最近一段时间，中美贸易战每天都在上演反转大戏，而截至5月29日最新消息，美国将对500亿美元的中国进口商品征收25%的关税，包括与“中国制造2025”计划相关的产品。虽然这份声明尚未最终落地，但很明显，美国在遏制中国高科技和高端制造发展。

早在三年前，“中国制造2025”行动纲领便已正式发布，该纲领的目的跟德国工业4.0、美国工业互联网一样，都希望在第四次工业革命时代，通过最新的科技技术来升级中国制造业，以在全球竞争中获得先发优势。过去十几年，中国都是以世界工厂的地位立足，但是，在人口红利逐渐消失、智能制造成为大趋势的时代背景下，如何让中国从制造大国向制造强国转变是“中国制造2025”需要完成的任务。

而预计未来，智能工厂将是“中国制造2025”的主要呈现形式其包含的产业链有：1、传感器，用于收集现场制造数据；2、工业以太网，用于机器间的通信和数据传输；3、工业软件，通过软件来定义如何处理数据；4、工业机器人，替代人工劳力实现自动化。

今天，要聊的公司便处于智能工厂产业链的第二层，这是一家以提供机器设备联网技术为主、并向智能控制和监测延伸的工业物联网企业——映翰通。

连续多年高增长

映翰通成立于 2001 年，其于2014年挂牌新三板，是我国较早自主研发制造物联网通信设备产品的企业。目前，公司的主营业务从最早的M2M产品拓展到了IoT解决方案领域，为工业自动化、电力自动化、金融、交通、环保、传媒、自助设备等行业客户提供M2M设备和IoT解决方案（目前以智能售货机系统和智能配电网监测系统为主）。

近几年，映翰通营业收入规模和增速呈现加速的态势，2014年，映翰通的营收是6504万，到2017年，营收达2.29亿，三年复合增速为50%，对此，映翰通解释称，主要原因是近几年受到4G网络的普及和工业智能化的提升，设备联网需求快速增加，同时公司的智能售货机系统和智能配电网监测系统开始规模量产并实现销售。在净利润方面，2014年由于研发投入占比较大以及营收还没发力，净利润同比大幅下滑了35%，但是前期的高研发投入在之后几年都给收入带来了积极影响，净利润从2015年到2017年都实现了高速增长。

公司主营业务营收占比

映翰通取得目前的成绩并不容易，是经历了多年持续的研发投入和亏损后才获得的回报。映翰通成立于2001年，但是到2008年才开始盈利，因为公司并没有跟随当时的赚钱潮流去代理国外品牌，而是坚持自主研发，把能用的钱都投入到了研发中。虽然随着营收规模的上升，研发投入占比开始下降，但是绝对数还是不断在增长。目前公司研发人员占比高达50%，创始人李明也是个技术型的企业家，映翰通以技术和研发为核心驱动的企业特征表露无遗。

在“中国制造2025”的背景下，随着5g、云计算和人工智能等新技术的普及，智能制造的大趋势非常确定，传统互联网巨头阿里巴巴、腾讯，以及通信巨头华为都在往智能制造投入大量资源，目的就是抢夺先机。作为一家营收刚超过2亿的小公司，映翰通在智能制造的大时代下是否也能分一杯羹？又或者成为一匹黑马？

M2M产品市场空间大但竞争复杂

映翰通的M2M产品主要包括工业路由器及网关、工业以太网交换机、工业无线数据终端和工业计算机，通俗来讲就是满足机器间智能交互所必需的联网设备。因此，M2M产品的需求受到联网设备需求量的影响。

长期来看，在万物互联的智能时代，机器设备联网需求还有很大空间。2016年，移动智库与中国信通院发布了《移动运营商与数字转型》报告，该报告显示，2016年中国的蜂窝M2M连接数约为1亿，而随着各种适合更多应用场景的网络协议出现，到2020年，中国的M2M连接数将超过10亿。根据工信部发布的《信息通信行业发展规划物联网分册（2016-2020年）》，我国对M2M连接规模的计划是，到2020年，M2M连接数要突破17亿。

