海航系或成新三板下一个“抽水机”

过度融资遭监管在新三板是有先例的。

公开的资料显示，2015年，新三板12家私募股权投资机构累计完成的融资额达299.55亿元，而当年新三板全年的融资额为1216.17亿元，占比达24.63%。需要补充的是，2015年新三板实施定增的企业有两千多家，而这12家私募机构的融资额就超两成。

其中最典型的当属九鼎集团，该公司当年直接抛出了100亿巨额定增方案，并且还成功完成了募资。

当然了，监管层也不会坐视不理。2015年年末，证监会紧急叫停了PE机构挂牌新三板，还加大了对已挂牌PE的监管力度。不过，对于民营资本系融资未产生太大影响，或与其组合式融资方式有关。

就拿海航系来说，其在新三板融资的三大特点：

1、布局早

海航系从2014年就开始布局新三板，那个时候，新三板刚刚推出不久，制度等还不够完善；

2、产业链完整

海航系目前为止一共在新三板布局了16家公司，所涉及行业从互联网、金融、航空、物流、物业到旅游，已经形成相对完善的产业链布局；

3、细水长流型

不同于九鼎、中科招商动辄一笔定增几十亿甚至上百亿，海航系在新三板的融资采取的是细水长流的策略，其在新三板上的近150亿融资，由9家公司分16次完成，其中单次定增金额最大为30亿元。

实际上，尽管监管层没有采取措施，但是这些民营资本系已经开始引起监管层的关注了。

上交所的文章指出，资本系族给国民经济和资本市场的发展做出了重要贡献，但也潜藏着诸多问题和风险。因此这篇文章也被视为是一个信号，资本系或将成为下一个监管重点。

而民营资本系一系列融资动作，归根结底还是为了做产业链整合。海航系曾声称，要将整个集团整合为集“餐饮、住宿、旅行、物流、旅游、购物和娱乐”于一身的一条龙服务链。

而资本系产业整合的优势在于其强大的资本实力以及深厚的资本运作能力。

而反观新三板设立的初衷，是为了服务初创公司以及中小微企业，为这些企业提供融资便利，解决其融资难题。但是，如今由于资本系在新三板的恶意圈钱行为，使得这些原本需要钱的公司融资变得更加困难，这完全违背了新三板设立的初衷，也不利于我国多层次资本市场的建设。

如果资本系长期这样操作，势必会影响整个新三板市场的健康发展，可能也会引起监管层的重视，走上九鼎、中科招商的老路也说不定。

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