财经365（www.caijing365.com）讯：华东医药最新消息，昨天A股再次在年线附近展开反攻，全线大涨，但是作为大白马的华东医药，股价却大跌。

过去10年期间，这只大白马股价从1.3元最高涨至53.25元，涨幅高达3996%（前复权），它10年涨了39倍。按照巴菲特的选股模型，10年净资产收益大于20%，A股3600多只股票当中仅仅能选出10只，它就是其中之一。

然而，短短一年多的时间，它的股价最大跌幅达到56%，进入2019年之后，好不容易反弹了一段，5月27日开盘一度被砸到跌停，到底发生了什么？

对于医药这个行业来说，分为医药制造和医药流通。华东医药不仅是卖药的，而且还是制药的，在医药流通领域，华东医药是浙江最大的医药流通巨头，全国药品批发领域当中排名前十。

在医药制造领域，华东医药明星产品卡博平（阿卡波糖）为国内市场占有率第一的国产口服降糖药；另外一款百令胶囊，根据立鼎产业研究中心的数据，百令胶囊在肾病中成药领域的市场份额位居全国第一。

从公司的收入结构上来看，2018年医药商业贡献了公司72.89%的收入，医药制造贡献了26.87%的收入。但是毛利率方面，医药商业的毛利率仅为7.47%、而医药制造的毛利率高达86.94%。医药流通领域的毛利率不高，但毕竟给公司贡献了大部分的收入，然而医药流通领域在这两年发生了很大的变化。

2017年，国家在医药行业推行“两票制”，下半年开始华东医药的大本营浙江省就开始执行“两票制”。所谓的“两票制”是指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票，经销商卖到医院再开一次发票，以“两票”替代目前常见的七票、八票，减少流通环节。

华东医药本来大部分是收入都是医药流通贡献的，“两票制”一执行就直接压缩了这些医药流通企业的收入空间。这一点从华东医药的营收增速上就可以看出来，营收增速从2017年一季度的15.95%，下滑至四季度的9.66%，到2018年二季度仅为8.76%，营收增速几乎腰斩。