虽然M2M市场空间大而且有前景，但是市场拓展并不容易。由于M2M设备的应用范围广阔，不同行业的具体需求不同，所以导致细分行业的技术差异较大，市场参与者的竞争一般集中在细分市场，很少能在整个M2M市场拓展。此外，M2M设备市场的竞争格局比较复杂，供应商既有像映翰通这类专注于M2M设备的自主研发型企业，也有大型工业和IT企业的子公司、部门，还有各种品牌的代理商和贴牌商，它们之间并不是单纯的竞争关系，很多还存在着互补合作、集成商合作、供应链合作等关系。以上两个原因造成了M2M设备市场的低集中度，强者恒强的趋势并不明显。

早在2012 年，映翰通就成为罗克韦尔自动化亚太区首家来自于中国本土的 Encompass 产品合作伙伴（罗克韦尔是全球最大的工业自动化与信息化的公司， Encompass 合作伙伴相当于罗克韦尔向其客户推荐的供应商），目前映翰通已经算是国内甚至全球的M2M设备领导者。但是即便如此，按照映翰通公开转让说明书提供的数据测算，公司M2M设备的市场占有率也只有0.3%，而且2015-2017年，公司的M2M业务营收从1.02亿增长到1.24亿，两年涨幅只有21.6%，远低于公司整体营收增速。M2M设备的市场问题还不止于此。在万物互联时代，物联网解决方案的需求方将很普遍，而M2M产品只是整个系统方案中的一个小环节，而且价值量不高（其单价一般在几百元到上千元），因此很多客户一般只对接方案提供商，对其中某个环节的供应商并不做要求，这时公司的产品优势就不容易起到作用。

因此，过去几年，公司一直在寻求新的盈利增长点，而从提供M2M产品延伸到提供IoT解决方案是一个顺理成章的产业链拓展选择。

切入IoT解决方案市场 一箭双雕

IoT（Internet Of Things，物联网）解决方案是针对具体行业需求而开发的智能维护、远程监控、在线监测等应用方案。在智能制造时代，生产的各个环节需要打通并能实时交互，比如生产、仓储、物流等环节的生产数据和设备数据需要实时监控、跟踪，然后通过大数据处理来进行智能预测，包括提前备货、安全防范等。

映翰通的IoT解决方案已经覆盖了电力、商业网联、工控、医疗、交通、金融、智慧城市等领域，其中电力中的智能配电网监测系统和商业网联中的智能售货机系统已经贡献规模收入，它们2017年的营收占比分别达到了18.7%和24.72%。映翰通从M2M设备延伸到IoT解决方案对公司的发展可谓一箭双雕，既可以获得解决方案的收入，又可以在解决方案中销售自身的M2M产品。

公司的IoT解决方案是以自主研发的InHand（映翰通）设备云为核心构建的，InHand设备云是通过整合通讯和智能网关等物联网产品，以“云+端”的模式建立的物联网应用市场和生态系统，是公司近年的战略投入项目，前后花费了5年时间。

InHand设备云可以汇集工业现场实时生产数据进行集中存储、分析、处理、预测，从网络管理、现场探接再到感知与响应，可以大大提高运营和维护效率。为了快速占领市场，映翰通选择了智能配电网和智能售货机这两个领域作为IoT解决方案的切入点，因为公司的M2M业务在这两个领域有着多年的服务经验，对行业需求的熟悉才能设计出合适的解决方案，而原先的客户认可度高，也能让客户有信心试用新产品，比如国电南瑞和友宝在线都是公司多年的老客户，也是目前购买公司IoT解决方案的主要客户。

那智能配电网监测系统和智能售货机系统经过两年的高增长后是否还能继续给公司带来明显的业绩贡献？

智能配电网处于国家高投入阶段

智能配电网的目标是实现配电系统正常运行及事故情况下的监测、保护、控制、用电和配电管理的智能化。在可再生能源接入、电动汽车增加等因素的推动下，配电网络面临的负荷情况将日趋复杂，靠人力甚至简单的自动化都不能管理好配电网络，所以智能配电网的需求非常确定。

