财经365（www.caijing365.com）讯，通胀的话题具有现实意义——影响某些股票投资操作。

  我在上周谈过《上涨的价格已在开始回落》，今日股市行情主要谈的是国内的一些包括煤炭、钢材、塑料、木浆等商品价格的明显回落。这周我要简单讲一下美国的通胀——全球经济一体化，影响力最大的仍然是美国。我们的看法是，美国出现持续高通胀的可能性极低。

  美国最近发布的CPI显示，十月份美国的物价出现了全面上涨：新车的价格上涨了1.4%，比一年前高出了9.8%;食品价格上涨了一个百分点，过去一年累计上涨达5.4%;租房成本上涨了3.5%...。美国劳工统计局也说这次上涨是基础广泛的，而不是某些分类上涨——不管是能源，食品，住房，还是新车和二手车，价格都在上涨，特别是能源方面的上涨——在刚刚过去的十月就上升了6.1%，让汽车上的美国人民感受尤其强烈。

  不过，中国股票市场之外实际的情况究竟怎样?美国目前出现的通货膨胀是不是很严重了呢?

  理解美国的通胀，首先要对其消费者指数的结构进行一下分析。平时我们看到的CPI指数包括了美国生活的各个别类，是按照一揽子加权计算得出的。但是，如果从经济学的角度来看，另一个数据更值得关注，就是核心CPI。核心CPI剔除了一揽子中的食品和能源价格成分，股票基础知识入门分析因为这部分的价格有不稳定的特点——有起落，变化快。如果仅看核心CPI，十月份美国的物价只上升了0.6%，与去年同期比上涨了4.6%。比5.4%要好看一些，但4.6%似乎还是不低，而且是过去三十年的最大涨幅，也远高于美联储设定的2%的通胀年度目标。那么，这是不是就表示美国的通胀已经失控了呢?

  美国媒体近来对通胀的讨论并不是高与低的问题，二是聚焦在目前的通胀是过渡性的和还是永久性的。但是，连美联储的主席都说，如何定义过渡性是一个棘手的问题。那么目前的通胀究竟有多大的严重性呢?寻求这个问题的答案或许更现实。福布斯的一篇对通胀的分析文章提供了比较具体的角度，比如今年六月的CPI报告中显示，美国有一个门类的价格增长相当多，就是机票。2021年六月的机票价格与一年前同比增长了25%，涨幅相当惊人，也影响了指数。但是机票的价格在2020年下降了25%，而2021年又上涨了25%。这里就有一个同比基数效应的问题。25%的上涨是一个可怕的升幅，但是如果把2021年的机票价格与2019年相比较，则上涨是不明显的，甚至还低于2019年的水平。所以当我们看到今年的价格与去年相比较时，我们应该看到去年是十分特殊的一年，要弄清楚同比基数的特殊性。相关阅读：今日股市大盘行情

  确实，目前出现的通胀并不全是来自基数效应。比如二手车的价格不仅比去年高了，也明显高过前年。二手车的涨价主要来自芯片短缺，是由新车涨价连贯形成的。另外一些价格的上涨则是供应链出现问题造成的。这些价格的上涨都主要不是因为货币原因造成的，而更多的可能是来自生产环境出现的过度性问题。推荐阅读：军工龙头股票一览表

  美国在去年疫情肆虐时提供的1.9万亿美元的紧急救援法案，也向历史提供了一个典型的快速向市场提供巨量资金的案例，指望这个短期之内急速向个人提供巨大资金——并立马转换为消费的行为——不引起一定的价格上涨是不现实的。不过考虑到美国GDP的大盘子——去年是20.6万亿美元，高盛预期今年的增长率是5.7%,明年是4.4%，考虑到几经基本恢复的美国生产将带动供给端的增长活力出现，我认为，1.9万亿及相关资金引发的通货膨胀，在经过了一年多的消化以后，其火势恐难为继。目前来看，美国出现持续高通胀的可能性极低。

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