九月初，沪指再次逼近2800点，股市的震荡表现让投资者感到困惑。多位接受采访的私募基金人士表示，近期市场波动主要受到宏观经济数据疲软等因素的影响，导致市场情绪低迷。不过，随着美联储降息的临近和国内逆周 期政策的加快实施，以及企业业绩的改善，经济有望逐步复苏，市场环境也有所好转，因此对未来A股市场的企稳反弹持乐观态度。目前，私募基金保持战略定力，计划在适当时机逆势加仓优质个股。
受到宏观经济数据等因素的影响
权益市场表现出波动的趋势
本周，上证指数下跌了2.69%，跌破2800点;深证成指下滑2.61%，创业板指则下跌2.68%。多家采访过的私募机构认为，目前市场的震荡走势主要与经济基本面等因素密切相关。
星石投资分析指出，本周市场受四个主要因素影响：首先，PMI数据持续回落，抑制市场情绪，8月官方制造业PMI为49.1%，较前值下降0.3个百分点，其中新订单PMI的降幅大于生产端;其次，货币政策可能存在调整空间，诸如以旧换新等存量政策正在加速实施，央行领导的表态或表明总量货币政策仍有宽松的可能，但存量贷款利率下降面临限制，导致市场对政策的预期边际减弱;第三，美国的PMI和就业数据显示出衰退的迹象，但市场降息预期依然稳定，这种衰退忧虑引发了海外股市的波动;最后，日本央行再次发出鹰派信号。
丹羿投资表示，自8月以来，宏观经济数据持续疲软。7月份新增信贷为2600亿元，既低于预期也低于季节性水平，居民端再度出现“去杠杆”现象，而企业端表现亦显疲态。同时，7月份狭义货币(M1)同比下降6.6%，连续四个月呈现负增长，并创下历史最低点，企业资金活化的意愿较弱。月底公布的8月份制造业PMI为49.1%(前值49.4%)，下降幅度加快，已连续四个月处于收缩区间，整体经济景气依然疲软。
远行基金指出，近期市场依然疲软，沪指跌破2800点后未能有效反弹，主要指数距离今年2月的低点仅一步之遥。分析驱动因素，8月中国PMI数据走低，分项指标显示去库存的阶段可能尚未结束，这加深了投资者对基本面的担忧。同时，美国经济数据也出现了一些衰退的迹象，间接影响了国内市场情绪。
重阳投资合伙人寇志伟表示，尽管近期A股市场整体表现不佳，但其原因与年初的下跌有所不同。年初的剧烈波动主要是由于市场交易结构恶化，当市场下跌到一定水平时，像雪球产品这样的工具加剧了波动，导致了一种自我强化的负循环。而现在，市场交易结构的矛盾已经得到缓解，当前最主要的影响因素是基本面疲软，A股的第二季财报整体表现不如预期，致使投资者信心下降。
根据记者的了解，目前私募基金保持稳定，选择在市场逆势时适时增加优质股票的投资。丹羿投资表示，近期的仓位水平保持在中等以上。一方面，他们注重配置高股东回报和竞争格局良好的核心龙头企业;另一方面，他们也在低预期情况下，抓住机会布局基本面表现超预期的科技成长股。
相聚资本认为，展望未来市场，如果经济刺激力度不足，股市很可能会在当前水平上下波动约150点。当市场处于低位时，仓位也不应过低;但若想提高仓位的乐观程度，需要明确且有效的政策支持。在这样的背景下，我们将重点关注那些在未来相较于现在有扩张潜力的公司，这些公司通常不太依赖宏观经济的推动力，更注重自身的竞争优势。同时，我们将结合短期数据进行选股，谨慎地观察市场变化，确保做好风险控制。
远行基金表示，目前公司的整体仓位不大，已投资的有限仓位主要是为了实施在固定收益领域的长期布局。同时，最近对债券的久期进行了调整。
宏观环境逐渐改善，业绩波动有所减轻
私募资金对股市的稳定反弹持乐观态度
实际上，私募对未来股市的底部确认和稳步回升持乐观态度。随着美联储降息的临近，国内政策环境也在改善，企业的基本面逐步好转，经济有望实现逐步复苏。
当前市场预期和资产估值都处于低位，显示出市场已相对充分地反映出经济基本面的疲软。随着美联储开始降息和国内逆周期政策的加速落地，A股市场的宏观环境有望逐步改善。同时，上市公司的半年报集中发布窗口已经结束。虽然总体上，上市公司的盈利仍较为疲软，但不同行业间的表现却差异明显，近半数公司在归母净利润上实现了正增长。预计在后续的市场中，针对业绩的担忧情绪可能会减轻，尤其是一些在弱宏观环境下具备盈利优势的大型企业。星石投资如是指出。
寇志伟认为，扭转当前市场疲软局面的主要力量在于宏观政策。他提到：“为了应对春节前的市场流动性危机，政府迅速采取了措施，向市场注入了流动性。然而，当前市场下跌主要是由于基本面的影响，因此，更重要的是要进一步加强逆周期调节。”
寇志伟表示，自7月以来，宏观逆周期调节的力度不断增强，新增3000亿元特别国债资金将用于大规模设备更新和消费品的以旧换新。此外，现有房贷利率也可能进一步下降。“随着宏观政策的持续发力，市场有望逐步回稳。”
远行基金认为，尽管市场对9月份降息已有充分预期，但正式启动降息周期从长期来看仍具重大意义，这将确保全球流动性环境宽松，并为非美经济体的货币宽松打开空间。“这对国内资本市场无疑是一个明显利好，并且考虑到当前股债市场的位置，我们倾向于认为股票市场将受益更大，尽管短期来看债市也不会被看空。”
远行基金指出，国内政策方面将会有一系列值得期待的举措，包括降低现有房贷利率、下调存款准备金率、降低政策利率以及加强财政政策等。“我国的政策方向是明确的，之前可能因为汇率等因素而延迟行动，但一旦条件成熟，政策加力有可能超出预期。在这种情况下，市场可能会出现企稳反弹的局面。”
丹羿投资表示，过去两个月国内经济与第二季度相比并未明显改善，资产价格也出现了再次探底的情况。然而，恒生指数在过去六个月中却显示出底部抬升的趋势。这主要是因为相关红利、资源以及互联网大企业在低迷市场中的业绩表现十分稳健。同时，多家公司也宣布了数百亿甚至千亿的回购计划，以增强股东的实际回报。这种情况逐渐影响到A股，截至中报，共有673家上市公司披露了中期分红预案，2024年中报中累计披露的中期分红达5288亿元，较2023年实现了显著提升。“悲观者正确，但乐观者在前行。相信随着9月份美元进入降息周期，国内政策将有所发力，推动实现全年GDP增长目标。”更多股票资讯，关注财经365！