从国家电网统计的数据来看，智能配电网的渗透率依然较低，目前仍处于 20%左右的水平，预计在配网投资增长、售电侧改革、分布式能源建设等需求的带动下，2020 年这一数字有望达到 90%以上。根据国家能源局制定的 《 配电网建设改造行动计划(2015～2020 年)》，2015-2020 年， 配电网建设改造投资不低于 2 万亿元。

映翰通在自身M2M产品优秀研发能力的基础上，结合多年电力行业经验，推出了智能配电网在线监测系统（ IWOS）。该系统利用智能传感器技术、电力信号处理技术、大数据分析技术和无线通信技术，可以高精度实时在线监测配电网线路电流及对地电场，在线路状态发生异常改变时对故障准确定位和过程回溯，并且可以利用长期的大数据对线路异常状态进行预警。

公司在电力行业深扎多年，一直是国网、南网、许继集团、南瑞集团等大型电网集团的M2M产品供应商， 之前长期稳定的合作为公司在智能配电网领域的发展建立了良好的竞争壁垒优势。

房租和人力成本上升 智能售货机前景乐观

自动售货机近几年的增长很快，根据2015的数据，2015 年全国自动售货机投放量约为 15 万台，在五年间翻了15 倍。根据凯度咨询的调研，当人均 GDP 达到 10000 美元时，自动售货机就会迎来爆发期，而国家最新发布的各省人均 GDP显示，目前已经有 9 个省份超过 1 万美元。凯度咨询预计，中国自动售货机总数有望在 2020 年达到138 万台，是2015年的9倍。

从跟国外相比来看，中国自动售货机的空间也是很大。一台自动售货机对应的人口数在日本大约为 25人，美国大约 40人，欧洲大约 50-120人，而中国当前数字是4000人。在房租和人力成本上升的趋势下，自动售货机的增长仍在继续。

映翰通一开始在智能售货机市场主要提供通讯模块，而现在公司的智能售货机系统已经是一个综合解决方案，具备了售货机屏幕互动、广告投放、移动支付、远程监控管理、数据报表等功能，并可以将传统非智能售货机改造成智能售货机。

映翰通的智能售货机系统能带来运营效率和增值服务的明显提升。在运营方面， 运营人员原来往往需要采取定期巡查的方式进行补货，人力成本较大，而通过映翰通的智能售货机系统，运营人员可以在云平台管理多台售货机，库存补货、销售数据实时上传等都不在话下。在增值服务方面，管理人员也可以通过云平台对视频广告进行远程操作。

目前，映翰通的智能售货机系统客户就拥有行业龙头友宝在线、 富士冰山、 澳柯玛等。

技术引领企业发展 享受工业物联网大机会

映翰通业务从M2M拓展到IoT解决方案后，更能够享受到工业物联网市场的大机会。

根据赛迪顾问《 2017 年中国工业物联网产业白皮书》的数据显示， 2016 年我国工业物联网规模达到1896 亿元，在整体物联网产业中的占比约为 18%，预计在政策推动以及应用需求带动下，到 2020 年，工业物联网在整体物联网产业中的占比将达到 25%，规模将突破 4500 亿元。

按照国家规划，5g网络商用将在2020年开始，5g相对于4g将带来极高的速率、极大的容量和极低的时延，严格地说，智能制造的很多应用场景只能在5g时代实现。因此，5g时代的到来，将给M2M设备的联网需求和IoT解决方案带来明显的增量，工业物联网的市场规模将在赛迪预计的2020年4500亿的基础上继续大幅增加。

映翰通作为一个重视自主研发和技术投入的工业物联网企业，除了已经实现规模销售的M2M设备、智能配电网监测系统和智能售货机系统，公司还在多个领域进行了布局，包括智能交通、智慧城市、智能医疗、环保减灾等。公司已于2017年9月份进行IPO辅导，我们有理由期待，映翰通可能成为工业物联网领域的黑马。