随着年底的临近，券商机构对2025年宏观经济走势和a股市场前景的关注度持续升温。截至11月13日，中国证券报记者发稿时，至少有9家券商发布了相关报告，包括中信证券、中信建投、中金公司、华泰证券、浙商证券、光大证券、开源证券、德邦证券和华西证券，预测2025年a股市场走势、政策方向和配置主线。
总的来说，大部分券商对2025年a股市场继续走强持积极态度，认为市场整体风险偏好有望修复，a股利润有望进一步上升。政策方面，国内逆周期调整政策将逐步加码，但总体来说还是比较谨慎的;风格方面，券商对科技增长持乐观态度;配置方面，优秀增长、内需消费、并购重组等方向更值得关注。
整体风险偏好或者比今年好。
“年度水平上涨”“牛市第二阶段”“市场有望继续走强”“牛市在路上...纵观近期多家券商发布的2025年年度展望报告，2025年a股市场前景强劲。在券商看来，2025年逆周期调整政策有望加码，市场风险偏好有望提高，a股利润有望进一步修复，回归上行趋势。
CICC研究部首席国内战略分析师李求索判断，2024年市场中期底部可能已经出现，2025年投资者风险偏好预计整体好于2024年，结构性机会进一步增加;从市场驱动力来看，2025年a股能否从估值驱动成功切换到基本面驱动非常重要。同时，在a股市场经历长期回调后，国内居民资产和全球资金的配置需求可能会有更积极的边际变化。
个人投资者新开户数量激增带来的增量资金是推动近期a股市场波动的主要动力。中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛也看好2025年a股市场走强，认为国内货币政策宽松周期刚刚开始，长期资金进入市场有序推进。同时，美国降息有助于稳定人民币汇率，也有助于资金回流。
稳定增长政策的持续努力是巩固a股市场基本面和上涨行情的重要因素。随着近期债券等一系列增量政策的持续实施，市场对2025年的政策空间充满期待。
浙商证券首席经济学家、联席所长、大资产组组长李超认为，2025年国内逆周期调整政策将逐步加码，但总体来说还是比较谨慎的。为了应对外部风险挑战，继续保持货币政策先行、财政政策后到的特点，财政政策更加注重风险防范。
光大证券战略首席分析师张宇生预计，2025年a股整体盈利能力将恢复到10%以上，政策持续支持和盈利效应带来的资金流入有望进一步提升市场估值。从时间上看，2024年12月和2025年3月是市场解读的重要时间节点，2025年第一季度后，我们将关注经济和利润的实际修复过程。
增长风格更受关注
从11月13日a股市场表现来看，近期领涨的科技增长板块降温，以“中”字头为代表的央国企红利资产走强。券商对2025年a股市场风格的变化有一些分歧，但对增长风格的重视程度是一致的。
华泰证券研究所战略首席分析师王认为，在基准情况下，“小盘+红利”哑铃风格在明年上半年占据主导地位，因为市场微流动性活跃，实体经济流动性需求不强，美元上行风险抑制外资流入;2025年下半年，由于库存周期稳定，大盘股环境改善，风格可能会转向市场增长。
张宇生认为，除了利润，风险偏好对行业表现也有影响，尤其是对于预期改善驱动的行业。预计2025年经济将在政策力量下波动复苏，使市场风格在平衡和增长之间波动。考虑到市场情绪的波动通常更加明显，市场波动的节奏值得投资者关注。
开源证券首席战略分析师韦冀星判断，2025年将进入牛市第二阶段。就科技增长风格而言，M&A重组周期的重启和国内政策对科技产业的支持将继续。对于稳定的高股息资产，持续的超额收益阶段已经过去，投资者需要关注长期价值，寻求阶段性超额收益。
德邦证券首席经济学家、研究所所长程强结合对经济形势和国内对新质量生产力的重视程度的判断，认为具有中国特色的“哑铃”战略是2025年权益资产布局的主线:哑铃的一端是优质红利资产，“类债”属性和“短期”属性给红利投资带来了很强的确定性;另一端是代表新质量生产力的科技增长板块，将成为组合弹性的重要贡献者。
布局优秀增长，并购重组等方向
中信证券首席战略分析师秦培景推荐了三个重要赛道:一是业绩优异增长，看好半导体先进工艺和设备、材料、零部件、信创、AI终端、智能汽车、商业航天等细分领域;二是内需消费，需要观察政策落地后的效果，配置逐渐从必需消费扩展到可选消费，细分领域看好乳制品、大众餐饮、酒精、人力资源服务等。三是并购重组，重点关注产业整合和新生产力发展方向，关注电子、医疗器械、汽车零部件等领域。
华西证券研究所副所长、战略首席分析师李立峰判断，a股将在2025年推出“新牛”市场。目前a股处于“新牛2.0”阶段，主题投资活跃;配置看好AI等证券公司和“新牛”的核心资产+、低空经济，数据元素，国产替代，人形机器人等。
结合投资者风险偏好的改善，李求索认为，预计2025年赛道研究和景气投资将逐步回归，关注估值持续收缩、基本面预期有望迎来清算拐点的成长型产业，或以半导体、消费电子、软件等为代表的科技软硬件。在政策支持和AI产业趋势催化的领域;此外，考虑到贸易领域不确定性的增加，建议关注电网、商用车、家电、全球定价资源等潜在影响相对较小、外需韧性较强的领域。
2025年港股市场的投资价值也得到了很多券商的认可。中信证券海外战略首席分析师徐广鸿认为，2025年港股市场可能会迎来反转，明年上半年周期顺畅、估值弹性大的行业相对受益;当国内房地产周期逐渐企稳，消费复苏时，相关行业的业绩复苏和实现市场将更加乐观。在行业配置方面，建议关注保险、互联网、消费电子、生物技术、教育培训等。更多股票资讯，关注财经365！
