财经365（www.caijing365.com）1月5日讯：新年第一天，资本市场迎来开门红。开年上涨其实并不稀奇，在刚过去的上一个十年里，开年第一天上涨一共出现了6次，所以从统计上，这本身就是个大概率事件。

靶向治疗式调控 股市面临深远影响

资本市场真正值得关注的是两个重要信号：第一个，银行和地产出现了明显调整；第二个，市场整体却是大幅上升，多个不同的重要指数，交叉验证，同时出现了突破向上。

这两件事放在一起非常有趣，银行和地产为什么调整了呢？因为央行和银保监会，同时发文进行了非常重磅的楼市调控，这次的举措是可以写进里程碑的。

具体调了什么呢？第一个，限制银行给房地产的贷款占比，大行不能超过40%；第二个，限制个人住房贷款占比，大行不超过32.5%。

这其实就是对房地产的贷款和杠杆进行了刚性的总量控制和额度控制。大家知道，十次危机，九次杠杆，而在历史上出现过的130多次金融危机中，超过100次和杠杆有关，这些杠杆都去干什么了？基本都是使用杠杆进入了房地产。

为什么杠杆都进房子里了？因为世界各地，大多数普通人的收入都无法直接负担房价，大家都需要问银行借贷款买房。大家都很好奇，觉得房价也不便宜啊，怎么还是有人在买啊？其实很简单，因为一直有廉价和便宜的杠杆啊！

廉价杠杆一条路走到黑，就是2007年美国的次贷危机。《大空头》里有个经典场景，夜总会上班的妹子零首付搞了五套房，而研究员去实地调研时发现，房子已经空了很久了，而按揭上主人的名字是条狗。

所以，高房价其实并不是收入推动的，真正的核心和命门，就是便宜的、方便而廉价的杠杆。因此，只有把杠杆给摁住了，资产价格泡沫才能解决。所以，这次的调控，绝对是精准调控，靶向治疗。

不过说回到资本市场，其实大家对银行反应过度了，大家觉得银行最重要的业务之一就是房贷业务，现在被限制了，以后没生意了。

其实银行真正的价值，它是中国最大的金融渠道。银行的意义绝对不是发发房贷，银行能接触到中国最广大的普通投资者，在上万亿规模的基金投顾市场，银行将来是大有作为的。普通中国老百姓，最相信银行，银行是最安全的，这种认知是牢牢占据普通人心智模式的思想烙印。这种特殊的认知带来的渠道价值，资本市场还没有意识到。

那么说回到另一个信号，为什么银行地产调整，但是整个资本市场却出现了突破式的大面积上涨了呢？

这里的核心逻辑，也是价值投资的基本理念：资本市场涨跌在长期是企业利润决定的，如果从全社会资源配置和资金分配的角度来说，调控了去往房地产的贷款比例，就意味着银行会把额度更多的投放给实体经济中更多其他行业。

像医疗健康、生物制药、各行各业的线上数字化，这些行业对社会进步的推动更加直接，他们也需要大量的信贷的支持，如果能拿到更多便宜资金，他们的成本会下降，利润就会上升；他们能拿到更多资金，就能推动大量的基础科学、基础研发，有了投入，才能有产出，才能推动社会进步。

所以大的逻辑上发生了重要的变化，资本市场看重的正是这一点。总而言之，如果宏观和外围各方面平稳，2021年的资本市场还是值得期待的；但是个案和局部泡沫化的风险大家需要警惕。

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