哔哩哔哩（B站）于5月24日公布了第一季度的财报，上市后的第一份成绩单，表现不可谓不优秀。

财报显示，B站总收入为8.68亿元人民币，同比增长105%。

一季度净亏损为5,780万元人民币。去年同期为6,740万元人民币。

不考虑员工股权激励成本，调整后的非美国会计通用准则的净亏损为320万元人民币，而去年同期为5,960万元人民币。

从财报来看，营收高速增长的同时，净亏损也在缩窄。

收入结构，社区生态，和付费用户方面，B站也有了明显的进步。

“公司收入多元化的策略顺利推进。“ B站董事长兼首席执行官陈睿如此表示。

显然，业绩的改善和这一策略不无关系。

更为亮眼的是付费用户增长，一季度月均付费用户数量约为250万，同比增长了190%。

有分析师预测，照此速率，B站将有望在2018年财年实现扭亏为盈。B站则对2018年第二季度收入进行了展望，预计将达到9.7亿元人民币至10亿元人民币。

那么，B站在一季度，都做对了些什么？第二季度它能否如愿呢？

游戏业务多元化，长期运营能力是关键

B站三大营收业务，游戏、广告以及直播和增值服务业务，在2018年第一季度表现强劲。

其中第一季度游戏收入为6.88亿元人民币，同比增长97%。

游戏业务本身也出现了变化。

B站游戏收入分为独家代理游戏和联合运营游戏两部分。其中独家代理游戏是主要收入来源。第一季度游戏的主要增长依然要归功于手游《命运-冠位指定》（Fate/Grand Order）的强劲表现，该游戏第一季度的收入创造了其运营20个月以来的新高。

联运游戏的表现也不差，CFO樊欣表示，在一季度中联合运营游戏有 127 款，占了游戏总收入的 11%。

B站对游戏的长期持续运营的能力，早有证明。以《崩坏学园2》为例，该游戏超过50%的安卓收入来自B站，核心数据比其他的安卓市场高3—4倍，而B站作为渠道平台，手游联运是按照五五分成，据了解，仅这一款的游戏的月流水就已达上千万。

而在《崩坏学园2》大获成功后,B站又陆续合作了《LOVELIVE！学园偶像祭》、《梅露可物语》、《神之刃》、《恋与制作人》等手游产品，进一步完善了游戏中心业务。

最新情况是，除了持续优化现有产品的运营，今年下半年B站还将推出的多款独家代理游戏，包括音乐游戏《BanG Dream》、两款女性向手游《A3!》 和《无法触碰的掌心》，以及多款国内厂商制作的优秀作品。

游戏联运方面，B站也将引入多款倍受市场瞩目的ACG类型手游，包括《闪耀暖暖》、《明日方舟》和《电击文库:零境交错》等。

显而易见，除了延长《FGO》的生命力之外，B站还需要更多独家以及联运游戏，来分散风险。

直播和广告成为新的增长点

B站营收过于依赖游戏的问题，在第一季度有所改善。

财报显示，第一季度广告业务收入为7,040万元人民币，同比增长144%； 直播和增值服务业务收入为9,580万元人民币，同比增长151%。以上几项对总收入的贡献，从上年度的14%上升至第一季度的19%。

这些业务的高速增长使得B站的收入结构得到进一步优化。CFO樊欣则表示，预计未来三到五年，B 站总收入中，在线游戏占比 50%，广告业务占 30%，直播等增值业务占 20%。

B站的直播业务的增长主要源于针对性的产品优化、主播引入和会员推广策略的推动。

陈睿表示，直播业务中，游戏是第一大品类。当外界产生现象级游戏时，也会刺激B站的游戏业务指标增长。以游戏产品为例，《王者荣耀》、《绝地求生》，以及近期的《第五人格》对B站直播的带动效应都非常明显。

游戏赛事直播，也是发力点之一。去年12月，B站正式宣布组建自己的电竞俱乐部Bilibili Gaming，简称BLG。到了2018年1月，B站又宣布购得了2018年英雄联盟职业联赛（LPL）、全球总决赛（S赛）、洲际赛（RiftRivals）的赛事直播权和点播权。此外，B站和联通曾在去年合作推出了一张专属免流量卡。这张免流量卡能让用户实现在B站客户端内看视频、直播免去流量费，LPL的直播也包含在免流量的范畴之内。一系列利好举措之下，B站LPL的决赛直播的热度达到了1000万。

广告方面，B站在广告业的传统淡季完成了同比增长144%的亮眼表现，主要得益于品牌广告和效果类广告业务的快速驱动。

事实上，拥有大量年轻用户的B 站，早就成了品牌商的必争之地，这一方面要归功于B站大量的“粘性高、创作参与性高、兴趣关联度高”的Z世代用户（90后和00后一代）。另一方面则和B站的广告运营策略息息相关。

B站曾在2016年因为视频贴片广告碰过壁，这之后，则选择了更贴近年轻人的创意广告而非传统的广告。以2018年的拜年祭为例，B站将暴雪游戏、达喜、Free卫生巾、KFC等赞助商的广告融入到视频中，以符合B站调性的形式依次出现，用户对此几乎没有什么抵触情绪， 满屏飘的弹幕多是“感谢金主爸爸”。

短短10天，拜年祭的播放量突破千万，超5万人为拜年祭充电。

除了品牌类广告，目前效果类广告业务在B站处于早期发展阶段，随着不断拓展广告主数量及算法的持续优化，这一块广告业务还拥有巨大的上升空间。

付费用户增长迅速，付费意愿强烈

B站于今年2月份启动了的“UP主创作激励计划”进一步加强了内容生态的发展，财报数据显示了这一举措的效果：活跃UP主数量及其上传的视频数量分别同比增长了96% 和154%。

UP主创作的高质量视频（Professional User Generated Video，PUGV）在一季度占平台整体视频播放量的89%。得益于这些优质丰富的内容和沉浸式的互动体验，B站社区生态持续繁荣：一季度月度活跃用户数量达7750万，同比增长35%；用户的日均使用时长达76分钟，日均观看2.67亿次，同比增长137%。一季度用户平均每月产生互动2.9亿次，同比增长83%。

无论是长期用户留存还是短期留存，B站都有明显的优势。为了进一步拓展用户，B站一方面重视开源，积极拓展安装渠道，一方面也重视成本投入产出比，渠道拓展费用被控制在了总成本的10% 左右。

高时长、高留存、高互动是B站用户的主要特征。此外，陈睿认为，今年B站日均新增用户而又出现了一些新特点： 1、19 岁以上的占比相比以前有提升。2、新注册用户明显向三四线城市下沉。3、新增用户的兴趣属性有所拓宽。之前的优势领域比如 ACG 领域仍然吸引人，但新增用户对娱乐、纪录片内容的关注比过去明显提升。 4、新增用户中来自 Android 平台的用户比例提升。

如果说B站的月活用户进入了稳定增长期，那么付费用户则处于高速增长阶段。归功于用户对社区优质内容的高度认可，财报显示，第一季度月均付费用户数量约为250万，同比增长190%。

付费会员业务主要得益于版权内容的投入和直播业务的发展，一季度除了引入了很多符合用户审美和喜好的主播外，B站也针对会员做了大量推广。

不过目前B站还在变现的初期，除了游戏，直播以及增值业务，还没有提供非常多的货币化内容给到用户。

第二季度的B站能否实现财报预期，我们拭目以待。