宠物经济一片蓝海，争议声中的私募巨头九鼎也忍不住想要从此间分得一杯羹。

6月14日，依依股份（870245）发布股票发行预案，公司拟13.104元/股的价格，向苏州祥恩九鼎投资中心（有限合伙）（简称“祥恩九鼎”）发行股份763.13万股，即认购金额为1亿元。值得注意的是，此次认购对象祥恩九鼎，其执行事务合伙人为拉萨昆吾九鼎投资管理有限公司，而后者的母公司正是赫赫有名的九鼎集团。

依依股份主业是卖宠物垫，该公司在2017年7月12日宣布进入IPO上市辅导。它也是继佩蒂股份成功“转板”A股市场后，第二家筹划登陆A股的宠物概念股。在犀牛之星推出的犀说IPO专栏里，犀牛君还特地研究了它【犀说IPO】依依股份：宠物经济一片蓝海，三年净利暴增20倍，又一转板宠物股！。

那么，标榜为投资公司的九鼎能在依依股份身上赌对吗？

1亿“豪赌”

以定增价来算，依依股份增发后市值将达到8.93亿元，对应PE估值为47倍。不得不说，九鼎这次下的赌资有点大。要知道，对比已成功A股上市的佩蒂股份，其总市值为53亿，对应PE估值则为50倍。

业绩方面，2017年度，依依股份实现营业收入7.43亿元，同比增长17.58%，较同期佩蒂股份取得的6.32亿营收略胜一筹。

不过，依依股份净利润规模却与之相差太多。2017年其实现净利润1908万元，而佩蒂股份同期净利润高达1.07亿元。

对于定增募集资金，依依股份表示，将用于注资全资子公司河北依依科技发展有限公司（简称“河北依依”），补充流动资金、偿还银行贷款。河北依依主营业务是复合型卫生护理用品研发生产及销售。

这也是公司2017年1月挂牌以来，发起的第二次融资。此前，依依股份于2017年8月完成8000万元增发，每股发行价为53.333元，募集资金用于偿还银行贷款、补充公司流动资金、采购生产设备，及B 厂区的部分兴建费用。

赌IPO成败几何？

九鼎不惜重金下注依依股份，究竟为何？

事实上，九鼎投资背后所萦绕不开的是依依股份IPO上市的预期。依依股份主营业务为宠物护理系列与成人护理系列产品的生产和销售。其中宠物护理系列包括宠物垫、宠物尿裤、宠物湿巾、宠物清洁袋、宠物垃圾袋等。

依托于拳头产品宠物垫销售快速增长，依依股份2014-2016年呈现爆发式增长。营收从2014年的4.6亿增至6.3亿，年均复合增速约17%。而利润端则表现出了迅猛的增长态势，归母净利自2014年的202万增长至2016年的4095万元，3年间利润规模翻了20倍。

基于出色的业绩优势，依依股份于2017年7月12日公告称，公司进入IPO上市辅导阶段，辅导机构为华融证券。不过，目前IPO申请尚未获得证监会受理。

更为关键的是，依依股份2017年净利润仅为1908万元，较上年同期的3980万元，下滑逾五成，主要系受国内原材料价格大幅上涨、人民币汇率升值影响。这对于拟IPO的依依股份来说，显然不是一个好的消息。

要知道，监管部门近期向各家券商投行发布的最新IPO审核红线中，就包括了报告期（三年一期）的经营业绩逐年（期）下滑，或者最近一年一期的经营业绩较前一年（期）下滑的情形。且最近一期业绩下滑50%以上的，一般认定存在对持续经营能力构成重大不利影响的情形。

当然，依依股份IPO能否成功，尚不能定论。