财经365讯，财经部落格《Seeking Alpha》专栏作家指出，在外汇存底不足、美元维持强势与贸易战之下，新兴市场国家恐迎来一场经济危机，新兴市场将面临高通膨、货币大贬、违约率增加、流动性问题与高利率。

外汇存底

下图的16个国家，对外负债为3.4兆美元，但他们的外汇存底仅有1.3兆美元，代表着这些国家没有足够的资产偿还外债，外汇存底短缺可能导致新兴市场国家出现经济危机。

新兴市场国家的外债(红色) 与外汇存底(紫色)

而海外债务的累积，比国内债务攀升来的更为危险，因为需以外币偿还债务，在新兴市场国家货币贬值之下，偿还外债的压力将倍增。以土耳其为例，今年第1季该国的外汇存底为1340亿美元，但该国向外借贷达4670亿美元，而外国贷方仅接受如美元等外币，而不接受土耳其里拉。

强势美元

截至2018年7月19日，下图16种新兴市场货币中，有13种货币在过去5年期间兑美元贬值超过20%。阿根廷、乌克兰、埃及、土耳其和巴西的货币兑美元在这段期间分别贬值高达80.3%、69.0%、60.9%、60.5%和42.5%。以1年期间计算，阿根廷、土耳其、巴基斯坦和巴西的货币兑美元汇率分别贬值38.8%、26.7%、18.12%和14.1%。

新兴市场货币兑美元大幅贬值

货币突然贬值可能导致金融系统不稳定，并使价格水平攀升，而由于资产贬值，资本将大幅出逃，央行不得不提升利率以吸引外资进入。然而，货币贬值、高通膨和高利率的组合，将增加通膨与金融市场违约风险，再度导致外资撤离，这个周期将一再重复，直到该国破产或解决其财务问题为止。

美国联准会(Fed)在2014年结束QE政策，并将联邦基金利率提升至1.75%-2%水平，联准会升息使得美元兑大多数货币升值，尤其是兑新兴市场货币，联准会预计今年将再升息2码，美元指数走势可能将持续走升。

贸易战

出口是新兴市场国家经济增长的重要因素，在2017 年，下图中的12 个国家出口占比为其GDP 的20% 以上。越南的出口占比为98.6%、马来西亚为75.2%、白俄罗斯为65.0%、乌克兰为47.9%、墨西哥为37.4%、摩洛哥为35.7%。

2017 年出口于GDP 的占比

受出口驱动的新兴市场国家，在贸易战中更容易受到影响，因其的经济增长高度依赖出口。贸易保护政策，可能会使公司利润受损，而当这些新兴市场国家公司，因货币贬值和流动性问题未能偿还外债，它将倒闭。

当一家公司倒闭时，灾难可能蔓延至其他公司，连带影响股票市场，外资将撤离，在环环相扣下引发经济危机。