次地重演...移动互联网，社交媒体，电子商务，O2O等等等等。

这就是计算机的第三波浪潮——互联网浪潮。这是进入泡沫阶段。

一直以来，投资者都会在一段时间内认为技术已经再无可增长......又在一个浪潮到来以后过高预估这个浪潮的价值。

就像80年代早期，媒体认为计算机只是玩具...... 

就像1990年，很多人都对微软股票看空，当时股价已经比IPO价格上涨了10倍，媒体评价：“微软已经增长的空间。”但是后面十年，微软的股价又再增长了10倍。到今天它已经增长了100倍。

人们喜欢在短期高估一项技术的价值，长期却低估一项技术的价值。

就像现在的区块链一样。